炒房炒股后炒PE 创业板“市梦率”是纸上黄金?

　　房价股价今年都已大幅飙升，接下来的投资热点是不是炒PE？记者昨日在第九届中国创业投资暨私募股权投资年度论坛上了解到，创业板推出后的“市梦率”超过100倍，暴富幻想引燃了炒PE的投资方式迅速升温。而私募股权(PE)投资机构已开始反思创业板股票成为投机筹码后可能只是“纸上黄金”。私募股权研究机构清科集团昨日发布的数据显示，今年前11月私募股权投资机构在内地共投资了102个案例，投资总额达84.27亿美元，同时有64起私募股权基金退出案例，退出案例数较2008年全年增加了40起。

　　PE观点创业板股票成投机筹码

　　创业板的合理市盈率应该是多少？昨日第九届中国创投论坛公布的调查结果显示，5%的受访者认为是10倍到20倍，26%的认为是20倍到30倍，50%的认为是30倍到50倍，还有18%的认为是50倍到100倍，但实际上目前国内创业板的平均市盈率是114倍，远远高于大多数人所认可的合理范围。

　　“现在大家都非常关注某一个明星股东在某一家公司里面，投资了原始股多少钱，现在又赚了多少倍。以前说炒房和炒股，现在能不能炒PE了？”NEA全球合伙人、中国董事总经理蒋晓冬在论坛现场率先发问。

　　“我觉得担忧更加多一点，目前创业板100多倍的市盈率是非常不合理的，也是非常疯狂的。这不是投资行为，完全是投机为主的力量主导市场，也就是说创业板股票成为一个筹码、一个符号。”同创伟业董事长郑伟鹤表示，PE在上市以后就要逐渐变现抛出筹码，这对市场来说是一个比较大的冲击，有关方面也是比较担忧出现这种情况出现。

　　事实上，大多数PE投资机构争相在创业板高市盈率情况下尽快抛售筹码。郑伟鹤也透露仅他们一家创投机构管理资金规模超过10亿元，目前已经投了40个项目，IPO正式挂牌的有6家，目前申报证监会的项目有8家左右，预计在未来18个月内上市的会有5家以上。

　　PE忧虑“市梦率”恐成纸上黄金

　　“市盈率这么高，PE投资人并没有赚到钱，要被锁定一年或者三年，实际上这都是纸上黄金。”招商和腾创投的主管合伙人李雪刚认为，PE投资人更多的是希望看到一个合理的市盈率，创业板30到50倍的市盈率是比较合适的，超过100倍应该算不合理的，但问题是却出现了。

　　深圳东方富海董事长陈玮分析，创业板市盈率这么高是因为定位不清晰，有些创业板股票可以上中小板，甚至是主板，审批制度压抑了很多上市资源。而不少外资PE机构纷纷感叹：“国内创业板114倍的市盈率，真是工作一辈子也找不到这样的机会。”

　　英特尔投资的总监吴蓉晖表示，现在国内大多数人对风险投资的理解不是很准确，风险投资和炒基股票是很不一样的，风险投资7年到10年是要非常有耐心的。而不是一天爆炒到110倍，第二天又跌到10倍的市场，希望国内创业板可以健康稳定地发展。

　　“PE投资不是短线投机，我宁愿花5到8年赚10倍，也不愿意1年赚2倍。”联想投资的董事总经理李家庆表示，等国内创业板达到200家规模的时候，如果PE投资人退出导致市场收紧，那时才能决定创业板的发展情况。理性的PE投资人不会看重现在110倍的市盈率。