证监会：创业板市盈率高低由市场检验

　　证监会相关部门负责人接受新华社专访：创业板仍将坚持循序渐进的改革思路

　　据新华社北京10月29日电创业板开市前夕，中国证监会相关部门负责人29日接受了新华社“新华视点”记者的专访，回答五大焦点问题。

　　背景证监会数据显示，首批发行的28家企业冻结资金量达18709.43亿元；总共募集资金154.78亿元；首日可流通股数48931.2万股。虽然28家企业同时上市，但鉴于中国股市长期有“炒新”传统，而且上市企业总市值较低，市场人士普遍预测创业板首日交易可能会出现“爆炒”局面。

　　记者：对首日交易，监管层采取了哪些有效预防措施？如果出现爆炒，该如何应对？

　　证监会相关部门负责人：创业企业的规模较小，市值比较低，上市初期可流通部分更小，加之估值困难，股价波动幅度可能较大，股价也较容易被人为操纵。新股上市首日，往往容易吸引市场的高度关注，加上中国股市长期以来形成的“炒新”习惯，其股价波动的风险相对更高。

　　从海外创业板情况看，创业板的股价波动幅度显著高于主板市场。在NASDAQ市场，国内三大网站（新浪、网易、搜狐）在1999年至2004年间都经历过巨幅波动，股价跌幅曾超过90％，股价涨幅也曾超过20倍。因此，总体上看，创业板股价大幅波动风险是一个常态，是创业板市场的固有特征之一。

　　为抑制创业板市场股价大幅波动，防止首日爆炒，尽可能控制相关风险，证监会拟主要采取以下三项应对措施：强化投资者创业板风险教育；严控上市首日盘中股价的异常波动；增加交易所的一线监管职权。

　　背景数据显示，首批上市的28家创业板公司，平均市盈率为56.7倍，而市盈率最高的鼎汉技术居然达82.22倍，远高于A股平均水平。

　　记者：这些公司股票的发行价高市盈率的形成有哪些原因？根本症结是否仍然在于发行制度？

　　证监会相关部门负责人：创业板新股发行定价是市场买卖双方充分博弈的结果。在创业板启动前，证监会推动了新股发行制度进一步市场化的改革，其中一个重要的内容就是证监会不干预新股发行的定价，完全尊重市场对发行人的估值结果。

　　首批上市公司经过了保荐机构综合评估、优先推荐。从发行定价与机构投资者报价的对比情况看，首批企业的定价均接近各机构报价的加权平均数及从高到低排列的中位值，这说明发行人的定价充分考虑了市场的需求情况。从申购结果看，投资者仍较踊跃。

　　另外，28家企业的高市盈率是根据2008年业绩计算的，如果考虑到企业的高成长性，市盈率水平会出现一定幅度的下降，投资者更多的应该关注公司的业绩状况，理性对待创业板市场投资，发行市盈率的高低最终应由市场去检验。

　　随着市场的发展，证监会还将不断改革和完善新股发行体制，推进进一步市场化的价格形成机制，强化市场的约束机制，优化市场的价格发现功能；继续增强揭示风险的力度，不断强化一级市场风险意识。

　　背景有媒体报道，首批创业板企业中有的企业在上市前夕股权变动频繁，市场对此高度关注。

　　记者：为何会出现此种情况？是否说明发行审核监管不严？当前，在发行审核中发现了哪些违规行为？应该如何防范？

　　证监会相关部门负责人：证监会在审核中，确实发现当初申报上市的部分企业中存在一些违规行为，如操纵财务指标、编造经营记录。

　　此外，证监会在发行审核工作中还重点关注了创业板企业的股权变动问题。

　　部分创业板企业股权变动较为频繁，市场对此高度关注。已核准发行的28家企业中，5家存在申报前6个月内增资的情形。为此，证监会在审核工作中强化了这方面的信息披露，要求相关企业具体披露增资或受让人的名称，股东的基本情况及与其他股东和高管之间的关联关系，涉及的股份数量、价格、定价依据及资金来源，是否存在委托、信托持股，是否存在利益输送等；部分企业的新增股东已根据交易所上市委员会的意见作出股份延长锁定至3年的承诺；要求保荐人、律师对股权变动的真实性和合法性进行详细核查，视情况要求所在地证监局进行实地核查。

　　背景在首批28家上市公司中，有些企业资产规模较高，盈利能力较强，完全符合中小板的上市条件。对创业板和中小板的趋同现象，市场上存有质疑。

　　记者：首批创业板公司很多并不属于创新企业或成长型企业，甚至传统的文化产业企业也名列其中。舆论认为这并不能体现创业板的特点，担心创业板成为中小板的翻版。监管层如何看待此问题？

　　证监会相关部门负责人：上述看法主要是市场对创新的理解存在差异。整体上看，已受理企业体现了较为明显的创业板特色。“成长性”是创业板的上市条件的“硬约束”，符合中小板的不一定符合创业板。

　　背景资料显示，世界范围内先后共有过75个创业板市场，但如今正在运行的仅余40个左右。对中国创业板未来发展，市场格外关注。

　　记者：随着创业板的开市，监管层对未来创业板的发展有什么思路？如何使创业板真正发挥其应有的作用？

　　证监会相关部门负责人：在未来创业板的建设过程中，证监会将不断深化对创业板市场的特点、功能、作用和风险的认识，不断总结海外创业板市场和中国资本市场发展的经验和教训，努力构建既符合市场一般规律，又适应中国资本市场阶段性特征的创业板。我们将抓好以下“四个注重”：

　　——注重将服务经济发展与推动创新型国家建设结合起来。创业板未来的发展中，将始终把支持高科技、高成长企业的发展摆在突出位置，服务技术创新和新兴行业，为落实国家自主创新战略服务。

　　——注重将借鉴海外创业板市场的建设和经验教训与把握中国资本市场的实际结合起来。未来创业板市场的制度设计将在继续借鉴海外市场经验教训的同时，充分考虑中国资本市场的实际，夯实基础性制度建设。

　　——注重深化改革创新与促进市场平稳运行结合起来。今后仍将坚持循序渐进的改革思路，充分考虑资本市场整体的市场化进程，稳步推进创业板市场发展，拓展创业板市场服务国民经济的功能。

　　——注重将加强和改进市场监管与创新投资者保护途径结合起来。