搜狐财经讯 金融危机时隔一年，政策发挥了多大刺激作用？如何让经济走上稳定增长道路？9月8日，搜狐财经邀请经济学家、学者在09达沃斯夏季论坛前夕，围绕达沃斯主题——“重振增长”展开了探讨。以下是搜狐财经来自现场的报道：

　　记者：想问华老师，现在IPO已经开始逐步的进行，您认为现在的IPO改革有没有朝着当初设想的方向发展？可不可以说它是成功的？

　　华生：IPO改革，实际上我们就改了一个东西，就是新股上市定价的问题市场化改革，应该总体来说，这个改革就我个人来判断，已经是我能想像到最好的情况了，因为我们原来大家知道，新股过去是用行政办法定价，基本上有一个剥离窗，有一个行政指导价格，20倍左右的市盈率。

新股上市以后，特别是中小板的企业、规模小的企业，上市以后涨200%、300%、500%的都很正常，所以我当时一个说法，我们的证券市场预期说是为上市公司融资，不如是给中间者融资，因为大头是被中间者拿走了，上市公司拿小头。而二级市场买股票的人我认为比较悲惨，悲惨在哪？因为你付的价格是付了100%，上市公司只拿到了小头，大头是被中间人拿走的，中间人是不要被上市公司做贡献的。上市公司拿了小头的钱怎么能够去增长出你所希望的那个速度来呢？大头的钱他没有拿，这是我们以前新股发行定价改革之前最荒唐的现象。

　　新股发行改革以后，现在已经可以看到，新股上市首日的差价已经大幅度的缩小，之所以还有相当的差别，这个也很自然，当时新股定价改革的时候我就说过，因为新股发行制度的改革实际上是两个方面，一个是定价，一个是发行的节奏。我们现在是定价市场化了，发行本身没有市场化，所以能够有今天这个情况已经是不错了。下一步可能进一步要完善改革的就是逐步的推行发行本身的市场化，因为我们现在看到，比如说股市一跌了，大家就说这个股发的太快了、太多了，或者行政上政府从某种需要出发新股发行一停停个半年，这样停了半年本来是保护市场的，然后市场天天就想新股什么又要发了，所以形成了恶性循环。

　　这个意义上说，下一步新股发行制度改革要取得真正的成功，必须有新股发行本身的市场化。这样从国际惯例来看，差不多就会出现一个情况，新股发行上市平均首日上涨的幅度大概都在20%以内，还有20%左右的股票在上市首日可能会跌破，这样新股发行制度应该说就是比较市场化和比较合理的，不会造成大量的资金拥挤到一级市场取，赚取无风险的收益。

 

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