来源：中国经营报
B08 营商环境
低调重启上市 卓越挑战“降价”潜规
万云
12月1日，卓越地产向香港联交所再次递交了上市申请表，并计划于2010年1月份上市。
据《中国经营报》记者获悉，在一个月前，卓越董事长李华突然宣布暂停上市之后，此次低调重启，卓越将不过
重整旗鼓
10月28日，卓越地产在IPO（首次公开发行股票）上市前夕突然发布延迟上市的公开说明，叫停上市计划，并说明：“近期国际宏观经济仍表现一般，国际投资市场徘徊观望气氛浓厚。考虑到认可卓越的投资者的利益和意愿，公司决定延迟全球发售计划。”
此后两天，11月5日，与卓越同期进行上市计划的恒大地产(03333.HK)在香港交易所顺利挂牌上市，当天恒大股票上涨34.29%，恒大地产一时成为备受追捧的地产新贵。随后龙湖地产同样成功赴港上市，恒大地产的许家印被封为中国地产界新首富。龙湖地产吴亚军更是成为内地女首富。“资本市场的杠杆作用，带来的不仅是资金，还帮助企业和企业家建立了自己在市场上的主流地位。”一位市场人士如是说。
离市旁观的卓越不免倍感落差。
据悉，卓越地产团队从香港回到深圳总部后，立即召开了集团管理层会议，总结和商计卓越上市搁浅的前因后果，同时把主要销售主管集中到了北京郊区学习。“11月中旬开始，卓越的管理团队已开始邀请路演中结识的投资机构和大客户到卓越位于深圳福田商务中心区的卓越楼盘参观考察，眼见为实。”一位接近卓越高层的业内人士告诉记者，卓越团队召开总结会议时形成了“共识”：“重整旗鼓，择机上市，不容久候”。
12月1日，卓越地产向香港联交所再次递交了上市申请表，并计划于2010年1月份上市。按照上次卓越上市招股说明书中，共发行25亿新股，计划融资75亿港币，定价区间在2.1港元~2.6港元，市盈率在9倍~12倍。而随后上市的恒大地产自动降价，市盈率约4.9倍，虽然两家地产公司在业绩表现和市场策略上并不相同，但一个价格的比较，已令在香港准备上市的卓越在人气上输掉一半。
知情人士称，卓越此前仓促叫停上市正因为“不肯降价”。事实上，相比于恒大把上市看成是生死一役，卓越仅把上市看成“锦上添花”。
“卓越11月份上市前，确实自我感觉太优越、太笃定了，而这种优越和笃定一旦放到功利和复杂的资本江湖，就会演化成危机和迷雾。”一位知情人士如是分析卓越当时面临的局势。
重新定位
“此次上市，估计卓越将视资本市场的变化而灵活应变，毕竟李华已有了两次PR-IPO（上市前股权融资）的经验。”在香港汇金证券执行董事马嘉阳看来，卓越地产的亮点不同于其他地产公司，具有不可复制性。
“卓越楼盘有绝无仅有的‘CBD概念’，在CBD这样一个政治、文化和经济中心里，卓越总是拥有‘最贵地盘的楼王’，这种不可复制性和稀缺性使其未来的升值潜力将以乘数增长。”马嘉阳说。
卓越集团目前在全国的发展规划主要按“三省四市”的战略布局实施，重点关注广东省、江苏省、山东省三省，和深圳、上海、北京以及广州四市。卓越在深圳的商业写字楼都在福田商务中心区，高端住宅也多在重要的商业核心区域，这种择地而建的模式已扩张到青岛、杭州、连云港等具有高增长潜力的城市，全国GDP排名前10位的城市，卓越已经进入了6个。据了解，11月23日，卓越集团已经在建设银行获得了200亿元的授信额度，有关额度将用于卓越集团的房地产开发贷款、商用物业抵押贷款、搭桥贷款及并购贷款。
“经过多年励练，卓越地产在一些寸土寸金的地方已有绝对的话语权和定价权，这种权威性又支撑它有极好的银行信贷声誉和融资能力，继而形成良性循环，使其未来的售楼定价可以有利可期。另一方面，卓越地产管理团队的前瞻性使他们能低成本拿到最好的土地资源。”马嘉阳说。
11月下旬，李华强调，“卓越将以双引擎业务模式继续于经济高增长城市中心地段开发高档商业物业及中高档住宅物业，巩固卓越集团作为中国最有价值的综合物业开发商的领先地位。”显然，这将是卓越在新的上市路演时要着重提及的亮点。
10月28日，卓越叫停上市计划时，香港恒指刚站稳20000点，而12月1日，卓越再度提交上市申请时，香港恒指已在冲击23000点。
在资本市场向好和恒指上升通道下，卓越选择再战资本江湖。对于李华和他的团队来说，暂缓上市，焉知非福？
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