2010年债市前瞻：信用利差逐步回落

　　中央经济工作会议明确：继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策；同时把握好政策实施的力度、节奏、重点。

　　宏观经济政策的连续性和稳定性使得机构普遍看好明年宏观经济走势，并且对债券市场有着高度一致的预期。在物价、供需、资金面等多重因素的影响下，各家 机构大多看空利率产品，却一致预期信用产品利率将呈现冲高回落之势，先配置、后交易是大多数机构给出的部分信用产品投资策略。

　　业内对于利率产品走弱的看法基本一致。包括国信证券、国泰君安、中信证券、渤海证券在内的多家机构都一致看空明年的利率产品，认为收益率将继续上行。

　　国信证券固定收益分析师李怀定指出，从基本面来看，2010年经济逐渐由复苏走向扩张，全年GDP增速可能在9．8％－10．7％之间。明年CPI应该是温和上涨，全年超过3％的可能性不大，不过鉴于CPI构造中并没有包括房屋等其他资产价格，即使3％以下的涨幅带来的社会通胀预期也不低。也就是说，基本面对利率产品市场总体而言都是不利的。