融资新渠道 92亿“新兴战略产业”基金起航

　　除了在创业板募集资金之外，今后，中小企业可能会从新的渠道获取资金。一项总金额高达92亿的“创业投资基金”即将浮出水面。

　　11月26日，国家发改委网站上公布了关于设立创业投资基金试点工作的通知，国家发改委、财政部将联合地方政府资金，参股设立创业投资基金（即创业投资企业）试点工作。

　　在稍早前召开的新闻发布会上，国家发改委和财政部确认，将把北京、上海、深圳、安徽、湖南、重庆和吉林七个省市作为试点，发行20只产业投资基金，总规模为92亿元。其中，中央财政投入10亿，七省市政府投入12亿，社会募集资金70亿。

　　这20只产业投资基金均为专业基金，由7省市根据自己的产业特色和优势自行选取上报，而投向的正是医药、新材料、新能源、集成电路、电子技术、环保、生物工程等新兴战略产业。

　　“这项基金将完全用市场化运作方式，最大限度地发挥地方政府的能动性，在国家引导的新兴产业中解决企业融资问题。”该项基金的中央资金托管单位之一、盈富泰克常务副总经理刘维锦告诉本报记者。

　　完全市场化运营

　　实际上，这并不是国家设立的第一只用于创业扶植的基金。

　　此项“创业投资基金”与以往基金的不同之处在于，它的资本构成集合中央政府资金、地方政府资金以及社会募集资金，金额格外庞大。

　　按照规定，每只基金规模原则上不少于2.5亿元，国家资金参股比例原则上不超过20％，且不控股。地方政府参股资金规模原则上不低于国家资金。社会募集资金比例应大于60％。

　　在社会募集资金领域，各类投资机构、大型企业、境外投资者及管理团队等都可参与。而该通知规定，对于投资初创期参股设立的天使基金，国家资金参股比例可适当放大。

　　另外一个特点是，该项“创业投资基金”不仅实现了资金来源多元化，而且将进行完全的市场化运作。

　　“简单来说，这是一种基金投资基金模式。”刘维锦说。

　　由国家出资的中央资金主要托管给两家投资公司——国投高科和盈富泰克。两家创投机构受中央政府委托行使投资人的角色，他们将此次中央资金投资到20个地方创投基金中，本身并不负责筛选项目。

　　地方政府根据自己的优势选择新兴行业设立专项的行业基金，同时选择行业知名且专业的创投公司对基金进行管理。

　　地方政府、中央资金的托管公司、社会募集基金之间会形成协议，设定出资比例、年限、退出机制等，而正常的运作则由专业的行业创投公司负责运营，负责寻找项目。

　　三方协议年份到期后，盈亏将按照市场规则进行清算。对投资回报较高、产业推动效应明显的基金，国家还鼓励设立后续基金，支持滚动发展。而如果出现需要提前清算的情况，则由三方依法律规定按照章程的约定进行清算。

　　事实上，此类“政府与民间资本”的亲密接触，此前已有先河。

　　苏州市政府背景的中新苏州工业园区创业投资有限公司设立的一只基金，资本额为10亿元人民币；上海浦东新区设立了一个10亿元创投引导基金；北京中关村设立的一个1.65亿元的创投引导基金。国家开发银行也成立了这种“基金的基金”，据国开行投资局副处长胡斌透露，已累计向本土创投机构提供了大约30亿人民币的创投基金，用于投资科技型的中小企业。

　　近年来，国外创投通过投资优秀的中国企业获得了巨大收益，民间资本对创业投资迸发出强烈兴趣，纷纷参与设立创投基金。而这次92亿规模的“创业投资基金”正是这一客观趋势下的产物。

　　各地方发力“新兴战略产业”

　　第一批试点的七个省市主要是从地方政府自行申报的方案中选出，而这又和各地的产业发展策略息息相关。

　　而上海市政府对此表示了积极态度，将设立集成电路设计、生物医药、新能源、新材料、信息服务业共五只创投基金，是设立基金最多的一个省市。

　　而这与2009年上海市明确了推进高新技术产业化的九个重点发展领域中的集成电路设计、生物医药、新能源、新材料、信息服务业等5个领域吻合。

　　重庆市发改委高技术处胡军国处长告诉本报记者，目前重庆在申报两个基金——分别是电子信息行业和新能源行业。重庆市政府的参股资金接近20%，但目前尚在协议落实中。

　　吉林宣布，将出资1亿元参股设立生物产业和汽车电子产业创业投资基金，两只基金总规模均设定为10亿元，一期规模均为2.5亿元，其中国家出资5000万元，吉林省出资5000万元，再分别募集社会资本1.5亿元。

　　北京在新能源与环保、电子信息、生物医药和高技术服务业等领域设立4只基金，有消息称其中一只为天使基金。

　　而让地方政府感兴趣的，也正式这个资金的运作模式。

　　“政府不是通过现金拨款，而是通过股权投资的方式投资，国家资金的退出机制也可以很完善，可以通过三板、准三板、回购、产权交易等多种方式选择退出。这样的灵活方式很有吸引力。”胡军国表示。

　　虽然创业板已经推出，但是业内人士指出，未来创投基金不一定通过资本市场实现退出，而是可以采取多种方式，如出售给PE或者其他公司，在三板市场挂牌交易，在海外市场上市等等，此外还有主板市场和深圳中小板等传统渠道。

　　目前，这些基金都在筹备期。其中，国投高科负责上海、湖南和重庆的基金，盈富泰克负责北京、吉林、安徽和深圳。“预计年底将完成一批，明年第一季度将全部组建完成。”刘伟介绍。

　　据悉，作为第一批的试点，对未来试点规模扩大具有示范意义。待首批20个基金运作成熟后，政府有望在未来2-3年内发起设立200个基金，其中中央政府投入约100亿，地方政府则至少投入100亿，200个基金总募集规模有望达到1000亿元左右，届时将支持1万个新兴产业的中小企业发展。

　　地方主导 全面开花

　　其实，早在2007年，发改委和财政部就曾设立“国家创业风险投资”，以支持高技术中小企业发展。新设立的“创业投资基金”是否和它冲突？

　　刘维锦告诉记者，新设的“创业投资基金”由地方政府主导，不仅在融资方式上不同于“国家创业风险投资”的国家拨款形式，而且，地方政府各自有优势产业，项目申报不仅周期缩短，而且地方更有自主权，这样会和原来的“国家创业风险投资”形成互补的局面，有利于出现各行业各地方国家重点推广的新兴产业“全面开花”局面。

　　而国投高科高级项目经理刘伟也告诉本报记者，正是原来的“国家创业风险投资”项目通过市场化运作模式取得了较好效果，才使国家下定决心深化设立更大、更深入的新基金。

　　截至今年10月，国投高科累计从国家发改委接收了92个项目，但仅筛选了11个项目进行投资，共计投资金额3.5亿元。

　　而盈富泰克还管理着另外2只政府创业投资资金——工业和信息化部、财政部电子信息产业发展基金创业投资项目和中关村科技园创业投资引导基金，目前已经投资了创业风险投资项目40多个。

　　不过，仅有两家创投机构从事创业投资工作，无论是广度还是强度，显然是不够的。“如果这20个创投基金，每家都可以再投资几十个高技术项目，再和原有的国家拨款项目配合，那应该可以解决很多企业的融资问题。”刘维锦说。

　　而为了调动地方政府的积极性，同时给予地方政府一定的自主权，本次创业投资基金正是由地方发起设立，在最积极的地方先行展开。

　　以上海为例，作为中国的金融中心，上海在创投领域已经具有很强的优势。目前，上海共有各类创投机构228家，资本总量近400亿元，先后培育出携程网、分众传媒、微创医疗、思源电气等一批创新型企业。此次上海市政府提出申报5只基金，势在必得。