农产品个股指向“低库存”

　　进入今年最后一个交易月，政策的密集制定、出台及通胀预期抬头为农产品个股的行情再添一把火。近日，农业板块整体走强，平均涨幅达2.47%，逾七成个股收涨。分析人士认为，美元的持续疲弱令全球通胀预期愈演愈烈，而农产品板块有望在惠农政策的进一步推行下演绎跨年度 行情。机构表示，在选择农产品个股时，一个重要的指向就是“低库存”。

　　收储政策支撑粮食类个股

　　日前，管理层发布了《关于做好2009年东北地区秋粮收购工作的通知》，提及在2009年12月1日至2010年4月30日期间，将继续在东北地区实行玉米、大豆(国标三等)临时收储政策，价格较去年偏高。同时，2009年东北地区新产玉米上市后，中央财政对南方饲料消费省份采购东北地区新产玉米并运到本地的，给予一次性定额费用补贴；并给予指定大豆压榨企业和中储粮总公司一次性费用补贴0.08元/斤。

　　“国家公布的收储价格从长期上保证了今年玉米价格整体不会低于去年，让农民安心种植玉米。”银河证券分析师孙通通表示，此次收储政策，与前期颁布的小麦最低收购价的提价政策及未来将要颁布的水稻最低收购价政策，都对明年的粮价形成较大利好。预计明年的粮价整体涨幅在5%-10%之间，因此后市可关注农业板块中与粮价变动较为密切的个股。

　　中信证券最新报告称，近日收储政策尘埃落定，这使得玉米等价格确定，同时对外省市收购加大补贴，增加市场需求，也对农产品价格形成支撑。加上前期颁布的小麦最低收购价的提价政策以及将要颁布的水稻最低收购价政策，对明年的粮价形成利好，因此农业股时有表现。

　　海通证券认为，从目前的情况来看，棉花、甘蔗减产严重，玉米也局部减产。而粮食库存方面，有关数据显示，玉米、燕麦等粗粮库存消费比下降较快；而小麦、稻米近年来的库存消费比均略有上升。此外，糖库库存消费比历史最低，棉花库存快速下降。

　　国际棉花咨询委员会称，全球棉花产量减少和经济的复苏将令2009/2010年度结束(明年7月31日)时的棉花库存下降13%至1070万吨，创7年来最大降幅。加上期货市场上农产品价格总体呈现上升趋势，支持了农业股价格。

　　天相投顾建议投资者关注可能受益于农业利好政策和通胀预期的上游子行业，如种业、种植业；其次是业绩增长明确的行业龙头。而景气度回升态势明确的种业、高端水产品、饲料行业中的个股。

　　重点关注“低库存”品种

　　机构表示，在选择农产品个股时，一个重要的指向就是“低库存”。海通证券表示，从近年来的数据看，全球粮食库存消费比下降较快的具体粮食品种主要是玉米、燕麦等粗粮；而小麦、稻米近年来的库存消费比均略有上升，并在近几年的平均水平以上。中国方面，主要是玉米库存有所下降，但仍然略高于近年的平均水平。其它如大豆、小麦的库消比均在近几年的平均水平以上。

　　非粮食品种方面，全球食糖库存消费比处于历史低点，08/09榨季库存消费比降已至20.6%.除此之外，全球棉花的库存在2008年中下降较快;再加上约占全球棉花产量3成的中国2009年棉花减产10%左右，可以预见2009全年全球棉花的库存将继续下降。综合而言，粮食库存变化方面玉米下降最多，非粮食库存变化方面，食糖库消比处于历史低位，而棉花库存则快速下降。

　　兴业证券表示，反映在资本市场上，库存率低的农产品个股将有一个良好的表现，而对于库存率较高的农产品个股，投资者需要选择适度回避。

　　中信证券表示，从上市公司角度看，食糖类上市公司对糖价的敏感度与有色金属类似，产品价格上升后可以明显体现在上市公司的盈利上；玉米方面，上市公司方面主要以种业为主，受益逻辑假如玉米价格上升，那么种业公司也将具有提价的动力与条件。另外需要注意的是，种子行业是供求过剩的行业，竞争较为激烈；只有那些具有不断推出高产新种子的上市公司，才可能具有增长，或爆发性增长的机会。

　　兴业证券也表示，将维持农业板块的“中性”评级。子行业的选取上，选择受惠政策、具有估值优势的板块——种业、水产品养殖，以及仍处于行业景气周期的糖业、绿化苗木业。