随着四川成渝在A股市场的回归，一向以“温吞慢热”特点示人的高速公路板块整体表现吸引了市场的普遍关注。

　　到目前为止，沪深两市高速公路上市公司股约有10余只，然而对于普通投资者而言，它们曾经非常冷门———因为成长性不佳，炒作资金难有青睐。然而，这些公司的业绩非常稳定，具有攻守兼备的性质，不仅能在行情上涨期表现出稳健的进攻性，尤其在大盘下跌时，各家高速公路上市公司基本上都非常抗跌。

　　通行费收入有望触底回升

　　统计数据显示，2009年上半年，公路货运总量98.56亿吨，同比增长3.7%。6月份当月，公路货运量18.03亿吨，同比增长12.93%，比5月份的17.34亿吨增长了近4个百分点。

　　2009年上半年，公路客运量完成138.05亿人次，同比增长15.84%。6月份当月，公路完成旅客运输量21.92亿人次，同比增长21.73。虽然客运量增长喜人，但是同时也要看到，我国2008年上半年自然灾害频发，对客运量影响较大，致使去年上半年基数较低，这也是二季度增幅均在20%以上的一个重要原因。

　　业内专家指出，未来高速公路的发展速度在很大程度上取决于国内经济的复苏程度。从今年上半年数据看，经济回暖已经是一个不争的事实，特别是近两三个月的数据，同比增长都在两位数以上。随着下半年经济情况进一步好转，预计公路货运量将会加速增长。根据安信证券判断，随着经济的回暖，未来的6至12个月，主要高速公路车流量和通行费收入有望触底回升。

　　行业长期增长潜力喜中有忧

　　尽管经济回暖为高速公路板块业绩的回归提供支撑，但中原证券等机构表示，整体而言，公路行业成长前景并不突出，行业相对市场整体的估值折让可能会长期存在。

　　有数据显示，年初至今，全国完成公路建设投资3627亿元，同比增长49.0%，其中高速公路建设完成投资1959亿元，增长55.1%。但是，交通基础设施规划建设任务重，资金需求不断加大，资金供给能力不足。今年新开工项目较多，重点项目建设加快，灾后恢复重建目标需要提前完成，都对交通基础设施建设提出了新的需求，加剧了资金投入的压力。

　　中原证券称，根据“7918”高速公路网规划和4万亿投资计划，我国高速公路网有望提前建成，对于路网密度较高的东部地区路段产生明显的分流影响。同时，《收费公路权益转让办法》增加了收购路段的难度和成本。4万亿投资计划中，铁路基建是重中之重，未来铁路路网的形成对高速公路是致命的威胁。

　　高速公路板块仍属估值洼地

　　尽管如此，高速公路板块仍以其显著的防御性，及充裕稳定的现金流和高分红等特性，成为部分稳健型投资者的压仓之物。

　　以福建高速为例，在上轮熊市中，福建高速的股价从最高11.72元跌到最低4.69元，跌幅约60%，而整个上证综指从6124点跌到最低1664点，跌幅达到72%。和福建高速一样跌幅小于大盘的还有楚天高速、山东高速、宁沪高速等。致使高速公路较为抗跌的原因主要是公司业绩稳定，如2007年福建高速的每股盈利达到0.423元，2008年每股盈利为0.5275元，2009年上半年的业绩为0.257元，没有明显的波动。

　　根据2002至2009年历史估值水平统计，高速公路行业平均PE和PB分别是28倍和2.28倍，当前高速公路行业PB和PE分别为20倍和2倍左右，均低于历史平均水平。高速公路与市场整体的比较中，也强化了板块的估值优势，历史上行业PE和PB相对市场比值为0.82和0.75，而当前该比值分别仅为0.6左右。

　　国信证券表示，行业相对市场的估值折让虽会长期存在，但当前该比值远低于历史平均水平，市场的强势如果得以延续，高速公路行业作为估值洼地存在较强的补涨需求。而如果上市公司盈利不能达到市场预期或者流动性有所收紧，资本市场可能会面临阶段性的调整，在此背景下，由于高速公路行业估值相对偏低，全年业绩确定性高且低于预期的可能性较小，行业的防御性在市场震荡调整中有望再次体现。

　　“由于此前公路板块整体涨幅不大，是后市一个潜力比较大的板块，属于稳健配置的较佳品种，投资者后市可以适当关注。”英大证券研究所所长李大霄如此表示。安信证券则称，目前高速公路行业2009年的动态市盈率均值为20倍。虽然整个板块的估值偏低，但是由于高速公路行业成长空间有限，整个行业缺乏上涨的催化剂，因此维持高速公路行业“同步大市-A”投资评级。

　　东海证券也建议投资者，虽然公路行业近期存在一些困难，就行业整体而言，还是有一部分公司值得关注，如中西部地区的上市公司，取消二级公路收费影响不大、低估值且业绩稳定的上市公司，如现代投资、楚天高速、宁沪高速、山东高速等。