华生：融资融券应先于股指期货推出

　　在第五届中国证券市场年会间隙，知名经济学家、燕京华侨大学校长华生接受证券日报记者专访时表示，随着人民币的国际化，B股问题肯定是迟早要解决的。推出国际板，完全取决于其自身的节奏。如果国际板发展特别快，对A股市场产生的压力将会非常大。为了增强投资者的风险承受能力，融资融券应先于股指期货推出。

　　创业板作为2009年资本市场的一个重头戏已经顺利推出，一些业内人士分析，明年的重头戏或将是股指期货的推出。

　　对此，华生表示，为了稳妥起见，在推出股指期货之前，应该先大规模地推出备兑权证，使权证产品在国内市场上得到比较大的发展，让投资者熟悉权证产品，让投资者承受风险的承受能力逐步增长。从步骤上看，西方国家也是先推出一些权证产品，让投资者熟悉，然后再推股指期货。

　　“股票风险已经很大了，权证产品有一个杠杆效应，将风险放大，而股指期货不仅是风险放大的问题，它对投资者风险的承受能力要求更高，因此个人认为股指期货的推出还是应该慎重。”华生表示，“我觉得股指期货的推出要有一个循序渐进的过程。”

　　而对于融资融券的推出，华生认为应该先于股指期货。“现在连融资融券都没有，就先将风险大的产品推出，投资者会不适应。如果投资者能够先熟悉融资融券，再熟悉备兑权证，在此基础上推出股指期货，这样步子就会走得更稳一些。”

　　自上海提出两个中心的建设之后，国际板何时推出也成为各方关注的一个重点。

　　对此，华生表示，国际板的推出完全取决于自身的节奏。“中国一些成熟的，在海外上市的公司开始启动回国上市的步伐，以此作为国际板设立的开端，那么可以认为方向已经成熟。

　　他同时表示，倾向于国际板的推出时机已经成熟，但这应该是在两三年内，有一个从初期慢慢培养和发展的过程。并且他还指出“这要与A股市场的国际化的步伐保持一致，减少对A股市场本身的冲击。”

　　在刚刚过去的11月份，B股走出了一波上涨的行情，其中一个重要的原因就是市场对B股改革预期的传言。对此，华生表示，从方向上来说，B股的问题是肯定要解决，但是短期内是否能马上得到解决则很难说。

　　“在中国证券市场发展过程中，曾有过一个设想，就是在人民币不能自由兑换的情况下，怎样将外汇基金运用起来，以推动中国资本市场的发展，所以设立了B股。”华生说，但这与后来对我国资本市场整体的发展规划不是十分合拍，这就使得B股所处的定位非常尴尬。

　　“随着人民币的国际化，B股的问题肯定需要解决，我想监管层有关方面肯定一直在考虑，但由于它具有非常大的市场敏感性，用怎样的方式解决对市场产生的影响最小，相关上市公司遭受的波动最小，并且又能够使中国资本市场得到规范，这需要统筹考虑。”华生表示。(朱宝琛夏青) (来源：证券日报)