3月期工具加力央行连续4周净回笼

　　央行资金回笼力度不减，本月有望再度实现资金净回笼。

　　昨日，央行通过公开市场操作发行了660亿元3月期央票，同时还进行了800亿元91天正回购操作。二者利率与上周持平，分别为1.328%和1.33%。

　　据WIND资讯统计，本周央行共回笼资金2080亿元。对冲掉公开市场到期资金850亿元，央行本周净回笼资金1230亿元。这已经是央行连续第4周净回笼资金。此前，央行曾连续6周净投放资金。

　　国信证券研究报告认为，10月份信贷投放预计在2700亿～3500亿元之间，因此央行在公开市场上还会继续维持目前的回笼力度。由于11月份公开市场操作到期资金总计为4200亿，周均1000亿多一点，因此11月份公开市场最终实现净回笼的可能性较大。

　　另外，据国信证券统计，10月份央行公开市场操作回笼手段仍然放在长期限工具上，1个月期以内的工具回笼占比只有14.7%，与9月份的14.6%基本持平。而本周央行1年期央票发行量维持低位，仅有220亿元，3月期工具成为央行本周回笼资金主力。

　　一城商行债券分析师表示，由于1年期央票二级市场收益率远高于一级市场发行利率，市场对央票发行利率重新上行存在强烈的预期，公开市场一级交易商对1年期央票需求明显下降，央行被迫降低1年期央票发行规模。

　　国信证券报告认为，目前，1年期央票利率上行的压力增大，除非提前放开发行利率管制。

　　“央票利率是否松动或何时松动要取决于10月信贷规模和央行对通胀预期的认知。”上述城商行债券分析师说。

　　国信证券报告认为，10月份CPI环比增速会明显放缓，因此央行在通胀预期的认知上可能会有所微调，估计信贷规模因素可能更为重要，预计央行将于本月宏观数据披露后在央票发行利率上会有所行动。