70%高毛利真相 华测去“单一化”

　　因连续两个交易日累计跌幅超过20%，11月3日晚间，华测检测（300012）发布公告，次日将停牌一小时。

　　11月4日，跟华测检测同样停牌的创业板上市公司一共有17家。在创业板过去的四个交易日，这批中国资本市场的“新贵”们，上演了一轮“过山车”行情——创业板首日，平均涨幅超过100%。

　　但这一天，华测检测涨幅仅77.97%，相比之下，表现多少有点黯淡。

　　“上市首日，涨幅相对不高，华测的价值是否被低估？”11月4日，本报记者拨通了华测检测董秘陈砚的手机。

　　“作为公司方面，我不好评价（股价涨幅）。但大家对这个行业还是缺少了解。”陈砚在电话中作答。

　　此时的他正和华测的高管们出差外地，为公司进行一场规模不小的招聘活动——在超额募资至5.41亿元后，华测积累了充裕的资金，扩张成为公司发展的逻辑必然。

　　而在更大的产业层面，伴随着中国检测行业“国退民进”的大趋势，为华测检测这样的第三方检测机构迎来了难得的发展机遇。

　　根据CCID 预测，中国检测市场未来几年将保持15%以上的增长，全国检测市场规模于2010年将超过700亿元，其中民营检测机构增长速度最快，超过30%。

　　据华测检测2008年财报，去年华测检测收入约2亿元，在国内检测市场占有率为0.45%。“华测还有着巨大的业绩增长空间。”国联证券行业研究员曾海对记者分析。

　　鲜为人知的“富矿”

　　尽管上市首日，华测检测股价表现得“低调”，但其盈利能力在创业板众上市公司中，表现颇为抢眼——相比较目前创业板公司平均40%左右的毛利率，华测检测近三年的平均总体毛利率为71.13%。

　　“对于民营资本来讲，检测行业其实是一个全新的行业。”曾海告诉记者。

　　2002年，修改后的《中华人民共和国进出口商品检验法》进一步明确，经国家商检部门许可的检验检测机构，可以接受对外贸易关系人或外国检验检测机构的委托，办理进出口商品检验鉴定业务。这被誉为是为检验检测市场对“非公”资本开放奠定了法律基础。

　　2003年12月，拥有ISO9000主任审核员(英国IRCA注册主任审核员)资格的万峰，创立了华测检测并出任董事长。此前，这个干练的湖北人，在深圳创立了冠智达实业有限公司，以公司的形式从事ISO9000、ISO14000等十多项指令符合性认证的辅导工作。

　　“产品的质量在未来会越来越受到使用者的关注，这是一个必然的趋势。如果进入一个为产品质量"把脉"的行业，这似乎是一个既有发展前途，又会对社会经济起推动作用的服务行业，而这个行业在国外市场化运作非常成熟。”万峰如是说。

　　陈砚则告诉记者，随着中国加入WTO后，国际贸易的加强，对第三方检测的市场需求将被进一步激发。

　　

　　而检测行业相对政策变化的敏感度较高，也从客观上，拉近了中国企业和外资巨头的差距。据记者了解，在外贸检测领域，一个新的行业标准的推出，相当于给行业一个重新洗牌的机会。

　　譬如欧盟2002/96/EC 指令、美国加州能源法等政策的实施，极大程度的影响了电子产品检测业务的竞争格局。

　　“很多标准公布的时间并不久远，客观上缩短了我们跟业界巨头的距离。”陈砚对记者坦言：“这对华测是个"利好"。”

　　其招股书披露，贸易保障检测业务正是华测最核心的业务板块，占据总收入的55%。而出口产品检测市场上，华测的占有率为1.07%，远超过华测综合业务平均0.45%的市场占有率。

　　去“单一化”

　　所谓贸易保障，即指为采购商、品牌商、销售商、制造者等贸易双方提供货物验证服务，为贸易过程提供货物品质的鉴证，以确保货物符合进口国和地区产品法规要求。

　　珠三角地区毗邻香港的外贸优势，让“贸易保障”检测，成为华测的发家的核心业务，但纵观华测今年财报，其贸易保护业务所占份额日趋缩小。2006年，华测贸易保障业务约占总收入的73%，2009年上半年则降至53.23%。

　　“在过去相当长时间，华测一直面临业务过分依赖外贸的"单一化"风险。”陈砚对记者解释。单一化的风险在于，一旦某项外贸检测政策出现变化，公司业绩将受到巨大波动。

　　“华测一直希望检测业务的布局能够多元化，以分散风险。”陈砚对记者强调，尽管目前外贸业务的占比下降了，但绝对值还是上升的。

　　但据本报记者了解，国内民营检测机构，在外贸业务中依旧面临一定压力。有熟悉此项业务的出口商透露，在外贸检测中，一些海外的大公司，在选择检测机构的时候，还是倾向于那些大型的外资第三方检测机构。

　　“海外品牌影响力不足，是中国民营检测机构在外贸业务中面临的阻力。”曾海分析。对此，陈砚告诉记者，随着中国制造在国际分工中的加强，作为供货方的中方，有着越来越多的话语权：“我们的很多外贸业务，是由供货方来选择检测机构的。”

　　但从招股说明书公布的大客户信息看，如富士康、台达、飞利浦、理光、华硕、明基等华测的“大客户”基本集中在台湾等地区。曾海认为：“在欧美等外贸检测的"重量级"市场，华测还有较大的拓展空间。”

　　规模化逐利

　　尽管华测有着较高的毛利率，但据本报记者了解，其单个产品检测业务的利润并不高。

　　“这是一个依靠规模，获取利润的行业。”陈砚告诉记者，对于客户而言，产品的检测费用，在其成本中占比很小：“客户对检测费用的价格敏感度并不高。”

　　这直接导致，中国企业惯常的价格优势，在检测行业中“失效”。因此，在与外资检测机构竞争中，民营检测机构并没有太大的“价差”优势。

　　

　　因此，如何尽可能的抢占市场，开拓更多的客户资源，成为检测机构的生存的关键。而在另一方面，由于检测技术、检测方法不断创新，检测标准不断提高，为保证检测质量、提高检测水平，检测机构需要不断投入购买最新检测设备。不同产业产品检测技术、检测标准不同，检测机构每进入一个新产业或新领域都需要大量投入资金建立专业实验室。

　　“专业实验室是检测机构的基础设施，不会因为检测量的多少而改变，检测设备均需要一次性投入。”曾海分析，每一项新的检测业务推出，都要尽快的做到规模化，才能有效摊薄成本，保持一定的利润率。

　　陈砚告诉记者，此次上市募资后，公司将在实验室投入和市场拓展两方面作为发展重点。除了兴建位于苏州的华东检测基地和深圳桃花源检测基地外，就是要增强销售和拓展市场。

　　华测2009年中报显示，目前其在国内52.9%的市场来自华南地区。而苏州检测基地的设置，将把公司业务从华南向华东市场延伸。