来源：搜狐财经
搜狐财经讯 12月12日，第三届国际金融市场分析年会在北京国宾酒店召开。本次年会的主题是全球经济复苏与中国海外市场策略探讨。会议将具体讨论分析诸如全球经济形势、环球金融市场、中国政策选择等问题。以下是搜狐财经的现场报道：
主持人许玉道：
我简单
第二个大的事情，无论是全球政治、经济、和资本市场，包括投机在内，美元都面临了一个前所未有的压力，美国经济现在也面临着一个无论是内部的，还是外部的复苏的新的压力。我想这是一个我们要理解的一个大的背景，我们在探讨全球经济复苏，我们肯定会关注复苏的方向，或者经历的阶段，当我们考虑到虽然现在都非常明白，美国在印钞票，世界经济体都在为了自身利益都在印钞票，全球流通性非常过剩，但是西方经济体信贷不足这个现象没有根本性改变，当然背后的利益，包括背后货币成熟效应大大降低，很多具体因素的制约，但是当全球信贷不足，导致了实际上市场流通性并不是像我们所应该理性分析的那么的充沛。
所以我们在这个角度上来理解全球的通货膨胀，我们认为可能在可预期的2010年不会向我们扑面而来，当然这并不否认中国的CPI开始从2010年开始每个月都是正数的，这是很正常的，中国经济增长需要适度的通货膨胀，但是现在中国注册金融分析师培养计划办公室发布一个报告，后危机时代的通货膨胀，我们观点实实在在站在供需的角度，我们不考虑其他投机因素，我们单单美元贬值这件事情并不能够支撑通货膨胀以迅雷不及掩耳之势到达我们面前。
还有关注到过去一年复苏，来自于政府的救助，当关注到欧洲，美国，包括德国、日本他们这种财政赤字，在迅速增加，包括他们的债务占GDP比重已经达到了破历史记录的水平，所以我们又看到了政府这种经济的刺激在西方国家在2010年出现一个变数，因为自身难以为继政府的刺激，单纯靠私营部门目前情况，全球来看都比较箫条的，但是中国经济出现了复苏，我们自己能感觉到媒体上有叫到国进民退，目前看到大宗商品出现很大的反弹，我们给一些很著名的经济学家，著名的投资部门交流的时候，我们的判断这主要是一些短期投资所看到的一种叫做过度市场在金融危机背景下面跌得太多了，有一种自然性的一种恢复，在这个过程中间，短期的这些投机资金在没有找到新的投资产业出路的情况下大面积的来投机，导致的一种现象，我们对长期的这种信心实际上是抱有问号，抱有疑虑的，我说的是全球市场，不是中国。
另外看到包括中国在内投资的作用在过去一年以历史上很罕见的齐步走的动作都采取了同步的来加大投资，当然全球经济，尤其对中国经济拉动作用非常明显，但是我们又必须要看到全球的消费，包括中国的消费是不是能够持续的保持这么一种增长，全球消费是不是能够走出低估，我们认为并不乐观，尤其是美国经历了几十年过度消费之后，当然这里面有很复杂的原因，包括过度杠杆化等等，由于美国的这种透支诱发全球金融危机，我可以相信包括美国市场消费者在内，都是一着被蛇咬十年怕井绳的经历。
中国经济大概11%好像是这个比例，能不能中国一枝独秀能够带动全球经济复苏，我觉得我们应该保持一种谨慎态度，不要过分的，不要太夸大了中国的作用，还要保持清醒的头脑。另外又看到因为全球经济不太好，尤其西方发达国家，标榜建立全球自由贸易体系的这些标榜的国家，包括这些体系的发起人，美国、欧洲为代表，现在自觉不自觉陷入到全球贸易保护这种麻烦里面，他们自己成为全球贸易保护的发起人。如果我们考虑到这种因素的影响，可能2010年这种趋势会变得进一步的恶化，在这种情况下，我们对全球经济复苏是不是能够真正有一个复苏好的外部环境，这个外部环境是指对每个国家来说，对美国来说，对中国来说，对欧洲来说，对日本来说，如果大家进入了贸易保护主义，这种复苏我想可能会变得拖得更远。
另外我们又考虑到这一轮全球复苏，包括美国救助只是关注大的企业，包括中国非常明显，为了救助我们经济，救助我们就业，实际上我们把特别多的国家资源都转入了这种大的企业，垄断型的企业，中石油，中石化等等，大家看到的神华集团，但是全球范围内小的企业受到挤压，包括资本市场上很难获得融资的途径，获得融资的出路，都成为一个新的挑战，我们可以试想如果信贷不足情况下，所有投资者对长期信心仍然不足，全球消费不能有效形成向上趋势，而不是一个反弹，单纯的。
如果全球的内需，包括以美国为代表的内需不能够明显有所恢复，如果全球的小企业都再融资市场在企业产业领域自身经营都要受到挤压的话，我们对未来对2010年全球经济复苏究竟能够走多高？是不是像2009年我们所看到V型反弹这么乐观，我觉得大家要保持谨慎。我想这是我对昨天上午尤其这一天半来所有主讲人的演讲，我自己一个体会最大的，也是对昨天上午的一个回答。在昨天下午大家关注到我们中国海外市场策略的时候，这个背景也是在美元贬值背景下我们来关注我们中国海外市场策略，毫无疑问因为美元贬值全球金融危机为中国企业，中国拥有200亿外汇储备的国家，和我们垄断型的企业和金融机构，向海外投资提供了难得历史性机遇，我们可以获得比较低的价格获得更多的资源，在西方市场获得份额。
但是同时也要看到我们对外并购的时候，我们这种跨文化管理，包括西方国家政治上对我们的这种误解，所以政治的这种沟通，文化的管理，包括知识产权买到，但是对知识管理的这种滞后，包括涉及到我非常赞成我们投资的自由化，所谓投资自由化，就是政府监管，政府审批在里面越来越少，实际上过去几年在所有的会议上也是这样鼓吹着，但是我真正走进一些中国垄断性国有企业在国外并购投资的实际案例我突然就变得非常忧虑，当然我们老百姓都是呼吁政府管得少一点比较好，但是实际上看到国有企业以超越市场平均价格多少倍的议价购得海外资源究竟值不值，究竟谈判的能力，另外我们掌握的信息是否对称？我们收购的过程中所掌握的信息是否充分。另外并购过程中我们并购的交易，签署的协议，但是我们跨海外管理的经验是不是能够支撑？大家知道我们中铝在力拓股份是第一大股东，但是任何时候我们中铝并购之前所设想的那些，至少可以获得较好的矿石的优惠或者等等所有的这些，包括董事会对他们能够有影响，所有的设想都很难最后变现，我们钱也花了，获得很高的议价，最后如果从财政投资的角度，这个投资可能几十年才能收回，按照目前这个情况来看。
然后包括我们收购之后品牌的这种管理，我们大家都知道昨天谈的有汽车，那么汽车像吉利要收购沃尔沃，这是非常伟大的，对我们中国人，对我们消费者很大的鼓舞，但是你必须要考虑吉利这个品牌，它大量品牌三万块钱汽车，管理这个非常有经验，怎么管理三十万块钱，甚至六十万，甚至八十万块钱的汽车，这是完全不同的，实际上汽车对它的经营，某种意义上有不同的艺术在里面的。吉利的经验有时候是不能复制的，我想我们在海外并购的时候，是不能能够有时候保持得更冷静一点，我们真的是在面临盛宴的时候，希望大家还是要理性。
关于今天上午这些专家我们谈到的关于美元，美元的确是非常复杂，美元现在已经变得美国政府不能单独决定美元的价格，变得这么复杂了，当然美元可以和石油价格，和大宗商品，包括市场投机，包括政治关系，美国经济的走势，包括新的国际货币体系，我们在推动新的建立货币体系进展程度等等都有关系，当然对美元，在两天会议有一个共识，在眼前短期之内，美元可能会有一个反弹，对长期美元的这种跌势仍然现在找不到支撑它能够明显向上，反转的一个理由，这是我认为对美元一个基本判断。
对于股票市场，我觉得Todd Kennedy给我们分享的更多是方法论的见解，他讲得非常好，并没有给我们推荐买什么股票等等，但是他谈到这些方法，尤其给我谈到印象很深，就是对市场心理，当然可能更多关注基本面，价格，他比较多的也谈到市场情绪也很重要，关于对大宗商品，约翰·约翰逊是从整个行业投资角度，这里面包含了产业投资，和资本市场，资本市场里面包含了股票市场，和大宗商品交易市场，不同的投资，大的方向他仍然作为稀缺资源，未来中长期走势非常看好，供应量，资源的限制，稀缺性这是中长期是看好的。但是他并没有谈到明年铜的价格继续创新高，也许经历了2009年大宗商品非常迅速超出我们预期反弹之后，市场开始会变得相对冷静。
不排除2010年开始一个修复，我是指价格优一个修复，因为大家看到全球市场，刚才所谈到这些原因，大家所预期V型反弹到2010年变成以渣打银行总经济师关家明的观点，可能变成了平方根，再一个平台上难以找到继续向上增长的推动力，我想这是在这两天会议里面我的一个感受，或者我就是在这儿和大家交流希望大家离开这个会议的时候，至少我刚才我所理解的东西，大家不要最后全部都忘了，能够留下一点记忆，最后还有一点，我想也是很主要的。大家参加这个会议是中国注册金融分析师培养计划办公室给大家提供的一次机会，有幸参加培养计划的人，今后都可以获得很少的费用来参加，包括国际金融市场分析年会一年一度的，希望在座的这些人能够通过专业的研讨，了解到中国注册金融分析师，让你们在机构里为你们单位创造价值，同时让你们自己财富实现很好的增长，会议坚持到今天，能够坐到今天，根据我的经验都是最优秀的听众，非常感谢大家，这两天会议非常辛苦，也谢谢我们专家，谢谢听众，包括媒体朋友们，谢谢大家！
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