股市名嘴热议创业板 首日杀进解套可能性有多大

　　私募盘点

　　四季度或延续震荡行情

　　上周A股大盘遭遇了内忧外患的影响，一是刺激经济政策退出的预期日增。挪威央行周三宣布加息，这是继澳大利亚、以色列央行之后的又一次加息，市场预期，随着经济复苏，刺激经济增长的适度宽松的货币政策将陆续退出。在此背景下，部分稳健型的阳光私募基金表示开始担心中国适度宽松货币政策的退出。

　　二是资金分流的影响也使部分私募基金经理对市场持谨慎观望的态度。上周创业板上市分散了市场的资金和注意力。从行业方面看，医药、汽车、创业板依然是市场的热点，有色、煤炭、钢铁、黄金、地产等板块跌幅靠前。

　　在当前的阳光私募信托非结构化产品组中，目前年初至产品最新净值公布日的收益率排名前三位的是证通天下的策略大师、开宝资产的开宝一期和新价值投资的新价值二期，其最新净值的公布日分别是10月23日、10月15日和10月23日，年初至最新净值公布日的收益率分别为149.40%、127.22%和124.78%，其最新的净值分别为2.4940，0.8723 和1.2765。三个产品在其存续期内均未进行过分红。

　　值得指出的是，其中，策略大师产品是今年3月2日新成立的新锐产品，在8个月不到的时间中净值增长如此之快，实在让人感叹。而开宝一期虽然今年的收益率居亚军之位，但是其累计的净值只有0.8723，究其原因是在去年的弱市中，其净值曾一度跌至3角多，可见在弱市中风险控制的必要性。另外，前期排名靠前的混沌投资因为计提业绩报酬，而净值出现大幅下降，从 2.5368下降到2.2325，所以在此也要提醒大家，一些信托产品公布的业绩中并没有扣除投资顾问的业绩报酬，在选择投资产品的时候要注意。

　　基金聚焦

　　创业板离不开内在价值

　　面对被套牢的创业板股票怎么办的问题时？股市名嘴徐文明在上周六的“搜狐2009秋季投资策略研讨会”上指出：“当初中小板上市也是面临着大盘一直跌，跌到9月份，中小板也是大跌，当初炒得最火热的股票虽然现在可以解套，创业板当然有许多公司以后会解套，但全部解套我估计很难。”

　　徐文明表示，创业板的机会与风险当然存在，但首日的爆炒肯定是非理性的，创业板的比价效应太高了，如果创业板要想翻倍必然业绩要翻倍才能跟上增长的脚步，如果创业板能达到100倍甚至150倍，那么中小板必然机会更多。

　　“现在考验管理层的时刻到了，一个市场就要让它自由地发挥，也就是能够走出价值理性回归的时刻才有希望上涨，所以我认为创业板有一定的调整以后必然有机会出现。”徐文明强调，股票是离不开内在价值的，如果要炒上去必须要有成长性，一定要根据市场的节奏来运行，我认为不会独立于市场运行。

　　稀缺资源就是机会

　　华西证券首席分析师常青则认为，这28家公司且不说业绩怎么样，成长性怎么样，有一点是肯定的，它是目前市场中的稀缺资源，从整个全球市场里面创业板的机遇里面，从1971年开始成立的纳斯达克，在1994年的时候纳斯达克交易额就超过了纽交所的交易额，在1999年的时候纳斯达克全年的交易额是10.7万亿，同期的纽交所的交易额是9.8万亿，当时就已经成为全球最大的证券市场，这个就是机会。

　　投资者从创业板首日的交易状况可以看到，这个市场里面的流动性比较差，第一批供给的上市公司只有28家，实际上机会并不多，这28家公司更多的是进入了一种高成长期。值得注意的是，市盈率状况和未来企业盈利的状况未必有相关性，在我们目前市场里创业板的起步和国外的起步是完全不一样的，我们看到机遇的同时，短期的风险绝对不能忽视。

　　殷保华：目前处于操作的历史难点

　　“目前正好处于价值中枢，从K线图上看也是如此，现在目前处于最难操作的历史难点上，就是上有压力重重，下有支撑条条，上证指数正好被国际上通用的40月线压着，而深圳股票却被40月线支撑着，这个就是矛盾区。”有散户教主之称的殷保华在上周末举行的“搜狐2009秋季投资策略研讨会”上表示，在矛盾区有很多的操作方法，“矛盾区间如果胆子小的在最高点上40月线之下抛掉，在深圳的40月线上不要买进，因为说不定这个星期或者再往下运作，因为上海的40月线对中国的走势相当有压制力量和支撑力量的，大家可以在月K线上设一根40月线，特别是上证指数，看看40月线是不是一根牛熊分界线，一旦跌破了这根线反抽下除了跌就是跌，我们现在要高度警惕40月线的压力，大家可以翻出任何的股票40月线和在历史上、在美国的股指上都有强烈的反映。”

　　殷保华回忆，在10年前美国曾经的大崩盘就是跌到40月线，当时国家政府出面阻止停盘，可想中国和国际上的40月线现在是目前处于最关键的时候。“我们市场上很多人犯了一个非常严重的错误，就是以自己的想法做在市场上，包括私募和公募基金，按照自己的预测来走这个趋势，我现在有一个观点，我们要按照机构的操作思路和一些重要的买卖依据来操作，不看见庄家出手就千万不要出手，还有高点与低点，我们有一根工作线，目前深圳和上海都在工作线上，上证指数的月工作线是2789点，在这个线上附近时少买点，如果回调了可以多买点。”

　　投资导航

　　选择热门指数基金四要点

　　最新数据显示，三季度24只指数基金总体净申购超过200亿份，而全部基金在三季度一共被赎回了5.08%，可见投资者对指数基金青睐有加。今年指数基金收益领先所有基金类型，投资者如何从中选出一只好基金？记者采访了正在发售的易方达深100ETF联接基金拟任基金经理林飞，他管理的易方达深100ETF是今年开放式基金收益冠军。林飞从原理上向我们分析了指数基金的差异。

　　林飞告诉记者，影响指数基金长期收益有三个变量：第一个来自于指数；第二个变量来自于成本；第三个是来自跟踪误差的控制。因此投资者可以根据这些变量从四个方面入手：

　　首先，最重要是标的指数选择。现在市场上30多个产品跟踪的指数都不一样，比如深证100ETF表现突出，它的超额收益很大程度上归结于深证100指数的表现。

　　第二是基金产品。ETF、标准型、增强型，不同类型指数基金的复制程度有明显差异；而且不同基金的管理费也有差异，有的是1%、0.5%，对长期投资而言，成本的高低会带来相当明显的收益差异。目前正在发售的深100ETF联接基金是费率最低的开放式偏股基金之一。由于联接基金不对投资ETF的财产(占基金财产的90%以上)收取管理费和托管费，需收费部分的管理费仅0.5%、托管费仅0.1%，均低于开放式指数型基金、开放式主动股票型基金的平均水平。

　　第三是公司管理经验。公司到底是多长时间在致力于产品的开发和管理，管理的规模有多大，到底管理了几种不同类型的基金产品，跟踪误差表现如何……这些过去的记录都要考察。这点相对重要，因为指数管理的管理经验是可以复制的。

　　最后，林飞谈到投资策略的选择。“到底选什么样的策略参与基金，要依据你自己的现金流状况、风险承受能力，然后去选择到底是要做配置、还是长期投资，要做波段操作、还是定期定额。”

　　鉴于指数基金的特点，林飞建议投资者选择中长期持有和定期定额两种方式，“这两种方式可能更能帮助个人投资者降低成本、获取比较好的收益。”

　　机构动态

　　易方达深100ETF净申购明显

　　四季度宏观经济利多数据及对明年上半年基金的判断刺激机构资金入市布局。今年开放式基金收益冠军深100ETF在10月以来份额增加较明显，截至上周在相当长一段时间内保持连周净申购。

　　从上证综指过往19年的历史数据来看，冬季是“播种”的好时机：上证综指自发布的当年起，每一年年末的点位都会在第二年被超越。也就是说，如果1990年就有指数基金的话，如果投资者每年都在年底买入，第二年都有机会获利。由此效应，许多机构及个人投资者都在年底积极准备布局建仓。易方达指出，目前A股总体市盈率在24倍左右。如果以2009年和2010年的盈利预测计算，目前A股市场估值与历史比较来看仍处于相对合理的水平，并且当前企业盈利超预期，加上外围经济触底回升将更有利于A股未来发展。(崔烨) (来源：新闻晚报)