渣打梁大伟：银行倒闭潮冲不到中国

　　这位渣打银行（中国）首席投资总监刚从美国返回，第一时间独家接受理财周报记者访谈，通报形势预测

　　11月12日清晨，刚从美国考察回来、还未休完假，梁大伟就慷慨答应了与理财周报记者交流最新投资研判的约请。

　　作为渣打银行（中国）首席投资总监，他曾在香港金融界有十多年环球股票、外汇交易等方面的经验，加入渣打前担任花旗集团全球个人银行部副总裁。

　　“我这次到美国走了好多城市。”梁大伟坐下就说，“应该说，最坏的时期已经过去了，我们的基本判断不变。”

　　接下去的近1个小时，他对全球经济形势，尤其是全球股市、债市、汇市、大宗商品市场的投资机会和风险侃侃而谈。无论提出怎样的问题，他始终微笑着倾听，凝思片刻后以“嗯，好的”温和开讲。

　　金价明年有望破1200美元/盎司

　　个人或家庭应选简单的投资工具

　　理财周报记者：借美国失业率和美元指数创新低的东风，金价冲上1100美元/盎司，距离今年1月15日的低点801.9已上涨约38%。你怎么看后市？

　　梁大伟：早在今年5月初市场对在860-870美元之间震荡的国际金价走势分歧颇多时我就说，当时是避险情绪缓解导致的回落，伴随美元再次疲软，金价年内可能重回1000美元之上。

　　目前虽然金价突破了1100美元/盎司，但我相信，金价明年还是有机会突破1200美元/盎司。支撑金价继续上行的理由至少有三个：第一、美国经济短期难以恢复元气，我们中长期继续看淡美元；第二、全球经济整体向好，多数国家尤其是新兴市场国家继续维持宽松的货币政策，市场上流动性相当充裕；第三、不仅投资者会继续买进黄金，部分国家的央行也有增持黄金的预期，因为美元在多数国家的外汇储备中占绝对比重，美元贬值风险会驱使其增持黄金来对冲。

　　理财周报记者：投资黄金选择多，可买金条、纸黄金，炒黄金期货，也可投资黄金股票，你对个人投资黄金有啥建议？

　　梁大伟：尽管每个人或家庭的风险承受能力很不同，但整体说，我建议选择投资简单的投资工具。同时，交易的透明度和流动性也是非常值得关注的指标。

　　比如，美国纽约的黄金市场，成交量非常大、透明度也高，但由于管制国内投资者无法直接投资，不过银行的QDII可以做到。不少银行有推挂钩黄金的理财产品，如果收益设置符合投资者自己的预期，就会不错的选择。

　　美国银行倒闭潮冲不到中国

　　刺激消费助推信用卡和个贷

　　理财周报记者：今年美国已有约120家银行倒闭，联邦存款保险公司（FDIC）主席贝尔此前表示，将有更多银行遭遇倒闭。你刚从美国回来，情况真的那么遭吗？这会否冲击到国内银行？

　　梁大伟：美国的确有很多银行倒闭，主要是受次级贷款及房地产价格大幅回调影响所至。目前，美国消费信心低迷，失业率已突破两位数至10.2%。纵观美国银行业，那些注重传统银行业务、借贷融资规模相对小的银行受到冲击相对小。

　　我不认为美国的银行倒闭潮会对中国产生大的影响，因为中国的情况跟美国很不同。美国的主要问题在于过度借贷消费，除信用卡透资，房产还抵押再抵押借钱去消费，储蓄率非常低。而中国老百姓过去都喜欢存钱，不愿意借钱，中国的储蓄率非常高，银行体系很稳健。

　　我相信，金融危机后，中国政府推动经济从原来主要依赖出口和外商直接投资，转向主要依赖国内需求，对于银行有正面的推动作用。政府倡导刺激消费，对于银行的信用卡、个人贷款等业务都会是很好的发展机遇。

　　全球经济在危机后复苏第三阶段

　　继续增持新兴市场尤其亚洲股票

　　理财周报记者：全球经济目前处于怎样的阶段？主要的机会和风险有哪些？

　　梁大伟：我们首先要明白，现在是经济在危机后的复苏，与经济的周期性复苏有很大区别。后者持续时间更长，反弹幅度更大。危机后的经济复苏分为三阶段：一是主要国家市场基本稳定，二是投资者信心开始恢复；三是出现实际的经济数据支撑，企业开始接到订单恢复生产，真正的复苏推动资产持续升值。我们现在正处于第三阶段。

　　首先看机会，全球范围内除新兴欧洲，大多数新兴市场经济没经受西方国家所遭受的系统性金融问题。尽管伴随全球金融危机一起出现的风险规避导致大规模资本外流，但目前信贷息差基本恢复到“前雷曼水平”，而资金流向在过去6-7个月中发生了急剧逆转。

　　所以我相信，新兴市场中尤其是亚洲（除日本）外的经济体，经济正在快速复苏，将用最快的速度“脱离困境”，且很可能继续超越市场表现。在未来12个月内，投资者可以根据自身的资产配置需求，在中国股市之外，通过银行的QDII配置部分其他新兴市场股票。

　　然后说风险，最需要关注的是这轮反弹能够持续到什么时候，市场情绪是否过度乐观是一个有效的信号。

　　明年CPI平均值约3.5%，通胀还远

　　商品回调慢于股市，超配能源农产品

　　理财周报记者：国内10月份经济数据显示，工业产值创19个月来新高，连续9个月为负的CPI也让对通胀的担心稍微舒缓。这种情况下如果做资产配置？

　　梁大伟：我们的观察发现，通胀还没有抬头的趋势，预期2010年的CPI平均值也大致在3.5%左右，加息在短期内不太可能。多数国家适度宽松的货币政策持续，将使得市场上的流动性继续充足，资产的价格会继续回升。

　　增持新兴市场股票已经说得很多了，我想重点强调的是商品的投资价值。近年来商品，尤其是石油的价格走势一般与新兴市场股票保持一致，然而近几个月新兴市场股票攀升但商品却滞后。随着对全球经济复苏和终端用户需求信心的增加，未来12个月内商品组合中的能源和农产品更有可能表现出众。

　　可以看到，油价还在80美元/桶之下，农产品和有色金属未来仍有上行空间。整体来说，在商品，包括黄金、石油、农产品和有色金属等另类投资方面，配置比例可以在金融资产的30%以上。