九成外资VC/PE看好人民币基金 资金来源成问题

　  面对人民币基金日趋火热的市场，业内人士却纷纷看到热潮表象之下的种种阻碍，这些阻碍，有政策环境不完善的老话题，也有市场本身不成熟的新问题，其中，募资困难已经成为当前和今后人民币基金发展的“紧迫一环”。

　　9成外资VC/PE看好

　　17日，在中华创业投资协会《2009年外商参与人民币基金研究报告》（以下简称《报告》）发布会上，募资难被看作人民币基金发展中的难题。

　　“我们看到，国内不少人民币基金，基金架构已经搭好，却没有LP（有限合伙人）的投资，空留一个PE（股权投资基金）管理公司。”美国普衡律师事务所合伙人林华伟称。

　　随着今年北京、上海、天津加快PE中心建设，以及地方优惠政策的接连发力，掀起继2003年以来的第二轮人民币基金热潮。

　　据清科报告，仅2009年第三季度，新设的24支可投资于中国内地的创业投资和PE中，有23支是以人民币募集的基金。“从长远看，人民币基金崛起肯定是大势所趋。”毕马威中国香港分公司合伙人古军华认为，一方面，从宏观经济发展来说，人民币基金可以拓宽机构和个人投资渠道，并帮助解决中小企业融资难；而另一方面外资参与人民币基金还可以向国内企业提供管理理念和推销渠道。

　　《报告》的调研数据显示，91.2%的参与调查的外资VC/PE机构认为人民币基金崛起是大势所趋，而且外资VC/PE机构更倾向于设立完全由本土LP投资的人民币基金，即纯人民币基金。参与调查的近期有设立人民币基金计划的外资VC/PE机构中，64%的机构表示将设立纯人民币基金，36%的机构表示将设立中外合资人民币基金。

　　资金来源成问题

　　前景虽乐观，但人民币基金的资金来源却成为当前的大问题。

　　“募资困难是当前除了政策不完善之外的主要发展阻碍。”林华伟说。

　　古军华认为，由于国内还没有放开银行个人理财产品投资PE，再加上成熟合格的本土LP较少，因此资金来源渠道太少。

　　《报告》称，参与调查的外资VC/PE机构70.3%认为，国内本土LP市场存在的主要问题是合格的机构LP匮乏。

　　外资VC/PE机构77.8%希望募集人民币基金获得的资金来源是全国社保基金，其次是保险公司。

　　“在机构LP进场前，人民币基金不应追求过大规模，可以先设立小规模的基金进行试水。”德同资本的主管合伙人邵俊认为，缺少机构LP的参与，是影响人民币基金发展壮大的根本问题。