年底掘金消费行业 酿酒板块再度“酒香四溢”

　　最近以来，消费概念板块热点重新点燃，自酒店旅游走强后，酿酒板块也重拾升势，包括古井贡酒、洋河股份、泸州老窖、水井坊、五粮液等在内的个股均有不俗表现。

　　多数权威机构认为，随着元旦、春节的临近，包括提价等因素的影响，以及通货膨胀预期的加强，酒类消费市场将会出现季节性的好转，这或为酒类股票新一轮估值的重新定位带来机会。

　　酿酒板块迎来加速上涨

　　随着我国酿酒业传统需求旺季的来临，近日酿酒板块再次出现了集体飙升的强劲走势。

　　针对酒类股近期出现的集体大涨，民族证券分析师刘晓峰表示，推动酒类股上涨的原因有两个：一方面，每年第四季度都是酒类消费的旺季，再加上去年受经济危机影响，消费增速减缓，因而酒类股去年的业绩基数都很低。另一方面，自今年8月1日起，白酒消费税调整方案明确提高消费税税基，而高端白酒由于自身具有很强的议价能力，所以存在提价预期。

　　根据国家税务总局制定的《白酒消费税最低计税价格核定管理办法(试行)》，今年8月1日起将对规模较大和利润较高的企业提高税基至60%至70%。分析师普遍认为，这使得市场对白酒企业短期提价的预期大幅增强，为整个板块的活跃提供政策面的支持。

　　近日国家统计局公布的数据显示，社会消费品零售总额正在快速增长，扩大内需、促进消费等一系列政策措施已收到不小成果，内需消费已经成为投资者关注的投资新主题。平安证券分析师表示，在酿酒、家电、商业、酒店、旅游五个板块中，更看好酿酒、家电、商业等板块，其中五粮液、泸州老窖、古越龙山、山西汾酒都是不错的中线品种。

　　上海证券行业分析师滕文飞也认为，三季度亮丽的行业产销量数据企业盈利状况，皆说明了酿酒行业整体运行态势良好，景气回升趋势明确。而四季度是酒类产品的传统销售旺季，高端白酒、葡萄酒销售有望迎来快速增长。加之目前酿酒板块相对大盘估值处于历史低位，具有较强的投资吸引力。

　　而从最近公布的2009年三季度的报表情况看，基金等机构对酒类股有一定程度的减持，对于这个减持，市场的解释主要是因为“禁酒令”等因素的负面冲击。

　　有分析人士对此表示，这波减持是有针对性的，根据对各基金持股比例分析，本次减持对象基本以高价白酒股为主，这些股票因为市场价格高，导致流动性不强，其次是部分上市公司的市场占有率开始下降，大资金忧虑持续赢利能力。但与此同时，一些二、三线行列的中档白酒，基金等机构却开始有计划、有层次地增持：比如横向联合，做大做精地区品牌的；比如不良资产剥离重组的；以及加大高端酒开发，向上游酒类文化挺进的中盘白酒股出现了积极变化。

　　酒类股重现估值优势

　　根据业内人士的分析，近期大盘小幅震荡上行，在大盘股表现相对滞后的背景下，场内资金对此前涨幅偏小、业绩向好的板块个股追捧明显。而酿酒板块便是其中一个估值洼地。

　　数据显示，10月9日至11月23日期间，沪深300指数的涨幅为21.994%，机械制造指数上涨24.34%，地产指数的涨幅为27.96%，汽车行业指数的涨幅为36.97%，医药直属涨幅为30.85%，而龙头海王生物的涨幅更高达66.97%，但白酒龙头贵州茅台却在此期间涨幅仅4.20%，葡萄酒龙头张裕A的涨幅也为17.30%，整体表现远落后于市场主流板块。

　　随着国内宏观经济持续向好，酒类市场的消费情况也较去年出现较大的改观。数据显示，今年前三季度，国内白酒产量同比增长23.5%，增速较今年1-8月上升1.9个百分点。而产量增长的同时，白酒销售的毛利率也大幅增至70%，较去年同期上升3个百分点。正因如此，A股上市的12家白酒企业销售收入同比增长18%，净利润同比增长26%。

　　葡萄酒方面，行业产量也随着经济转好而呈现良性增长态势。有数据表明，今年7-9月，葡萄酒产量同比增速分别为26%、44%和51%，回升态势良好。而啤酒方面，今年前三季度，A股上市的7家啤酒企业实现销售收入同比增长13%，净利润同比增长47%。

　　同时，目前市场对于通胀预期越来越强烈，白酒公司由于自主提价能力，也被看成是能抵御通胀的一类公司。在预计明年全年CPI为正的背景下，海通证券等机构认为高档白酒消费的总体环境趋好。

　　而从时间因素来看，我国传统的春节以及元宵佳节的来临，必将刺激食品饮料行业中的上市公司出现周期性的销售增长，这为食品饮料行业中的个股阶段内表现奠定了时间性基础。从A股历年行情来看，大的节日对都会对食品饮料的销售形成一定的带动。

　　高端白酒仍是关注重点

　　对酿酒食品的良好表现以及近期走势，渤海证券分析师闫亚磊指出，高端白酒类仍是关注焦点。“食品饮料当下正处在升级过程中，高端类酒业也拉动了对中低端酒类的消费，整个板块增长的空间和市场氛围都对其利好。”

　　闫亚磊谈到，具体关注子行业中的白酒类。白酒相对于啤酒、肉制品以及乳制品等行业，上涨空间更明确，表现在股价波动幅度较大，以及增长速度较快这两方面。白酒整体上由于其弹性强，上涨的可能性突出，且最近一直处于上升通道中，预测近期高端白酒类公司盈利仍旧会保持同比增长或持平的水准。

　　对于啤酒行业，闫亚磊分析，2008、2009年由于原材料价格走低，进而产生了利润增加，但基本处在10%以下，明年原材料价格将会逐渐上升，因此啤酒行业利润上涨空间有限。肉制品行业本身投资标的少，比如双汇发展产能扩张有限，仅靠资产注入是不确定其未来前景的。因此综合来看，看涨白酒类股票，但是否能持续到明年，还要结合投资风格的转变。