ACM：迪拜世界获救助刺激风险偏好情绪改善

　　今日汇评

　　在亚洲市场和欧洲市场的早盘时段，美元和日元相继走弱，这主要是因为中国释放的强劲数据给全球经济持续复苏增加了乐观情绪，致使日元和美元的融资套利交易回落。上周五，美国零售销售强于预期（实际值大幅上涨1.3%），消费者信心指数和商业库存数据表明美元同风险资产之间的反比关系已经破裂。从美元对周五远强于预期的11月就业数据的反应中也可以清晰地看到，美元同风险资产之间的负相关性现正处于危险境地。尽管我们对迄今为止只有强劲的美国数据才能支持美元的因果关系一直持谨慎态度，但有迹象表明，具有决定性意义的转折点距我们很近，有可能已经到达该点。因投资者将借入的美元用来投资风险性更高的股票、大宗商品货币以及高收益性的货币，美联储将美国低利率维持至更长一段时间的决定的前景在过去几个月里一直严重打压投资者。大宗商品价格上一个交易日收盘时整体走高，CRB指数上周累积上涨0.48%，今日继续上扬。来自中国方面的数据显示，工业生产数据激增，因为在过去的一年零一个月时间里，出口下滑最少，而进口大幅攀升，这进一步证实了中国在全球经济复苏中所担当的领导者角色。

　　截至今日，美元兑日元创14年来的新低84.83已经过了两个星期，尽管日本财务省的外汇干预操作在12月底之前还处于不确定之中，但目前看来现货市场还不需要直接干预行动。最初迹象表明，日本财务省倾向外汇干预的态度足以刺激日元再次测试低点。自那时起，尽管日本财务省官员很少或根本没有采取相关刺激政策，但随着美元兑日元的缓慢走高，日元的升值压力进一步放缓。日元贬值将缓慢进行，但我们预期美元兑日元会再次回升至90，因为日本战略大臣Kan以及首相鸠山由纪夫的发言人都暗示2010年财年日本政府债券的收购规模将维持或低于440亿日元，这不仅是一个野心，还是一个或将引发流动性过剩的目标。

　　本周无论是对美国数据还是美联储来讲都将是繁忙的一周。劳动力市场方面的最近利好消息并未给美国联邦公开市场委员会的会议结果产生多大影响（政策决定将于本周四宣布）。工作减少的步伐有所放缓的情形令人欣慰，但失业率不会真正开始下降直至经济每个月能创造出超出15万个额外的工作岗位。达到该目标，只需要给我们6个月的时间就可以轻松实现。在这种情况下，我们预计美联储将继续维持其资产收购规模不变，并继续承诺保持quot;极低利率quot;至quot;更长一段时间quot;。周四，参议院银行委员会也将投票确认伯南克是否可以获得连任，其中反对伯南克连任的委员较少。

　　因风险偏好仍是外汇最大的推动力因素，迪拜世界再次成为本周关注的重点，其旗下房地产开发商棕榈岛集团的35亿美元的伊斯兰债券于本周一到期。需要重声的是，迪拜政府在11月下旬曾宣布要求其债权人允许quot;暂停quot;偿还债务，至少延长到2010年5月30日。周一的新闻报道显示，阿布扎比政府表示将拿出100亿美元为迪拜世界提供融资，有助于减轻对主权债务违约的潜担忧的增长，也促成了美元的疲软。