东方早报记者 忻尚伦

　　首批公司挂牌前夕，保荐机构并没有因此进入休整，创业板拟上市企业仍在陆续申报中。与此同时，因首批定价过高，眼下“成长性”已超越“创新性”，成为投行推介企业的“第一要旨”。

　　创业板首批28家公司所走流程打破惯例，从申报到审批、招股，速度之快前所未有。随着首批公司即将挂牌，有投行人士透露，接下来创业板公司的审核将进入正常流程，并不会像首批那样“简化”。现在证监会也就在周一至周五接受申报材料，周末已不再加班。

　　投行也有所变化。一券商投行负责人坦言，企业过多的超募资金对保荐机构也是压力。“创业板的承销费用并不太高，若因超募资金过多而压垮了企业，对保荐机构来讲却是致命打击。”因此，在目前进行中的创业板保荐中，投行会给机构投资者更理性的价格建议，“而第一批企业上市后的走势、与中小板同类企业的比价效应，也会促使市场对创业板公司的定价越来越理性。”

　　作为应对举措之一，“成长性”眼下已代替“创新性”，成为投行选择上市企业的关键。“一般来讲，历年和预测年复合增长率要在30%左右，我们才会选择。”上述投行说。

　　不少投行指出，漂亮的财务指标成为选择“创新型企业”的障碍。“因为创新性和业绩的相关度往往是背离的。一家创新性很强的企业，其前期投入往往很大，财务上的表现是亏损的。”不少投行为此放弃了创新概念很强的公司。