随着A股市场与周边股市逆向而行，越走越远，本周终于出现了AH股溢价率再创新低的现象，有9只股票的A股股价已低于H股的股价。这就是说，相当多的A股已经比H股便宜了。尽管如此，A股市场依然没有走高的意愿，本周已经跌到了半年线的下方，原因究竟何在？

　　本周是A股市场连续下跌的一周，上周拉出周阴线后，本周再度出现大跌4.17%的大阴线，值得注意的是，周三在隔夜美股及周边股市普涨的情况下，股指继上一天大跌2.34%之后，再度大跌1.89%，9只A股与H股股价倒挂，AH股溢价率已缩小到111点，与今年7月14日的149点大相径庭。耐人寻味的是，本周五沪市日成交额再度出现834亿元的“地量”，说明尽管股价已经很低，市场购买意愿仍然很淡。溢价率在如此短的时间内出现如此大的变化，说明了什么呢？

　　第一、近两个月来，A股市场在大幅下跌，H股在大幅上涨(周边股市也在屡创新高)，从经济复苏的角度看，中国经济是世界上复苏最快的，按理说，作为经济晴雨表，A股市场应该涨得最快。然而，让人意外的是恰恰相反，香港H股市场及相关个股也出现了A股跌、H股涨的现象，说明A股市场的经济晴雨表的功能正在缺失。

　　第二、人们注意到，近期跌得最凶的恰恰不是所谓投机性极高的题材股，反而是市盈率最低、似乎最有投资价值的金融股，在9只与H股股价倒挂的A股中，居然有5只是金融股。它们分别是国寿、平安、招行、工行与交行，尤其是国寿和平安的A股价竟比其H股低10%以上！

　　第三、原本应该最有投资价值的股票由于动不动圈钱，成为投资者避之不及的“烫山芋”。如近期的招行、万科等金融股和地产股纷纷提出再融资的要求，无疑让投资者对这些股票避而远之，同时也导致相关板块走弱。

　　由此可见，由于A股市场特有的“圈钱”偏好(据了解，境外上市公司再融资的比例极低)，导致这些公司被市场冷落，从而导致A股市场不能有效地成为国民经济的“晴雨表”，导致绩优股被冷落，实在是A股市场的悲哀。

　　对这些纷纷提出再融资的上市公司来说，虽然融资、再融资是股市的基本功能，但绝不能由此得出“不圈白不圈”的结论。中国平安(601318)曾计划再融资1600亿元，结果由于投资者用脚投票，导致计划流产。回过头看，没有实现再融资反而避免了海外收购可能出现的巨亏，是中小散户救了它。

　　据了解，今年以来约有200家公司提出了再融资，由于股市走弱，相当多公司的增发价已被跌破，随着主板IPO、创业板加速登场，增发价被跌破甚至增发流产已是大势所趋，看来众多将股市作为“提款机”的公司应该清醒了。(本文作者为知名市场分析师)