来源：第一财经日报
作者：李俊
先有迪拜债务危机，后有希腊、西班牙等国主权信用评级下降，近期全球经济复苏的前景被蒙上些许阴影，这无疑影响到资本市场中投机资金的做多信心。而对于商品市场而言，资金的力量是支撑价格上涨的主要因素，一旦资金的做多信心削弱，商品涨势也戛然而止。
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“商品市场的资金盛会进入‘茶歇’时间，在部分资金暂时撤离的情况下，商品价格的回落在情理之中，毕竟之前的涨幅太大了。”上海一期货私募基金负责人陆先生对CBN指出。以11月中旬的价格与年初相比，铜涨幅超过100%，原油涨幅超过160%，白糖涨幅超过150%，黄金涨幅超过40%，并创出历史新高。
商品惊人涨势的背后是惊人的资金流入，据国际机构预计，截至11月中旬，仅商品指数基金和与商品挂钩的交易所交易基金（ETF）的规模就接近2700亿美元，而在2009年初这个数字只有1000亿美元左右。
“资金的介入推动大宗商品价格上涨，可以说很多品种的涨势已经脱离了基本面的影响，资金的力量主导了价格的变化。”鲁证期货杭州营业部副总经理陈里指出。
在有色金属市场，我们能清楚地看到资金对价格的影响力。今年三季度以来，伦敦金属交易所（LME）铜库存持续增长，数据显示，8月至11月，铜库存增加了28.3万吨，增幅超过50%。然而，LME铜期货的实际走势却不断上涨，并在12月初突破7000美元/吨，创出年内最高纪录。“虽然，铜价的涨势可以被刻意解释为市场对未来需求状况的预期，不过，在铜库存如此增长的情况下，铜价的上涨存在较大泡沫。”上海大陆期货分析师高严荣指出。
由于缺乏基本面的足够支撑，大宗商品价格波动的稳定性较弱，在资金持续介入的情况下，商品价格呈现大幅拉升的态势，而一旦市场出现一些利空消息，资金的撤离则又带来商品价格的快速下跌。
今年10月，在资金的推动下，国际原油价格在不到两周时间里，从70美元涨到80美元/桶。而资金撤离给原油价格带来的影响同样惊人，在截至本周三的6个交易日内，原油价格从78美元/桶跌至70美元/桶附近。
“全球各主要经济体注入了如此多的流动性，要退出并不那么容易，而这些流动性同时强化了市场对未来通胀的预期，大宗商品作为对抗通胀的一种工具，仍然会受到资金的关照。另外，虽然全球经济复苏的脚步缓慢，但是复苏的方向却并未改变，因此大宗商品明年的需求前景依然乐观，这也会给资金做多提供支撑。”陆先生指出，“商品投资盛会现在只是‘茶歇’，而非散场。对商品市场而言，信用危机是一个双刃剑，短期利空，长期可能还利多，因为有这些危机存在，就代表政府难以在短期内从刺激计划中抽身，那么商品价格大幅下跌之后，必然会在充足的流动性影响下再度回升。”
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