2010年创业板与中小板快速扩容年高速成长年

　　自创业板推出以来,中国股市多层次细分的市场架构基本成形,尤其是上海证券交易所与深圳证券交易所的市场定位、市场特色及核心竞争力更加分明:上交所是以国企为主体的大公司板,而深交所的中小板是纯粹的中型“民营企业板”,创业板则是小型高科技板、高成长板。

　　应该说,目前上交所与深交所之间已经形成一种合作性竞争关系。中国股市层次与功能的细分,不但进一步清晰了中国股市发展的基本战略方向,而且在很大程度上,也进一步理顺了中国两大证交所之间的相互关系:相互分工,相互补充;相互竞争,相互促进。

　　从投资者的角度看,多层次的中国股市为投资者提供了多元化的投资选择。从市场特点来讲,主板的上市公司主要以大国企、蓝筹股为主,它们规模大、历史长,经营管理成熟,业绩相对稳定,公司不易倒闭,长期投资风险相对较低;而中小板的上市公司一般规模较小,成长性好,经营业绩较透明,但稳定性不如主板大公司;创业板的上市公司一般规模更小,虽未来可能具有高成长性,一旦成功利润丰厚,但公司未来业绩具有较大的不确定性。

　　正是由于上海主板与深圳中小板及创业板的市场差异,才能提供给投资者多样化的投资选择:偏好风险,喜欢短炒的投资者可能更适合进入深圳中小板和创业板,而长线投资者可能更习惯在上海主板进行理性投资。

　　事实上,1998—2008年的十年,既是中国大型国企集中改制上市的十年,也是大国企全部集中到上交所挂牌上市的十年,其间,深交所却经历了冷静而曲折的十年:先是从2000年开始,深交所连续四年暂停主板IPO业务,而创业板却一直只听楼板响。直到2004年6月25日,第一只中小板股票终于在深交所正式挂牌,这为深交所开启了一个新生时代,从此,深交所开始专营中小板。不过,在经营中小板的同时,深交所一直心系创业板,它更期盼创业板的早日面世。2009年10月30日,十年怀胎的创业板终于一朝分娩,首批28只创业板公司集体挂牌上市,这给深交所带来了第二个生命的春天。

　　目前,中国大型国有企业基本上已经全部改制上市,正是经过十年的国企改制上市,进一步强化了上交所的“大公司板”的主板地位,同时,在市值规模上,它更加拉开了与深交所中小板及创业板的距离,这正是市场层次功能的细分。

　　在国有企业改制上市基本完毕后,上交所IPO数量增长将会大大放缓,相反,正处于初创时期的深圳中小板和创业板,市场扩容才刚刚开始。目前,中小板上市公司只有300多家,创业板更是只有区区28家上市公司。因此,人气超高的创业板和中小板急需快速扩容,这是深交所的机遇,也是创业板和中小板的机遇,这更是民营企业大发展的机遇。

　　笔者认为,创业板与中小板扩容迫在眉睫,2010年将是创业板与中小板快速扩容的一年,同时,2010年将是民营企业专有上市年。可以肯定,下一个十年,将是民营企业集中上市年,这十年应该与1998—2008年国有企业集中改制上市的十年是相对称的。我们期待着下一个十年,它将是中国民营企业辉煌大发展的十年。