来源：中国经济时报
■本报记者 徐谷明
上周，大盘跌跌不休，但鲁润股份（６００１５７）却逆势而上，自上周二（１２月１５日）以来累计三天内，鲁润股份累计上涨１９．５％，值得关注的是，机构资金在弱市之中连续加仓，更为蹊跷的是，该股在暴涨前三个交易日即１２月１０日发布非公
暴跌暴涨
１０月２９日，鲁润股份公告称，拟与控股股东永泰投资共同受让华瀛投资等持有的华瀛山西能源投资公司７０％的股权。其中鲁润股份拟受让华瀛山西４０％股权，未来三年之内永泰投资将此次受让的华瀛山西３０％股权以鲁润股份认可的方式注入上市公司。
原本计划三年内注入上市公司的股权，没想到在大股东购买不到两个月时间，便按照原价转让给了上市公司。
１２月１０日，鲁润股份发布非公开发行预案并复牌。在增发预案中，公司表示，拟以１２．９１元／股的价格向不超过１０名对象定向增发３０００万股—６５００万股，募资不超过６．４亿元，用于购买大股东持有的煤炭公司股权，并对该公司增资以整合山西省的７家煤矿。
此举意味着，鲁润股份通过系列的募资、增资动作完成后，公司不仅将转型为煤炭采掘企业，而且成为唯一一家参与山西煤炭资源整合的非本地上市公司。
与此相关的是，鲁润股份逆市上涨。据大智慧相关数据统计显示，１２月１５日以来累计三天内，鲁润股份累计上涨１９．５％。尤其１２月１６日，该股午盘后快速封于涨停，股价创年内新高，成交量温和放大，显示场内资金持筹依然相对稳定。１２月１７日、１８日，在大盘继续下跌时，依然不断有机构资金大举进入。
据大智慧鲁润股份龙虎榜显示，该股良好前景引起机构重仓介入，１２月１６日买入前五家席位中有四家机构，合计买入近９０００万元。次日，在大盘下跌７６．１３点时，买入该股前五家席位中前三家为机构，卖出席仅仅一家机构。
令人不解的是，鲁润股份在逆势上涨前三个交易日却意外地遭遇了下跌。１２月１０日，该股终于公布了市场翘首企盼的增发预案，但当日却意外遭遇了大跌，跌幅达８．１３％，１２月１１日、１４日分别下跌１．９９％和１．５３％。
事实上，该股大涨大跌还不仅仅如此，据本报记者调查，在本次预案发布前，鲁润股份股价在一周涨幅超过３０％，市场预期颇高。在１２月１０日复牌后，股价却下跌了８．１３％，从交易席位来看，当日卖出金额最多的是中信证券深圳新闻路营业部，累计卖出１９６６．６６万元；而游资大本营国信证券深圳泰然九路营业部则买入了４９６．３６万元，排在买方席位第五位。
大股东放弃认购
１２月１０日鲁润股份公告称，这次非公开发行拟募资不超过６．４亿元，其中１．２５亿元用于对华瀛山西３０％股权的收购，４．９亿元用于增资。公司表示，“不会参与本次非公开发行的股份认购。”
对此，北京市某私募基金公司负责人对本报记者表示，“目前的增发方案意味着永泰投资不仅收回１．２５亿元的投资本金，近期鲁润股份放量逆势上涨态势看，近期还有较大上涨空间，这将给增发参与者带来不小的账面收益，大股东还放弃了认购权，这显示其‘实力’有限。”
事实上，大股东放弃认购非但没有损失，而且还受益不浅。据大智慧统计数据显示，从９月１日开盘价９．２６元，截止１２月１８日收盘价１９．２９元，这１０９天内，鲁润股份同期上涨１０１．９９％。此外，１２月１８日，鲁润股份收于１９．２９元，比增发底价高４９％。
对此，露天煤业００２１２８公司工作人员对本报记者表示，“鲁润股份大股东永泰控股放弃认购更受益，不仅可以享受股价上涨带来的账面收益，还能从上市公司套现超２亿元，收益更加实惠。”
非公开发行完成后，永泰投资在鲁润股份的持股比例将由４７．６２％下降至３７．９７％。鲁润股份本次股权收购和增资所需资金也不菲，合计超过６亿元，是公司净资产的１．７５倍。
对此，大同证券研究员于宏称，如果永泰投资继续持有华瀛山西３０％股权，不仅造成与鲁润股份的同业竞争，还涉及到对华瀛山西进行增资，永泰投资可能因为资金压力而转让，事实上，鲁润股份作为上市公司，有不错的融资渠道，没有资金方面的担忧。
民营“异类”
随着这一系列资本操作的完成，华瀛山西作为整合主体收到了晋中市政府书面认可，并报山西省煤矿企业兼并重组整合工作领导组审批。
据鲁润股份公开的资料显示，华瀛山西目前旗下有两家煤矿，合计保有储量２０００万吨左右，年开采量分别为３０万吨／年，煤种均为焦煤，根据评估结果，两矿价值４．６８亿元。３０％股权收购完成后，鲁润股份向华瀛山西增资４．９亿元，同时引入其他投资者，合计增资７亿元，而华瀛山西将从这７亿元中拿出４．５亿元投资成立新公司——山西灵石华瀛金泰源煤业有限公司，后者继而对山西省晋中市石灵县的７座煤矿进行整合。
这意味，目前鲁润股份是唯一一家参与山西煤炭资源整合的非本地上市公司。完成整合后，鲁润股份将有煤炭保有储量近６０００万吨，年产能合计１５０万吨，公司预计利润总额将达到２．７２亿元，而公司今年前三季度的净利润为１５２０．５万元，公司业绩将增长１０多倍。
晋中市为什么愿意和从来没有煤炭开采经验的鲁润股份合作，山西省某煤炭上市公司负责人对本报记者表示，“晋中市在煤炭产业调整下，急需收购和扩建资金，希望借助外来力量完成整合。”
对此，山西证券分析师张红兵介绍，由于鲁润股份没有煤炭开采经验，对合营企业的干涉也会较少，根据山西省要求外省企业在煤矿中所占份额不能超过３０％，鲁润股份仅仅参股。
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