美元汇率为何大幅反弹

　　上周五上演的美元“惊天逆转”再次凸显汇市大幅波动风险。当日，美元兑主要货币大幅飙升，美元指数上扬1.7％，创下2009年6月以来最大单日涨幅。本周一美元延续升势。

　　分析人士表示，美国劳工部上周五公布的美国11月非农就业人数仅减少1.1万人，创下本次经济衰退以来最好水平，进而推升了美联储将提前升息的预期，这成为当日美元飙升的主要原因。然而，上周五美元上涨幅度如此之大，实在超出预期。毕竟一方面，全球经济出现好转迹象应当进一步鼓励市场抛售美元而购买高风险资产；另一方面，伦敦同业拆借利率显示，自2009年8月24日以来，3个月期美元借贷利率持续低于日元利率，创纪录的美国基准利率依然使美元承压。

　　金融危机爆发以来，随着美联储及其他主要央行积极向全球经济注入资金，受到激励的投资者们纷纷抛售低收益的美元、买入高风险货币，以寻求更高的回报率。在此背景之下，2009年美元持续下滑，成为2003年以来表现最疲弱的一年。今年以来，美元对欧元汇率已经下滑6.2%，对澳元下滑23％，对新西兰元下滑19％。此外，美国的超低利率正在鼓励投资者借入美元并重新投资于那些高收益货币，例如澳大利亚元和新西兰元，这进一步助推美元走软。在过去9个月中，美元套利交易的回报率高达50％左右。不过，在美元大幅走软之时，也曾数次出现过美元汇率突然逆转的现象。例如，11月26日和27日，因为迪拜表示将延期偿还债务，美元指数上扬幅度高达1％，为月度最大上扬。

　　那么，当前的美元反弹是否会是昙花一现？对此，分析人士表示，对未来全球经济的担忧情绪将是助推美元汇率走高的重要因素。

　　全球最大的债券基金管理人格卢斯表示，过久保持低利率将可能会产生新一轮资产泡沫的“系统性风险”。“如果更大范围地看，新资产泡沫蕴涵的系统性风险正在成型阶段，”有市场人士日前如是表示。此外，迪拜延期偿还债务事件，再次重现了自雷曼兄弟2008年9月轰然倒塌之后，美元快速走强的一幕。当时，无数资金出于避险的目的转而投向美元和美国国债，美元指数在短短两个月之内上扬了16％。“美国投资者在外汇市场的头寸非常大”，瑞银首席外汇分析师马索尔表示，如果投资者风险偏向再次转向，去年由于雷曼兄弟破产引发市场担忧的一幕可能会再次上演，投资者将转而买入美国国债，这将有助于美元走高。国际货币基金组织人士11月23日表示，由全球金融危机导致的银行损失目前仅一半体现在相关报告中。该组织9月曾表示，自从2007年初以来，尽管银行业的损失以及坏账注销已经达到1.72万亿美元，但其账面仍有大约1.5万亿美元的有毒资产。