CPI由负转正 通胀预期增强

　　历史上从未有一个时点像现在这样，专家们对未来通胀形势充满如此大的分歧。随着11月份居民消费价格（CPI）同比增长“由负转正”，对于通胀走势的争论也变得更为激烈。

　　部分专家担忧，受流动性充裕的影响，2010年通胀形势将会比较严峻；但也有声音认为，由于经济还 处在偏冷的状态中，产能过剩的压力将会使得明年通胀形势比较温和。

　　在昨日国家统计局召开的新闻发布会上，国家统计局新闻发言人盛来运表示，目前不存在通胀，但需要管理好通胀预期。

　　CPI走出通缩状态

　　与市场预期相符，11月份CPI同比上涨0.6%，结束了连续9个月的负增长。11月份，CPI环比上涨0.3%。

　　“11月份CPI由负转正主要受季节因素的影响，由食品价格和居住价格上涨带动的。”盛来运在新闻发布会上表示，“由于受天气的影响，11月份蔬菜、粮食价格温和上涨，食品价格上涨0.5%；居住价格主要受水、电、气的调整影响，当月上涨0.8%。两个因素对CPI的贡献为0.3%。”

　　11月份，工业品出厂价格（PPI）同比下降2.1%，降幅比上月缩小3.7个百分点，其中环比上涨0.6%。

　　银河证券宏观经济分析师郝大明告诉CBN记者，PPI降幅缩小，主要是受去年基数较低的影响，以及近期国家对成品油、电价调整的带动。他预计PPI增长将于12月“转正”，随后受到今年基数较低的影响，PPI将于明年有较高的增速。

　　针对当前的物价水平，盛来运表示，在经济恢复的阶段，物价温和上涨有利于经济的发展和就业，因此要对价格上涨有一个全面的认识。

　　“特别是农产品价格，如果上涨是对农民增收有利的，而农民收入增加后，会刺激需求的上涨，有利于扩大内需。”盛来运表示。

　　通胀来了？

　　“对于通胀形势，我们是比较悲观的。”巴黎银行经济分析师孟原告诉CBN记者，市场上对于明年的通胀水平平均预期是2.5%，他预测会在3.9%。

　　“首先货币供应跟流动性在今年增长非常快，M1（狭义货币供应量）跟M2（广义货币供应量）的差距在扩大；其次，居民对于通胀的预期在增强；同时，预计全球流动性在较长时间将会保持比较宽松的局面。”孟原表示。

　　央行昨日公布的11月数据显示，M1增速延续了9月以来赶超M2的趋势。11月末，M2同比增长29.74%，M1同比增长34.63%。

　　“当M2与M1之间差距加大，大约2个季度后，会产生通货膨胀。”孟原告诉记者。

　　而认为供需形势决定通胀水平的非货币派学者，则认为明年的通胀形势将比较温和。

　　发改委宏观经济研究院副院长陈东琪11月30日在中国证券市场年会上表示，如果选择合理政策并积极调控，2010年不会发生特别严重的通胀，有把握将其维持在3％左右的增速。

　　他认为，今年的天量信贷在刺激物价的作用上并没有人们想象中的大。同时，收入增长、粮食供给充足以及输入性通胀明年不会发生等因素决定了明年通胀将在一个可控范围之内。

　　加息的“靴子”何时会落下来

　　物价水平的走势之所以会成为市场关注的焦点，主要是由于市场上对于央行会何时紧缩货币政策比较担忧，而物价水平是货币政策调整的主要依据。

　　“由于明年投资率仍然会在较高的位置上，所以信贷大幅收缩的可能性并不大，也将会保持在高位运行的水平上。”燕京华侨大学校长华生告诉CBN记者，“但是如果要避免货币政策的急刹车，政府越早提出紧缩的信号越好。”

　　对于明年何时会出现货币政策收紧信号，孟原认为，明年CPI增长3%将是一个分水岭。他预计，明年一季度CPI就将达到这一水平，届时货币政策将转为中性，央行将调整存款准备金率；到6月份，加息的“靴子”就将落下来。

　　事实上，虽然今年中央经济工作会议中，给明年的货币政策基调依然是适度宽松，但是“内紧外松”的局面已经形成。

　　上周央行通过公开市场发行1100亿元三个月期央票，创下3月期央票有史以来的最高纪录。至此央行已经连续九周实现净回笼，累计回收资金达6880亿元。

　　“在中央经济工作会议上，政府还是比较关注明年经济的增长情况，所以定下货币政策宽松的基调。但是从实际上来看，目前符合政府管理通胀的预期。”孟原表示。