乘用车12月将迎 年内销售最高峰

　　11月3日，我们访问了国内某大型汽车零售集团的首席运营官，就2010年乘用车市场的景气程度、供需关系和市场价格走势等方面的问题，进行了深入的交流。

　　2010年乘用车市场仍将维持较高的景气程度。主要依据在于：

　　1.乘用车符号商品的属性在目前阶段依然非常明显，攀比消费的现象非常普遍；

　　2.三四线城市购房压力不大，车价已经比较便宜，具备售价10万元以下经济车型的消费能力的潜在消费群已经非常庞大；

　　3.在经济景气程度逐步回升的背景下，一、二线城市的换车需求持续释放；

　　4.鼓励乘用车消费的政策在2010年得到延续是大概率事件。

　　预计2010年狭义乘用车产品销量比今年增长15%～20%，在2009年较高的基数的基础上，这一增速仍属较高水平。

　　2010年产能紧张的局面有所缓解。通过增加生产班次、加快生产节奏、解决瓶颈工艺、经销商提高产能等措施，整车制造商的制造系统的生产能力将达到提升，预计提升比例在2009年的基础上提高15%～20%。所以，2010年乘用车市场总体上供给能力略高于需求，其中针对合资企业产品的需求仍将略大于供给能力，而对自主品牌乘用车企业产品的需求小于其供给能力。预计2009年11月份，将是乘用车行业的产能释放高峰，以应对12月份这一年内销售最高峰。

　　2010年乘用车行业的产品价格体系将出现下移。全年来看，2009年乘用车产品售价非常稳定的局面很难在2010年得到延续。但由于产能扩张有限，所以不会出现2004年下半年的乘用车产品价格雪崩现象。另外，乘用车产品价格大幅下降的空间已经不大，整车厂也日益趋于理性，产品布局阶段已经完成，不择手段抢占市场的阶段已经过去。

　　投资策略基于对2010年乘用车产品市场依然维持较高景气程度的判断，我们依然看好乘用车行业，推荐一汽轿车（000800）、上海汽车（600104）、一汽富维（600742）、东安动力（600178）以及乘用车业务盈利水平具备良好弹性的公司。