毫无疑问，刚刚过去的“十一”黄金周又让各个商家赚得盆满钵满。

　　四季度历来都是商业、百货连锁的传统旺季，而在密集节庆、通胀，以及去年低基数的三大因素合力作用下，今年四季度的商业板块为其业绩飙涨增添了无数遐想。在四季度A股市场资金面堪忧、经济复苏进展尚存疑问等大背景下，无论是激进还是稳健的投资者，商业连锁百货或许都是一个不错的选择。

　　随着史上最长黄金周假期的结束，全国各地火爆的消费数据也使得商业板块再度成为市场关注的焦点板块之一，伴随着四季度开始进入传统的消费旺季，很多行业分析师也开始看好商业板块的后市表现，纷纷调高行业的投资评级。

　　行业触底回升态势明显

　　2009年上半年，兴业证券统计的58家商业类上市公司合计实现营业收入1468亿元，同比增长5.18％；实现归属母公司净利润52亿元，同比增长12.57％；扣除非经常性损益后归属母公司净利润46亿元，同比增长8.78%。指标环比增速分别提升2.81、11.56和7.84个百分点，行业演绎先抑后扬格局。兴业证券通过测算截至上半年零售板块和各业态滚动营业收入增速和滚动归属母公司净利润增速发现，商业板块滚动营业收入和净利润已经连续两个报告期出现回升。分业态来看，百货、家电零售业态收入和利润回升幅度更为明显，超市业态收入增幅相对较小。

　　2009年8月份，社会消费品零售总额10116亿元，同比增长15.4%，扣除年初春节的因素，增速水平创下本年度最高；全国百家重点大型零售企业实现零售额为217.96亿元，同比增长19.62%，是年内第二次销售额超过去年同期，且无节日拉动。消费者信心指数等宏观指标企稳回升，居民乐观情绪持续上涨，消费行业复苏之势已经基本确立。

　　四季度利好因素积聚

　　民族证券认为，四季度行业有望集体爆发，创年内最快增速。四季度为商业传统旺季，今年恰逢60周年国庆，中秋、“十一”合并，8天长假为商家提供了广阔的发挥空间。为减弱金融危机对行业及公司的负面影响，商家必将在“十一”黄金周期间，乃至于整个四季度销售旺季内做足功夫。多数商业企业已经于9月底开始了国庆促销活动，更有家电企业在8月份便开始为国庆黄金周预热。

　　不过，子行业驱动因素各有不同，投资者需要把握合适的投资时点。四季度黄金周、频繁的婚庆活动、秋冬季节更替都将成为驱动百货行业增长的重要因素。而年初以来，超市行业受制于CPI下行，内生增长动力不足，上市公司股价表现疲软，这种状况在四季度有望随着CPI由负转正而发展改变，随着超市类上市公司业绩转好，股票或将出现补涨行情。对于家电连锁企业而言，上半年房地产等相关行业回暖所引发的对家电商品的需求，有望在四季度集中体现，龙头企业业绩或将爆发。

　　渤海证券则认为，节庆、通胀、低基数，三大因素合力将促使行业四季度维持景气。在国庆、中秋等节日的引领下，四季度开始零售行业进入消费旺季。商业零售企业将迎来长达半年的丰收期，这使得行业基本面好转已成定局，或将促使零售股在四季度有优于大盘的表现。而四季度也是CPI由负转正的关键节点，有望成为行业表现的催化剂。同时，去年四季度恰是经济危机的集中爆发期，导致商业零售行业同期业绩受较大影响，为今年创造了一个较低的业绩比较基数。在目前销售回暖态势和低基数的双重动力下，商业零售行业业绩大幅增长可预期。