秦皇岛煤价再创年内新高 海运价超预期快速上涨

　　上周，供求偏紧推动中转地秦皇岛港煤价再创新高：6000大卡动力煤上周为770元/吨，较前周上涨20元/吨，再创今年以来新高。

　　受中转地价格持续上涨拉动，山西当地动力煤上周也大幅上涨，普遍较前周上涨15-30元/吨左右。

　　我们认为，未来一段时期，随着国有煤矿年底 检修期及乡镇煤矿停产放假期的临近，煤炭供应将会继续偏紧，煤价涨势有望延续，这将继续拉大现货价与合同价（即一年长期合同价）差距。2010年合同价格上调幅度有望超预期。

　　受供应偏紧及需求强劲影响，上周煤炭库存尤其是直供电厂库存继续维持较低水平。12月14日，秦皇岛港煤炭库存为551.8万吨，为近两个月最低水平，较12月初下降164万吨，降幅高达22.9%。直供电厂库存可用天数仅维持在12天。而受经济复苏强劲拉动，12月前9日，直供电厂平均日耗煤量已创出242万吨的历史新高。

　　在需求旺盛的带动下，上周国内海运费继续大幅上涨，其中，秦皇岛港至广州运费较前周上涨13元/吨至106元/吨，较11月初上涨112%。

　　我们认为，国内海运费以及现货价格的大幅上涨使得进口煤优势已经再次显现，预计未来一段时期动力煤进口将进一步增加，对国际煤价形成较强推动，这有利于2010年国际动力煤合同谈判。东方证券

　　【投资建议】

　　东方证券认为，强劲需求使得未来一段时期煤价具有继续上涨动力，继续看好受益国内需求复苏以及进口下降的焦煤相关公司。推荐焦煤公司：神火股份、西山煤电、上海能源、金牛能源及动力煤公司国投新集。

　　国泰君安指出，恶劣天气致使港口船舶压港，电厂电煤库存下降，由此带来沿海煤运运价持续回升。短期内，沿海煤运价格继续回升将支撑2010年沿海煤运COA（长期运输合同）运价至少与2009年持平，增持中海发展。（编注：另据新华社报道，14日船务公司发布的海运价格显示，近期海运价格上涨态势依旧强劲。以1万吨至2万吨标准船型为例，短短4日内秦皇岛至上海海运价格上涨幅度达19.56％。）