资本充足率乃达摩克利斯剑

　　周二上证综指大跌100多点，满盘皆绿；周三又戏剧性地回升了60多点，满盘皆红。这一跌一涨的背后，消息面上，主要源自监管部门有可能提高大型银行的资本充足率。

　　【大跌起因】

　　提高资本充足率并非空穴来风

　　周一，有消息说，银监会拟对商业银行实行信贷控制，并提高大型银行的资本充足率至13%，而目前大型银行的该指标约在11%至12%，其中尤以中国银行为最低。

　　周一晚间，尽管银监会对这一消息作了澄清，但周二的《华尔街日报》和彭博等外国媒体，依旧援引中国工行和中行等多家银行内部人士的消息，承认正在研究提高资本充足率，以满足有关资本监管要求的方案，由此导致相关银行个股周二下午大幅下跌，并被认为是进一步紧缩信贷的信号，引发沪深股市暴挫。

　　与此同时，周三，工、建、中三行分别就市场传闻再融资问题，接受《华夏时报》采访，工行、建行称暂无再融资计划，但中行坦承：“从长远来看，各家银行都存在资本充足率压力问题”，并称“提高资本充足率的途径很多，该行会综合考虑。”由此看来，提高资本充足率一事不是空穴来风。事实上，在周三几乎全线飘红的走势中，金融板块是涨幅最小的一个板块。

　　【前车之鉴】

　　国内提高拨备率引发8月暴跌

　　众所周知，资本充足率是1988年巴塞尔协议确定的，规定商业银行核心资本比率不得低于4%，总资本与风险加权资产的比率（又称一般资本充足率）不得低于8%。

　　2001年以后，巴塞尔银行监管委员会经过长期研究和酝酿，连续三次发布了《巴塞尔新资本协议》征求意见稿，尽管最低要求仍是8%，但对风险资产规定了更严格的标准和分类。

　　以后的事实证明，这一最低8%的要求并没有经得起金融危机的考验。正因为如此，今年7月，中国银监会规定，大型银行核心资本充足率不得低于7%，其他商业银行不得低于5%；并明确，银行之间互相持有长期次级债券，将从其资本中全额扣除。正是这一新规定，和商业银行必须在年内将拨备覆盖率提高到150%以上一起，被认为是8月股市暴跌的主因。

　　【政策前瞻】

　　极度宽松的货币政策或将淡出

　　7月份刚刚提高了一次核心资本充足率，接下来会不会继续提高一般资本充足率呢？

　　结果尚不得而知。但有一点是肯定的，随着中央经济工作会议的召开，极度宽松的货币政策将逐步退出，至少将进行微调。特别是在今年以来的信贷狂飙之中，银行业大规模集中放贷，使资本充足率严重下滑，由此加重了市场对于未来信贷资产质量的担忧。在这一大背景下，银监会通过严格监管标准，既能抑制银行业的放贷冲动，又能更好地防范风险，有舆论认为这也许将成为一种最优选择。

　　【市场影响】

　　对资金面的影响力度猛时间短

　　当然，如果真的提高资本充足率，对股市还是有影响的，影响所及主要是资金面，力度可能较猛，时间却是短暂的。

　　从长期看，对股市最具实质性的还是经济基本面。而据财政部刚刚公布的数据，今年1—10月，国有企业累计实现营业收入178737.7亿元，同比增长0.5%，今年首次出现正增长；与此同时，国有企业累计实现利润10643.5亿元，同比虽下降10.6%，降幅比1—9月减小7个百分点，且10月比9月环比增长9.2%。

　　只要经济向上，调整就是好事，没有调整才会埋下隐患。