基金主动减仓 两大因素或成导火索

　　在上证综指逼近8月高点之际，偏股型基金加仓步伐“戛然而止”。对于后市乐观依旧的基金缘何“唱多而做空”？提前应对赎回压力以及腾出部分现金布局来年行情或是主要原因。

　　基金仓位高位回落

　　之前连续4周加仓的偏股型基金，平均仓位已经逼近年内高点。但上周多数基金选择了落袋为安的仓位配置策略，大幅度主动性减仓，平均仓位自高位回落。

　　浙商证券基金仓位监测模型显示，305只偏股型开放式基金的平均仓位上周出现较大幅度回调，由前一周的81.03%回落至79.07%，再次回落到80%以下。即使剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响，基金整体也表现为主动减仓，主动减仓幅度高达2.47个百分点。

　　浙商证券统计，主动减仓的基金占比高达68%。按晨星基金类型划分，股票型基金、积极配置型基金以及保守配置型基金的平均仓位分别为83.29%、69.58%和42.54%，上述3类基金分别主动性减仓达到2.39个百分点、2.79个百分点和1.20个百分点。

　　基金乐观依旧

　　然而，无论从基金近期发布的投资策略还是从记者对基金经理的采访来看，多数基金后市依然乐观。

　　“加速上升的行情再次点燃了投资者的热情。”大成基金认为，“经济的持续好转支持市场向上的空间，在经济复苏的主基调下，未来的大趋势仍然是震荡向上。”

　　在国联安主体驱动基金经理陈苏桥看来，经济复苏的路径越发清晰，市场流动性也将因信贷的重新投放、存款活期化及贸易顺差而再度扩张，A股市场有望走出一波跨年度行情。

　　国泰基金也表示，经济形势继续向好，为目前的股市提供了较强的支撑作用。未来市场的关注重点将会从贷款数字转向企业业绩，自此往后贷款数字的小幅波动再也难以引起市场的过分反应。

　　海富通基金认为，短期内资本市场的利好因素不断增多，由于宏观经济基本面表现较为平稳，预期“退出政策”不会很快启动，所以，在经济平稳增长和盈利回升相对确定的情况下，流动性的预期没有快速向下，随着盈利上调，3000点附近，A股市场平均估值在22倍，市净率大约3.2倍，尚处于合理区间。

　　缘何“看多做空”？

　　作为市场中最重要的机构投资者，基金缘何“唱多而做空”？基金业内人士认为，市场反弹接近前期高点，基金赎回压力也开始增加，基金高位减仓在一定程度上是为了提前应对赎回压力。

　　据记者从多方渠道了解，近期偏股型基金的赎回压力明显增加，为应对赎回压力，多数基金被迫减仓。

　　例如，某大型保险机构上周就赎回约30亿股票基金。对此，知情人士透露，该保险基金赎回基金的举动并非因为看空后市，而是因为该保险公司今年来的收益率已经远远超过当初设定的目标。

　　此外，多数基金经理表示，明年个股选择对于业绩的提升极为重要，为布局来年行情，会选择在年底加强上市公司的调研，腾出部分现金提前布局来年行情，这也成为基金减仓的一大因素。