中材围猎祁连山迈出第二步

　　祁连山（600720）15日突然公告，公司实际控制人甘肃国资委拟将其持有祁连山建材控股有限公司的部分股权对外转让，可能会导致实际控制人发生变更。

　　虽然中材有关人士并未对控股祁连山的猜测做出正面回应，但也没有否认。这可能意味着中材迈出了其控股祁连山的“第二 步”，也是最为关键的一步。同时，中材方面再次向中国证券报记者重申，“西北王”不是他们的目的，公司从未放弃“北方水泥”计划。

　　中材入主是大概率

　　尽管祁连山昨日公告只字未提中材，但早在中材股份（1893.HK）6月份认购祁连山增发股伊始，行业人士就知道，12月15日这则公告面世只是时间早晚的问题。目前，甘肃祁连山建材控股有限公司持有祁连山12.78%的股权，一旦甘肃祁连山建材控股有限公司的控制权转移至中材，中材将间接控股祁连山。

　　根据此前中材股份的公告，已与祁连山签署股份认购协议，以每股9.11元的价格斥资5.01亿元认购祁连山5500万股股份，占祁连山发行后总股本的11.58%，成为该公司第二大股东。当时业界就有猜测，中材对祁连山的参股仅仅是其控制祁连山的第一步。在“三不投（非主业不投、非龙头不投、非控股不投）”投资策略指引下的中材，绝不会甘当“二当家”。

　　剩下的问题就是，对祁连山大股东的股权收购将由中材股份还是中材集团完成。据中国证券报记者了解，中材集团和股份公司之前签署过“不竞争”协议，消息人士透露，作为水泥主业资产，此次股权的收购很可能直接由中材股份来完成。即便这部分股权转让由集团操刀，未来也将注入中材股份。

　　并购区域龙头趋势

　　“现在的水泥龙头已经看不上"大吃小"的并购了，今后几年大企业的并购对象将是那些在特定区域拥有影响力的企业。”数字水泥网CEO刘作毅认为，中材在半年内对祁连山的动作显示了大型水泥企业的并购思路，寻找自身辖区内的“小龙头”作为并购对象，进一步巩固在区域水泥市场的控制力将是2010年各个大型水泥企业竞争的重点。

　　上个月末，来自台泥国际（1136.HK）的一则并购案也印证了这一思路。11月30日，台泥国际与昌兴国际（0803.HK）分别发布公告，台泥与昌兴国际的子公司香港昌兴矿业控股有限公司（以下简称昌兴矿业）订立了一份谅解备忘录，台泥可能向昌兴矿业收购目标公司全部权益及股东贷款，收购涉及总代价预计约为40亿港元。完成收购后，台泥国际在华南地区的市场占有率将可能超过30%，从而取代海螺水泥（600585）成为华南地区的“老大”。

　　刘作毅表示，相比2009年，2010年的水泥消费虽然仍然会有增量，但增速将明显放缓；而产能的释放速度则不会出现减缓。

　　最新统计数字显示，1-11月份水泥投资1505.6亿元，同比增长59.8%。数字水泥网预计2009年全年水泥投资约1650亿-1700亿元，投资额比2008年约增加600亿-650亿元。这意味着，2010年水泥市场供给方面将面临着巨大压力。

　　根据数字水泥网统计，在今年全国水泥消费量劲增18%的行情下，全国水泥企业的总利润额仅上升10%，利润率仅和去年持平。这体现出我国水泥企业在迅猛发展的市场中缺乏对市场的控制力。2010年将对水泥企业的市场控制力有更大挑战。

　　“从这个角度来讲，我依然看好西北的中材。”刘作毅称，已经完成西北整体布局的中材将成为明年水泥行业展现市场控制力的典范。 (来源：中国证券报·中证网)