明年并购重组将渐入佳境

　　随着政府调整产业结构、央企加快整合步伐和资本市场的日渐完善，未来一年并购重组将带来更多投资机会。

　　在中央经济工作会议将“调结构”作为明年工作的主要任务之后，经济回暖进程中，中央政府“调结构”的动力更大，这将积极推动产业结构调整和过剩产能的淘汰。目前，钢铁、水泥、化工、煤炭等行业在产业结构上存在落后产能较多、产业集中度偏低、单个企业规模过小等问题，淘汰落后产能、调整优化结构、提高产业集中度势在必行。近期政府推动整合和国务院严厉治理产能过剩等几项措施，将持续改善钢铁、水泥等行业在未来2到3年内的供需关系，为这些行业带来并购重组的机会。

　　明年同样是央企整合的大限年，截至目前，央企数目为131户，国资委主任李荣融表示，国资委将按原计划的2010年央企减少到80-100家的目标推进重组，欢迎民企、外资及地方国资委参与央企重组，并积极推动央企上市。为推动央企并购重组，国资委明年将继续推进国有资产经营公司试点，构建国有资本布局结构调整和央企重组的新平台。预计明年央企将进行大刀阔斧的整合，包括对弱势央企与科研院所的并购、大型央企集团内部的进一步整合，整体上市步伐也将进一步加快。

　　近年来，证监会大力推动资本市场基础制度建设，支持有条件的企业利用资本市场开展兼并重组，从制度上促进了上市公司行业整合和产业升级。随着股权分置改革的基本完成，全流通制度下资本市场配置资源的功能进一步健全，上市公司并购重组总体数量增多、交易规模加大、方式创新丰富，以“调结构、兴产业”为目标的并购重组绩效显著。股权分置改革以后，A股市场解决了非流通股的流通问题，通过二级市场实现并购将更为简便，成本更为低廉，上市公司并购重组活动将越来越频繁。全流通格局下大股东回购的动力正在增强。此外，股票价值相对低估也加强了并购的意愿，目前，信息服务、金融服务、采掘、钢铁、家用电器等板块的加权平均市盈率约为27倍，其收购兼并收益明显。

　　业内人士认为，并购重组可以帮助上市公司以较小的成本实现快速扩张，有利于优秀的企业尽快进入和运用资本市场，促进行业整合；并购重组市场的发展，可以促进上市公司完善治理结构，提高资源整合能力和市场运作效率；通过综合运用股权转让、资产重组、股份回购、吸收合并等多种并购重组手段，可以有效地盘活存量资产，推动国有经济战略性改组，为产业结构升级和经济结构调整提供重要渠道，同时也有利于为投资者提供更多的投资机会。

　　当前，资本市场并购重组已经由简单的收购、保壳重组逐渐演变成以产业链和价值链为导向、以公司内在价值评估为基础、综合运用各种金融工具的系统工程。我国资本市场已进入存量公司调整期，明年资本市场并购重组将渐入佳境。