凯瑟琳：金融危机时期 澳大利亚LP重视现金为王

   11月7日，2009“全球LP中国汇”高峰论坛在北京威斯汀酒店举办，论坛以推动中国与国际PE界开展多向信息交流为目标，营造中国及国际最具影响力和号召力的顶级基金出资人（LP）盛会。搜狐财经现场报道：

　　AVCAL CEO Kadherine Woodthorpe：早上好！非常感谢我能够有这个机会来参加这次论坛，而且可以发言。澳大利亚和中国的关系是非常重要的，澳大利亚在很大程度上很依赖中国经济的发展，中国是澳大利亚很大的经济贸易伙伴，所以中澳在经贸关系方面是非常密切的。这次金融危机当中，澳大利亚实际上很快就走出了金融危机的阴影，主要得益于中国和澳大利亚的经贸关系，因为中国在金融危机中没有受到很大的威胁，所以澳大利亚才可以很快的走出金融危机的阴影。

　　我们是一个产业的协会，在澳大利亚每个人都是在同一个伞状结构之下的，所以说我们的基金，还有LP、GP，包括像早期的一些种子时期的国际大型的KKR这样的，都是在同一个大的伞形结构之下的，我们还有一些合作伙伴包括像德勤，所以说在澳大利亚我们的生态环境大家是共生的。

　　我们刚刚完成了09年的报告，我们收集了在过去12年当中投资在LP和VC当中的金额，我想今天跟大家分享一下我们这个报告当中的一些数据。大家可以上我们的网站上看到我们报告书的全文，这样可以随意的来阅读我们这个报告当中的数据。

　　可以简单的看一下澳大利亚的一些数据，我们先看在澳大利亚近期的融资情况和趋势，之前有人讲到在2005年—2007年出现了融资的狂热，可以看到全世界都出现这样的情况，包括澳大利亚在内。投资的阶段当中，并购的增长比较少，而创业型受到了很大的冲击，澳大利亚的风投本身基础就比较小，所以受到的冲击更大。这个数据我们可以看到GP的投资是非常稳定的，主要是因为在2005年、2006年、2007年的投资，他们积累了很大的资本可以用于下一步的投资。这个是VC和PE加在一起的数据，并不是很多，这是在澳大利亚财年的PE投资，在08年、09年的时候略有下降，有一些资产管理公司根本没有在早期进行任何投资，他们主要是在扩张期和并购期进行了投资。

　　而且在澳大利亚还有一个很有意思的地方，就是我们投资的领域非常广，我们投资的领域包括生命科学，因为我们有很大德科言机构，在澳大利亚生命科学的科研机构很多，还有服务产业，包括像金融服务，还有消费、零售方面这种并购的投资也非常多。

　　我们看一看澳大利亚在哪投资呢？维多利亚他们有最大的投资，可以跟美国比较一下，我们也会在海外投资，在美国也会投资。在澳大利亚目前有这样的投资公司504个，这个看起来不大，但是这是澳大利亚很大的一部分经济组成了。很有趣的一点是，清洁技术目前成长很大，但是他们还需要走很长的路，我想这个是投资不足的，尤其是今后十年清洁技术很重要，因为我们需要减少我们的碳负荷。

　　看一看投资走出的地方，我想大家好像最近也可以非常安静，你可以看到在过去几年根本就没有IPO，在一周之前是我们新的财政年，我们有一个很大的IPO，还有其他几个是刚开始的，还有目前快结束的，另外就是准备启动的。在很大的程度落讲，IPO实际上是第一大的推出的方法，所以很重要的一点就是投资者和LP他们开始想有一些投资回报，他们想有一些资金的回报，所以很重要的是这种退出市场能够再次开启，我们这方面有非常好的贸易交易，尤其过去几个月是不错的。

　　讲一讲我们目前的投资，有一点小小的下滑，但不是很大，跟美国比起来，他们那边的下滑大得多，所以我们的情况还行。这个看起来这些公司的投资阶段，实际上对于新公司投资的不多，大部分的投资都是在过去的15—20个月当中都是后续的投资支持这些公司度过困难的时候，这些风险投资者必须要帮助这些公司，实际这次帮助的时间比他们以往更长。这地看到股本还是最大的，并不是复杂的，另外还有一个特殊的资产主要是对向二级，所以澳大利亚来讲我们大部分投资都是非常直接的股本投资，投资于这些公司当中。

　　关于筹备的这些资金，我们比较安静，但是我们有比较好的资金筹资，一只大概可以达到5亿，有一些达到10亿，澳大利亚来讲，实际上差不多也就是2007年的1/4，但是还是愿意投资到澳大利亚的GP当中，因为他们记录不错，并且他们也有一些基金，做了4亿，排第3。和美国做一个对比，美国的困难更大一点。

　　看看我们现在投资的规模比07年是下来了，对我们的标准来讲我们有比较大的资金储备，有的是达到了40亿，对澳大利亚来讲是很大的，对美国的标准来讲还是比较惯常的，但是我们的这个规模也确实下来了，反映了经济的下滑。新的基金是比较少的，任何新的基金只有4个，在这当中他们也是从现成的基金剥离开来的。

　　在这里我要讲一讲金融危机对澳大利亚LP的影响，我们LP的社区基本上是一种年金的基金，可能其他的国家他们家园更富裕，他们可能一些LP在保险公司，但是在澳大利亚的LP主要是这样的基金，他们也面临着一些特殊的问题。澳大利亚的基金成员可以改变他们的投资特点，在基金方面进行改变，他们可以完全的改变成现金，所以他们的先进流动性发生了巨大的变成，因为他们现在有一些恐惧，这样他们很可能很难投资到长期的证券和长期的私募投资，另外他们也可以把基金进行改变，他们可以从一个基金转到另一个基金，这样这种基金很难管理他们流动力的问题。

　　全球来讲，他的币种确实对PE的分配产生了影响，在过去的6—12个月当中，但是回头就比较好了，只是到了今年的1月份太发生，尽管很多基金愿意更多投资到私募当中，但是不能做，主要是由于分配的问题不允许他们这么做。如果是上市的基金，情况不大好。这是澳大利亚的问题，我想全球像PE的评估理事会必须要对此进行一个评价，所以我们确实有一些怀疑，也有一些敌意，尤其是媒体和评价人，还有这些基金的成员，他们说你们这种评估是怎么做的？你们为什么没有这种公共的股本市场看起来更好？他们实际上看起来更好，结果我们用股本的指数，还是更好的，所以我们对此也有一个非常好的解释。所以在澳大利亚我们必须花很多的时间跟媒体、跟LP一起协作，保证他们的信息关于这些评估怎么做的搞的非常清楚、透明。我们总是发现，最重要的一点就是透明度的问题，如果你想让这种东西变得透明、理解，人们的这种敌意和怀疑就会消失了。

　　看一看我们对澳大利亚的LP做了哪些行动呢？因为他们现在手里信息更多了，他们好像对这种私募没有作出任何新的分配，有一年没做。所以我们从海外也听到了一些故事，就是LP他们跟GP打电话说，我给你的这种分配能不能把它退一部分给我，在澳大利亚没有发生这样的问题。

　　通过澳大利亚的法律，所有的雇员都会把9%的工资支付到年金当中，所以有很多钱都进入到这个基金当中，必须得进行投资，没有办法，私募还是可以得到很好的投资回报的地方，他们想进一步投资到PE当中。对于澳大利亚来讲，他的这种风险不是那么好的，其中的一部分，就是他们有这种国际市场，澳大利亚的这种资金没有机会能够投资到海外的品牌，一些机构他们的门关了很长时间，现在又开了，说这是非常好的机会，我们要抓住它，所以PE的分配目前走到海外，而不是在澳大利亚的VC当中进行投资，但是澳大利亚的VC在很多时候他们实际上跟比较著名的海外品牌名差不多是一样的，所以海外的这种LP可以进入到澳大利亚的VC和PE的市场，因为它可以有很大的回报。

　　另外我想讲一讲澳大利亚对中国的看法，我刚开始也说过，中国目前是我们最重要的合作伙伴，澳大利亚的GP非常有兴趣愿意和中国的LP协作。澳大利亚的PE也是世界上表现最好的，尤其在过去的12个月当中，澳大利亚的经济健康主要是因为我们和中国关系的原因，我们这些公司表现的还不错，我们有两个组合公司在过去12个月当中他们都进行了卖出，他们对投资者带来了不错的投资回报，并且第一个IPO他们都出了非常不错的投资回报。所以澳大利亚的经济健康，尤其管理的公司健康还是不错的，并且投资我觉得还是不错的地方。

　　感谢各位的听讲，大家如果想获得这些相关的信息可以去我们的网站。