国泰君安：中国联通 3G稳定增长趋势可期待

　　国泰君安近日发布报告称，3G稳定增长趋势可期待。维持中国联通09~11　年EPS为0.183、0.180、0.211元的财务预测不变,维持7.10元目标价,对应09年39倍PE,给予“谨慎增持”评级。

　　据报告点评，中国联通Iphone　销售良好,WCDMA　技术优势的逐步显现。IPhone在正式商用后 的2个月内销售了10万台,其中与联通签订2年消费合约的用户达到7.1　万户,占联通3G用户的4%;中国联通已经与招商银行合作通过信用卡来解决预存款过高的问题,国泰君安预计该项政策将陆续在其他省份推出,该政策有助于降低IPhone　的入网门槛从而吸引更多的高端用户入网。目前通过工信部检测的WCDMA　手机达到了90款,在市场上销售的WCDMA　机型达到了400　款,联通的定制3G　终端约有40　款,报告预计随着3G　终端类型的日渐丰富且未来千元左右的中低端手机的陆续推出将更一步降低联通3G　的入网门槛,并加快3G　用户的增长,3G　用户月均新增100　万以上可期待。

　　报告还称，工信部今年核发的497　张3G　终端入网证中,手机终端、数据卡、无线终端的占比为54%、42%、4%。在手机终端许可证中TD、CDMA2000、WCDMA　的占比分别为38%、28%、34%,CDMA2000手机终端份额明显低于其他2种制式,据了解中电信的数据卡用户在3G用户的占比大约在60%,而联通则在22%,与中国电信相比中国联通的3G　用户结构更加合理。

　　国泰君安投资建议:维持09~11　年EPS　为0.183、0.180、0.211　元的财务预测不变,维持7.10　元目标价,对应09　年39　倍PE,给予“谨慎增持”评级。 (来源：第一财经网)