严打内幕交易切忌“纸上谈兵”

　　日前，深交所公布了修订后的《深圳证券交易所中小企业板诚信建设指引》。《指引》要求，上市公司必须建立内幕信息知情人登记制度，防止内幕信息知情人和非法获取内幕信息的人从事内幕交易。这是深交所对严重违背收购承诺的深国商控股股东进行公开谴责两天之后，砸向市 场违规行为的又一重拳。

　　夸张点说，内幕交易、信息泄漏已在A股市场上泛滥成灾，而投资者也早已见怪不怪了。此事实一方面说明，市场的违规行为到了“公开”的程度，更是对相关法律法规的赤裸裸挑衅；另一方面，也说明监管过程中还存在着太多的漏洞与缺陷。

　　今年上半年披露2008年报期间，某些上市公司的年报还未公布，其高送转方案即在股吧或网站上流传，事后也证明传闻与事实基本相符，显然并非是空穴来风。而在传闻散布期间，相关上市公司的股价已经涨到了高位。这足以证明，相关上市公司的信息被“先知先觉”者所利用，成为其渔利的工具。另外，自9月份开始，股指逐渐摆脱此前的阴霾出现上涨走势，期间资产重组类上市公司借助于股指上涨的东风，上涨势头强劲。然而，这一切几乎都是发生在上市公司的公告发布之前，等到中小投资者“回过神”来，股价开始停牌，如果资产重组得以实施，则股价继续大幅上涨。毫无疑问，在此过程中，中小投资者不可能跟对节奏。

　　实际上，上述事实几乎每年都在市场上发生着、重复着，只不过其不再是什么“新闻”罢了。显然，那些股价提前出现异动，或者有大资金（包括机构与个人投资者）提前“潜伏”的个股，个中内幕交易的可能性非常大，否则，就不可能作出合理的解释。

　　此次深交所发布《指引》，无疑是市场制度建设上的进步。但是，笔者以为还远远不够。深交所在打造中小板为“诚信板”的同时，也不应该忽略了深市主板，毕竟深市主板不是“后娘”养的。另外，对于开市不久处于“三高”（发行价高、市盈率高、风险高）态势的创业板来说，也同样需要《指引》来进行规范。

　　即使如此，深交所的《指引》仍然有“纸上谈兵”之嫌。通观《指引》，其中的条条框框可谓面面俱到，但A股市场最需要的却是执行力。

　　截止目前，A股市场上真正由于内幕交易而遭到法律制裁的并不多。但看看每年许许多多个股的走势，其中明显存在着内幕交易的嫌疑。这些明目张胆的违规不进行查处，靠类似《指引》的东东来规范，笔者以为其效果非常有限，更不要说对内幕交易行为实施严打了。事实上，严打内幕交易不能“纸上谈兵”，需要相关部门实实在在的行动。

　　A股市场上内幕交易成风，利益集团从中大获其利，中小投资者才是最终的受害者。笔者以为，内幕交易之风一日不除，中小投资者的利益就不可能得到保障，证券市场也不可能真正实现健康有序地发展。