新华光资产注入押后？

　　作为中国兵器工业集团旗下资产整合的重要一环，新华光（600184.SH）12月9日公告称，原拟收购西光集团防务资产的事项日前遭遇了证监会的否决。当日，新华光以接近跌停的价格开盘，最终以一根跌幅达7%的大阴线收于22.32元。

　　尽管公司证券部人士对记者表示，由于还未 接获相关文件，被否的原因还不得而知，但由于新华光在公布资产注入方案之初，其拟注入的资产就曾遭到市场广泛质疑。

　　尽管遭遇波折，但近期刚刚“与公司相关人员进行了沟通”的银河证券分析师鞠厚林对记者表示，从目前情况看，（资产注入）还是会重新做的，只是进程有所押后。

　　注入资产争议

　　2008年11月10日，新华光公告定向增发预案，公司拟以每股6.28元的价格向西安北方光电有限公司、红塔创新投资股份有限公司、云南省工业投资控股集团有限责任公司定向发行不超过1.2亿股的公司股份，所募资金用以购买西光集团所拥有的防务性资产及负债以及西光集团、红塔创投、云南工投持有天达光伏合计46.71%的股权。

　　但是，浙商证券电子元器件行业分析师徐昊在2009年2月9日发布的一份研报却指出，在本次以定向增发筹集资金拟继续增持天达光伏的股权之前，公司所持有的该公司经营业绩为亏损，即子公司天达光伏净利润为-170.93万元。

　　此外，从2008下半年开始，光伏产业原材料价格下跌较快，但是子公司天达光伏正处于扩建太阳能电池生产线阶段，原材料供应的瓶颈仍未有效得到解决，浙商证券认为，公司这部分股权投资未来产生风险的可能仍然没有得到有效控制。

　　浙商证券的这份研究报告还指出，公司在未能有效消除隐患的同时又拟通过定向增发置换股权以增加对天达光伏的股权控制，实际上等于将经营业绩不良（目前仍处于亏损阶段）的资产装入上市公司，因而有掏空公司资产、稀释公司广大流通股中小股东权益的嫌疑。

　　12月9日，记者致电该份研究报告的作者，对方表示，这个事已经引起很多风波了，自己不想再提，随后便挂断了电话。

　　报告一出，引来关注如潮。上海新望闻达律师事务所宋一欣也在其博客中称，公司所发公告没有向投资者说明新华光购买处于亏损状态下的天达光伏公司的股权会给投资者带来什么后果，即是否存在拖累上市公司业绩甚至稀释投资者权益之嫌，对此，作为重组方的新华光董事会应当对广大投资者作出详细说明。

　　宋一欣表示，虽然不能说重大资产重组过程中，不能购买亏损的公司股权和将亏损的公司注入上市公司，或者说若实施了，其行为是违反证券法规的，但是，重大资产重组的直接后果，是会使公司股权及收益、资产质量等产生影响，上市公司不仅是重组方或大股东的，也是广大中小投资者的，因此，作为重组方有责任向广大投资者作出详细说明，如果重组的后果导致上市公司业绩被拖累、中小投资者权益被稀释，那么，这就是侵犯中小投资者的合法权益。或东山再起

　　不过，新华光并没有如业界期望的那样，“向广大投资者作出详细说明”，公司拟进行资产注入的进程也一直未停止。

　　在这一过程中，备受质疑的天达公司经营状况也发生逆转。记者注意到，2009年中报显示，上半年，天达公司实现净利润336万元，同比增长208.39%，主要原因是天达公司通过技术提升，新生产线投产，使得电池转换效率提高，破片率降低，毛利率同比增加7.71个百分点。

　　2009年10月27日，新华光发布《关于延期报送发行股份购买资产暨关联交易相关材料的公告》，称此前评估基准日为2008年9月30日的评估报告目前已过有效期，正在更新云南天达光伏科技股份有限公司评估报告。

　　依据更新后的评估报告，天达公司完成了从亏损到盈利的转变。但这样的转变是否能够算得上“有效消除风险”？从最终结果来看，证监会或许是用否决的事实给出了答案。

　　鞠厚林指出，目前集团的资产整合思路已经确立，未来2－3年将按照“专业化重组与产研结合”的思路，对集团下属的光电类资产、化工类资产和车辆类资产分别进行整合，150多家企业将整合为30-50家，充分发挥规模化的优势，新华光未来将成为兵工集团光电类资产的重要整合平台。