ST方源控制权争夺愈演愈烈

　　从强行改选董事会、到21日曝出公司印章账册之争直至申请立案，ST方源（600656）的控制权之争日趋白热化。公司原实际控制人麦校勋一方与拟重组方余蒂妮分别控制的两个董事会各执一词、矛盾重重。而由此造成的直接后果便是上市公司治理混乱不堪。据一位ST方源内部人士表 示，公司生产经营停顿已长达一年多，流动资金完全枯竭，处于瘫痪状态。

　　更严重的是，由于ST方源今年的业绩难以达到股改时设定的标准，公司实际控制人以现金补齐的股改承诺几乎势在必行；但从目前来看，争斗双方互不相让，谁是ST方源的合法实际控制人至今仍是个谜，当初“现金补偿”的股改承诺存在着无法完成的重大风险。

　　合作不成引发控制权争夺

　　21日，麦校勋控制下的ST方源新董事会发布公告称，因前董事余蒂妮扣压公司印章、隐匿账册等行为，公司已于12月14日向东莞市公安机关申请立案侦查；同时，上述情况导致公司核算2009年度业绩亏损额和按期出具年度审计报告存在重大不确定性。

　　实际上，麦校勋与余蒂妮原本是合作关系。资料显示，今年6月份，麦校勋与余蒂妮签署《不可撤销的授权书》，约定由余蒂妮入主ST方源的控股股东东莞市勋达投资管理有限公司（以下简称勋达投资），并代替麦校勋完成对上市公司的重组。6月19日，勋达投资法定代表人变更为余蒂妮；随后余蒂妮又完成对ST方源董事会（以下简称原董事会）的控制，安排己方人士进入。

　　不过，双方的合作关系并未维持太久便宣告破裂。麦校勋一方称鉴于余蒂妮严重违反协议约定，今年9月11日已发布声明解除有关授权。随即，勋达投资于今年12月2日自行召开股东大会，将麦校勋的股肱力量选入新的董事会，原董事会成员余蒂妮等人则遭罢免。

　　而余蒂妮方面始终质疑此次股东大会的合法性，并称公司原董事会才是合法有效的董事会，双方对ST方源控制权的争夺因此逐渐升级。 高管提请尽快解决争议

　　对于麦校勋方面关于余蒂妮扣压印章和隐匿账册的说法，在《每日经济新闻》获得的一份相关问题说明函中，ST方源的多名高管均表示，上市公司的印章和财务账册等资料均由公司指定专人保管，对核算公司今年度业绩和按期出具年度审计报告不构成障碍。

　　公司高管认为，目前他们无法判断公司新旧董事会的合法性及有效性，在法院就上述案件做出裁决或公司按程序明确合法、有效的董事会之前，公司高管拟按相关规定履行职责。而根据公司治理相关规定，上市公司股东大会、董事会、监事会、管理层各有权限、各司其职，公司日常管理（包括对上述印章、账册及档案的保管）均应该由公司管理层负责。

　　因此，上述公司高管发布共同声明表示，在目前公司董事会出现严重问题的情况下，将继续按照公司章程及有关规章制度履行职责，包括对上述印章、账册及档案的保管。

　　同时，对于上市公司的治理乱象，高管们提请争夺双方尽快解决争议，明确合法董事会，完善公司治理结构，以维护全体投资者的利益。 祸及股改承诺

　　值得注意的是，ST方源实际控制权的难以定论还影响到了上市公司股改业绩承诺的实施。

　　资料显示，2007年，麦校勋及一致行动人许志榕以注入持有的东莞市方达环宇环保科技有限公司（以下简称方达环宇）股权作为重组和支付股改对价的方案，将ST方源揽入旗下。同时，在ST方源股改时，麦校勋和许志榕承诺，上市公司于2008年、2009两年净利润合计不低于1亿元，如无法达标将以现金补齐。

　　然而作为重组注入的“优质资产”，方达环宇并未给投资者带来预期的业绩。除在2008年实现净利4609.31万元，ST方源今年前三季度亏损2.07亿元且陷入瘫痪状况，股改业绩承诺的目标几乎不可能完成。按此情形计算，麦校勋和许志榕可能需要补足2.5亿元左右的现金。

　　但是，在目前控制权的归属存在争议的背景下，股改业绩承诺的实施存在无法实现的重大风险。代表麦校勋一方的ST方源现任董事长兼董秘胡巍表示，由于无法拿到公章及财务账册，公司今年业绩无法核算，“即使大股东想注入现金也可能无法成行。”

　　不过，有分析人士认为，即使麦校勋方面最终控制ST方源，但其通过勋达投资持有的全部上市公司股权、以及旗下大部分资产均已因债务问题被法院冻结，能否再掏出2.5亿元的现金还是个问题。

　　而另一方面，作为拟重组方，余蒂妮方面之前也承诺称，如果最终完成对ST方源的重组，其愿意以现金完成原大股东所作出的业绩承诺；但如果最终无法控制上市公司，此项承诺自然是一纸空文。

　　“目前双方都无法完全控制上市公司，因此谁也不肯为他人做嫁衣”。深圳一位私募人士在分析ST方源的困境后表示，如果在披露2009年年报之前，ST方源的实际控制权归属问题仍得不到解决，争夺双方可能谁都不愿承担兑现股改业绩承诺的责任，ST方源或将成为A股市场中首个无法完成股改承诺的上市公司。

　　“这对于目前依靠这一概念而苦苦支撑的ST方源绝对是一个重磅利空，而且此举可能导致监管层对上市公司进行重罚，最终利益受损害的还是上市公司以及广大的中小投资者。”上述私募人士警示称。 (来源：每日经济新闻)