A股难以复制B股飙升行情

　　在人民币升值和上证所国际板开通的预期下，Ｂ股出现了疯涨行情，Ｂ股指数上周五大涨９．４２％，创１７个月以来新高。本周一，Ｂ股盘中走势呈“过山车”，振幅超过６％；受Ｂ股大涨激励，上证指数上涨２．７４％，突破了３２００点。

　　此次Ｂ股飙涨属于量价齐升。上周五，沪深两市Ｂ股成交量仅次于２００１年Ｂ股开放，以及２００７年５月Ｂ股暴涨前的成交量。当Ａ股投资者惊讶于Ｂ股大涨之时，发现Ｂ股涨幅已远远地把Ａ股甩在身后。８月４日，上证指数从３４７８点回落，Ｂ股指数同样未能幸免。可到上周五，Ｂ股指数已超出８月４日的高点约１２％，而上证指数还距高点约８％。本周一收盘，Ｂ股指数和上证指数１１月份以来的累计涨幅分别为２０．３４％和９．３２％。与去年１０月最低点相比，Ｂ股指数累计反弹了１８９．５０％，上证指数则反弹了９６．８１％。

　　Ｂ股走强并不意外，除了众所周知的人民币升值和国际板开通预期，价值低估是关键。Ｂ股市场多年来备受冷落，几乎到了讨论何时“关门”的程度，股价过低，也就成为了价值洼地。挂牌Ｂ股的上市公司大多同时有Ａ股，Ａ、Ｂ股价差明显，大批个股的套利空间超过１００％。以本周一收盘为例，鄂尔多斯Ａ股和Ｂ股分别为１４．３９元、０．８３２美元，两者相差近１３０％；上海普天Ａ股和Ｂ股分别为１０．２５元、０．６８９美元，两者相差近１５０％；自仪股份Ａ股和Ｂ股分别为１１．３０元、０．６３０美元，两者相差近１６０％。

　　Ａ、Ｂ股存在巨大价差，使Ｂ股一旦炒作就有很大的想象空间，比Ａ股更具有爆发力。国内投资者也可以购汇投资Ｂ股，但更关心Ｂ股大涨对Ａ股的影响。有人甚至提出：Ａ股会不会复制Ｂ股行情？

　　一方面，Ｂ股大涨给Ａ股带来了信心。Ａ股反弹站上３０００点后，显得后劲不足。近两周以来，市场维持反复震荡拉锯状态。其实，外围股指持续走好，美股和港股轮番创新高，对Ａ股形成了有力的支撑。Ａ股的踌躇不前，很容易伤及人气，让人担心久盘必跌。Ｂ股的突然飙升，比外围股市对Ａ股更具“强心剂”效应。在上轮牛市中，曾有人把Ｂ股看作Ａ股的先行指标。尽管本周一发生震荡，Ｂ股指数从盘中一度大涨近７％变成收盘下跌０．３８％，但上证指数还是受其带动大涨了２．７４％。

　　另一方面，人民币升值的预期同样推动Ａ股。央行上周三发布的《第三季度货币政策执行报告》，被市场解读为汇率可能扩大波动范围，人民币升值概率增大，将刺激海外资金通过Ｂ股市场买入人民币资产。对Ａ股来说，一直有人认为人民币升值是Ａ股上涨的动能。上轮牛市从９９８点涨至６１２４点，正是伴随着人民币升值。如果人民币重启“升值之旅”，银行、地产、资源类板块不会“按兵不动”。而且，人民币升值同样带来相当的海外热钱涌入Ａ股市场。

　　不过，Ａ股简单复制Ｂ股飙升行情的可能性不大。Ｂ股被视作价值洼地，与Ａ股的估值及风险基础不同。即便连续几个涨停，多数Ｂ股与Ａ股仍会存在很大的价差。因而，Ｂ股上涨不同于Ｈ股上涨，对Ａ股的比价效应较弱。随着近期港股反弹创新高，不少Ｈ股的股价反超Ａ股，但Ａ股没有奋起直追。这说明Ａ股“裹足不前”存在自身因素。对Ａ股来说，市场规模远大于于Ｂ股，若反弹至３４７８点高点附近，也很难像Ｂ 股那样轻松突破。除非突发的重大利好刺激，否则Ａ股难以上演单日个股集体涨停式的飙升。本周一，Ｂ股冲高回落，更使Ｂ股对Ａ股的影响多了几分不确定性。