来源：经济参考报
中央经济工作会议召开在即，面对资产价格大幅上涨、通胀预期再度抬头等因素，扩张型政策的退出选择受到了各界关注。实际上，央行已经连续七周在公开市场收紧流动性，24日又招标发行110亿元1年期央票，同时进行400亿元的28天正回购操作。
不少研究机构认为，明年扩张性政策必然面临退出选择，不过在政策工具的选择上，更倾向于公开市场操作、准备金率这类数量工具，加息将较为谨慎。
央行连续七周收缩流动性
24日，央行在公开市场招标发行110亿元1年期央票，并同时进行400亿元的28天正回购操作，总计资金回笼510亿元。1年期央票发行价仍为98.27元，中标收益率连续持平于1.7605%；28天期正回购中标利率亦继续持稳在1.18%。
事实上，基于对通胀预期的管理、以及对市场流动性的控制，央行已开始通过公开市场操作收缩货币。上周，央行实现资金净回笼930亿元，这是央行连续第六周实现净回笼。在六周的时间里，总计回笼资金6630亿元。预计本周有望实现连续第七周公开市场净回笼。
建设银行高级研究员赵庆明接受《经济参考报》记者采访时表示，央行近期连续的净回笼操作，一方面包含被动对冲外汇占款因素，同时也显示了央行操作基调的适度微调，以控制年内新增贷款在10万亿元以里。未来这种货币净回笼局面或将成为常态。
中金公司预计，由于近期基础货币将明显上升，这种局面下央行将被迫“适度微调”，通过央票来回收流动性，但这并不意味着政策发生大的转向和紧缩。报告称，影响基础货币的因素主要包括外汇占款和财政存款。一方面贸易顺差明显反弹，以及热钱流入，将推高外汇占款增长；另一方面，财政存款将大幅减少，导致基础货币投放剧增。
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