创业板扩容遭遇“逆火”

　　创业板扩容并不能阻挡机构的狂热追捧。

　　与首批28家创业板公司相比，12月16日集体发行的新8家公司的发行市盈率、超募率可谓更上层楼。按2008年净利润除以发行后的总股数计算，新8家公司的平均市盈率高达83.58倍，与首批28家公司平均发行市盈率56.7倍相比，高出47.4%。

　　此外，有两家公司的发行市盈率突破了百倍。其中，金龙机电的发行市盈率创下新高，为126.67倍。紧随其后的是阳普医疗，为108.7倍，此前最高的是鼎汉技术，为82.22倍。新8家公司中，尽管中科电气的发行市盈率最低，为59.02倍，但也已超过了首批28家公司的平均水平。

　　“供求不平衡，僧多粥少。”万联证券副总裁黄晓坤分析原因时表示，“现在的创业板上市公司，相信明年大部分都会破发，毕竟太贵了。但是，投资者甚至包括机构投资者在内，大家只会考虑明后天的事情，谁会想到3个月、甚至半年以后的事情呢？”

　　疯狂创业板

　　“市场结果与管理层意图事与愿违，太疯狂了。”东海证券策略分析师鲍庆直言。

　　统计显示，本次启动招股的8家公司拟发行股数总计1.98亿股，原计划募资15.97亿元，但实际募资量将达49.31亿元，平均每家公司超募资金逾2亿元，整体超募率为208.77%，远高于首批创业板公司136.13%的超募率。

　　其中，超募资金量最多的是同花顺。超募资金数量63494万元，其次是天龙光电超募资金量63193.7万元。超募资金最少的是超图软件，募集资金量也将达到37240万元，原计划募集资金仅为12041万元。单就超募率而言，阳普医疗超募率最高达326.87%。中科电气以265.18%的超募率居次席，超募率最低的宝通带业也有130.36%。

　　此外，从超额认购倍数也可以看出机构的疯狂。8家公司初步询价时，参与询价的机构是众星捧月。最后，有两家公司超额认购倍数逾百倍。其中超图软件超额认购156.18倍，19.60元/股发行价对应的累计拟申购数量之和为59350万股，对应2008年摊薄后的市盈率为81.67倍。与此同时，与之相比的10家可比上市公司的平均静态市盈率仅为56.20倍，溢价率高达45.32%。

　　可以说，基金的高价询价起到了推波助澜的作用。询价结果表明，超图软件的基金报价区间为13.5元-35元，申报数量占比为55.72%；证券公司报价区间为14.7元-30元，申报数量占比为31.35%。全部254家配售对象报价的中位数为22.05元，加权平均价格为21.93元。证券投资基金公司报价的中位数为22.00元，加权平均价格为21.35元。

　　同样，在阳普医疗的询价中，基金询价也是举足轻重。阳普医疗最后确定的发行价格为25.00元/股，这一价格已超过投资价值分析报告的估值区间17.10元/股-19.10元/股。询价结果显示，阳普医疗的基金报价区间为16.96-36.00元，申报数量占比为55.21%；证券公司报价区间为14.75-32元，申报数量占比为28.73%。新8家成色

　　机构疯狂追捧背后，新8家公司成色到底如何？

　　对此，世纪证券高级研究员吕丽华分析指出，“8家公司的营业收入和净利润在2007年绝大部分显示出跳跃式增长，但2008年营业收入和净利润的增速下降显著，仅中科电气、超图软件的营业收入增速和金龙机电的净利润增速没有下降，反映了2008年各公司的成长步伐放缓，其中有金融危机因素的影响。”

　　从8家公司的成长性看，2007年、2008年营业收入同比增长率平均为166.74%、41.01%；净利润同比增长率平均为2040.24%、28.96%，2007年净利润平均增长率高的原因主要是天龙光电的影响，其2007年净利润增长率高达14974.86%，若剔除天龙光电的影响，另7家公司的净利润平均增长率为192.44%。

　　2006年-2008年，8家公司的营业收入复合增长率平均为80.63%，天龙光电的复合增长率最高达229.89%，最低的金龙机电为30.56%；8家公司的净利润复合增长率平均为226.4%，仍以天龙光电的最高1218.05%，最低的钢研高纳30.87%。

　　此外，新8家公司中，金龙机电、钢研高纳、中科电气、超图软件4家公司还公布了经审核的2009年盈利预测报告，但同花顺、天龙光电、阳普医疗、宝通带业4家公司尚未披露预测报告。

　　其中，预测净利润增速最快的是金龙机电，其2008年归属母公司股东的净利润为2668万元，2009年的净利润同比增幅可望达109%。其次为超图软件，预计净利润增幅约43%。

　　钢研高纳及中科电气预计全年的净利润同比增幅约19.7%及16%。