核心提示：有券商研究员指出，过多的资金追逐过少的股票，会造成创业板供求失衡，估值抬高。如果扩容速度加快，价值回归便有可能。
“可以说，监管层有意识通过创业板加速扩容来消除创业板市场的爆炒，扩容后自然会出现价值的回归。”东海证券策略分析师鲍庆如此认
为。
过去两周来，创业板扩容节奏明显加快。如
阳普医疗等8家创业板公司12月16日网上申购，12月25日即挂牌上市。12月24日，
梅泰诺、
新宙邦等6家创业板公司进行网上申购，目前已完成发行等待上市。
12月29日，包括
鼎利通信等在内的第三批8家创业板公司又火速发布了《初步询价及推介公告》和《首次公开发行股票并在创业板上市提示公告》，从本周开始进行初步询价、路演推介，2010年1月7日集中进行网下、网上申购。
此外，12月29日和12月30日两天，还有6家创业板拟上市公司上会。
“过多的资金追逐过少的股票，会造成创业板供求失衡，估值抬高。如果扩容速度加快，价值回归便有可能。”国信证券泰然九营业部投资研究部研究员杨建兴也指出。
“三高”萎缩
上海证券分析师钱伟海表示，随着创业板市场扩容速度加快，以及二级市场下跌带来的赚钱效应减弱，创业板炒“新”风险将相应加大，其高估值后期将面临越来越大的回归压力，创业板新股“暴利”或已结束。
与此同时，监管措施的加强使得创业板的游资炒作骤然降温，在成交量和换手率持续萎缩的同时，创业板市场整体估值也出现大幅滑落。创业板市场开板以来所体现出的高市盈率、高换手、高股价的“三高”特征已有所改善。
以换手率为例，上周首批28只创业板股票算数平均换手率为39.85%，而前一周的算数平均换手率为51.04%，12月7日-12日的算数平均换手率为80.10%。最近三周，创业板的平均换手率水平已经下降了超过40个百分点。
截至12月29日，首批28家公司2008年静态市盈率已回落至105倍，较两周前的121倍大幅回落，较12月3日的132倍峰值，则大幅下跌约20%。但整体36家创业板公司的2008年静态市盈率仍高达109倍，2009年动态市盈率（TTM）则为85倍。
过去两周（12月14日-12月25日）以来，申万创业板指数累计下跌11.5%，而同期上证指数跌幅仅为3.3%。上周五申万创业板指数收于1024.18点，为近一个多月以来累计涨幅首次低于中小板综指。
此外，由于短期新股发行市盈率不断攀升，这也大大“挤占”了二级市场的获利空间。如第二批8只创业板新股12月25日在深交所挂牌上市，首日涨幅介于33.3%-64.3%，涨幅最大的
超图软件也仅有64.3%；首日换手率在68.8%-74.9%。其45.21%和72.11%的平均涨幅和换手率分别较开板首日28家公司106%的平均涨幅和91%的平均换手率，已有明显下降，分别低于首批平均值60.79、18.89个百分点。
尽管创业板第二批8只新股首日涨幅远逊于“首批”，但因发行市盈率过高，其2008年静态市盈率仍达110倍，2009年动态市盈率（TTM）也有87倍，高于首批28家公司的平均估值水平，由此推高了整个创业板的估值。核心提示：有券商研究员指出，过多的资金追逐过少的股票，会造成创业板供求失衡，估值抬高。如果扩容速度加快，价值回归便有可能。
值得注意的是，深交所披露的新8家公司上市首日“买卖金额最大的前5名”公开信息中尚无机构身影，表明机构参与依旧谨慎。
结构性分化
钱伟海认为，随着市场规模的扩大，会大大缓解创业板市场的投资“饥渴”。同时，加上创业板公司覆盖的行业范围趋广，市场可供选择余地增加，未来创业板开市以来个股齐涨共跌现象也有望改变。
与此同时，创业板市场在经过初期的资金推动型炒作后，未来或会进入个股价值挖掘阶段，二级市场股价的结构性分化将会逐步形成。
截至2009年12月29日收盘，首批28家创业板公司中，近期大部分个股股价均表现为下跌行情，超过一半以上的个股均低于上市首日收盘价。特别是
华谊兄弟股价12月22日更是创出了上市以来的新低53.65元，而其中最强者当属
吉峰农机及
大禹节水。
而第二批上市的8家公司中，同处北京的
钢研高纳及超图软件走势强劲，其它则较为平淡。这一分化原因或许来自前二者所处行业的独特性。
“某种程度上说，目前创业板市场的高估值，一级市场其实也难辞其咎。”钱伟海表示。
本报记者注意到，虽然第二批创业板公司的发行市盈率大幅上升，但机构的网下申购热情却并没有因此下降。由于目前创业板二级市场静态市盈率仍在100倍以上，按照第二批约80倍的发行市盈率推算，一、二级市场仍有30%以上的套利空间。
因此，在大盘股
招商证券、
中国中冶相继破发及29日上市的
中国北车首日溢价率仅2.34%的背景下，中小板和创业板成为了机构资金博取一、二级市场价差的不二选择。
来源：21世纪网-《21世纪经济报道》
上网从搜狗开始
