信贷平稳增长 经济回暖明显

　　记者 李倩

　　过去的一周我国经济数据可谓喜讯频传。央行、国家统计局、海关总署、商务部和国家能源局发布的一系列相关数据显示，9月份主要经济指标均延续了8月份积极向好态势，不仅进出口降幅同比大幅收窄，并连续实现第7个月环比增长；而且全社会用电量同比增长10.24%，继续保持回暖态势；同时，实际使用外资同比增长18.9%，为年内第2个月实现正增长。

　　的确，正如最新金融数据显示，反映经济景气变量的M1增速持续快速反弹并首次超过M2增速，而9月份高达29.51%的M1增速反映出当前企业与居民对经济的信心不断增强，存款活期化趋势日渐上升，微观个体主导的经济活跃程度不断增强。也正因如此，银行信贷重拾升势，当月人民币各项贷款增加5167亿元，比上月扩大1063亿元，增幅接近20%，大大超出市场预期。实际上，如果剔除票据融资负增长后，当月新增实质性贷款增长超过8600亿元，金融机构贷款结构继续好转。除此之外，9月份消费信贷的快速增长、中小银行信贷投放规模的上升、中长期贷款比重的增加，也都反映出经济内生增长渐趋活跃。

　　此前大部分专家认为，由于上半年银行已对企业全年信贷需求先行投放，并且商业银行超额准备率已下降到历史低点，银行信贷扩容能力有限，因此信贷增长可能比较平稳。但从9月份的信贷投放情况看，信贷供求双方面都发生了同步变化。农业银行金融市场部李刚分析说：“一方面，经济回暖带动了信贷真实需求的上升。上半年银行信贷主要紧随政府投资，以中长期贷款的形式投向了‘铁公基’领域，而随着下半年这些项目真正开始启动，对流动资金的信贷需求开始上升。当月对公短期贷款共增加1241亿元，较上月多增732亿元，说明企业流动资金贷款需求持续恢复。另一方面，外汇占款增加使货币投放增加，导致了商业银行信贷投放能力的继续上升。9月份外汇储备增加618亿美元。按9月末人民币汇率为1美元兑6.8290元人民币计算，商业银行系统增加基础货币4220.322亿元。当前货币乘数为4.6，意味着商业银行系统可以增加存款1.9万亿元，按照当前存贷比0.66，9月外汇储备上升给商业银行增加了1.25万亿元的新增信贷空间。”

　　如此一来，信贷供求两方面的力量都得到加强，即企业信贷真实需求增长和银行信贷扩容能力上升，以及实体经济活跃程度的增强，最终直接体现为金融机构信贷重拾升势。

　　上海证券分析师认为，进入四季度，我国投资结构将发生改变，体现为政府主导的基建投资和民间资本主导的房地产投资“双马”齐奔的格局，增长动力将更加强劲，投资总体高增长延续的趋势将更加确立。国信证券分析师林松立认为，从非金融机构中长期贷款来看，由于项目的有序推进，未来几个月内，中长期贷款增长仍将维持在3500亿至4500亿元之间，这是由政府计划投资对银行配套资金需求所决定的，也决定了剩余月份信贷很难继续回落。

　　值得注意的是，今年前三季度人民币贷款增加8.67万亿元，同比多增5.19万亿元。巨量信贷资金对推动我国经济企稳向好起到了重要作用，但贷款高速投放积聚的风险隐患也在增加。“科学把握信贷节奏，强化贷款风险管理”是上周末银监会在今年第三次大型银行风险分析会上着重强调的。银监会副主席蒋定之表示，面对仍然严峻的国内外经济金融形势，大型银行要继续科学、合理把握信贷节奏，进一步强化贷款风险管理，确保我国银行体系稳健运行。

　　中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇对本报记者表示：“对于银行来说，任何时候强调风险都是必要的。何况在今年信贷高速、巨量增长的情况下强化贷款风险管理更为必要。这也是逆周期监管理念的进一步强化。”他认为，银行应根据国家产业调整和产业振兴规划，进一步优化信贷结构，积极落实“有保有压”政策，严格限制对产能过剩行业和重复建设行业的贷款投放。这一方面有利于国家产业结构的调整，另一方面也从根本上确保了信贷资金的方向正确和安全。

　　另外，李刚还指出，考虑到9月份物价指数（CPI）环比或将开始转正，未来通货膨胀预期上升。上周央行开始恢复净回笼操作，从市场净回笼资金共计730亿元。预计未来一段时间央行仍将保持净回笼的操作力度，以调控银行体系流动性。