来源：全景网-《证券时报》
农林牧渔行业景气继续向好
申银万国证券研究所 赵金厚
中央农村工作会议日前在京举行，会议系统总结2009年农业农村工作，国家将研究加大统筹城乡发展力度、进一步夯实农业农村发展基础的政策措施，部署2010年农业农村工作。根据会议精神，预计明年国家将继
一、主要农产品价格稳中有升
粮食价格稳中有升。2009年中国虽然发生了严重的旱灾，但因粮食播种面积继续增加、抗旱举措有力，2009年粮食生产预计依然取得丰收。预计2009年粮食总产量5.30亿吨以上，连续6年增产。政府补贴力度加大、种粮比较效益提高是粮食种植面积增加的主要原因，预计2010年中国粮食播种面积持续增加，至少不会减少。国家继续提高粮食收购价格将支撑粮食价格。由此，预计2010年中国粮食价格稳中有升，平均升幅5—10％。
猪肉价格呈现出周期性、季节性波动。猪肉价格主要由供求变化所决定，但生猪生产存在周期性，当生猪生长到一定程度后，如不出栏，养殖效益会下降。同时，猪肉消费呈现稳定增长态势，并存在一定的季节性。一般夏季消费量会下降，春季前后消费量会增加。因此，生猪（猪肉）价格经常发生围绕供给波动呈现周期性、季节性波动，价格对供给的波动更为敏感。
糖价可能冲高回落。2010年糖价走势将由“产需缺口”与“政府调控”博弈所决定。预计正在进行的2009/2010年榨季中国糖产量继续减产。但国家库存充足，完全可以弥补产需缺口。所以，国储糖出库时机、数量和价格是短期影响糖价走势的关键因素。政府实际出库价格会制约糖价上行空间。
二、看好种子、海产品等子行业
预计海参价格将维持高位。2009年下半年，海参价格强劲反弹。预计2010年春节期间，海参价格维持高位，到2010年上半年捕捞季节因供应量增加会有所回落。2010年，扇贝价格总体保持稳定。
种子业：“两杂”供求各异，优质品种继续热销。杂交水稻、杂交玉米（俗称“两杂”种子）是种子行业“商品化率”最高、市场规模最大的两大品种。从2009年制种面积和产量看，2010年“两杂”种子供求并无大虞，总体供需平衡，但市场热销品种依然供不应求，如先玉335、登海超级玉米品种等，有望继续热销或高价入市。转基因种子商品化试点是2010年种子行业的重要主题。不过转基因种子的研发难点在于周期太长。
林业：政策造好，提升预期。2010年中国林业企业将继续处于良好的政策扶持环境之中。与此同时，随着“低碳经济”的兴起，森林碳汇也逐步成为林业关注主题。中国实施森林碳汇项目有助于提高政府和社会资源参与造林活动，政策扶持和森林碳汇对中国林业行业虽构成长期利好，但短期内，林业企业实际经营业绩逐步好转而非一蹴而就。
发酵产品：供求格局悄然变化。近年来，由于环保压力和效益低迷，发酵产业产能正常逐步向龙头企业集聚，供求格局有所变化，部分产品价格出现了上涨（如谷氨酸、赖氨酸等）。在此，我们重点关注酵母、味精子行业。
动物疫苗：需求不断增加。随着中国规模化养殖持续发展和食品安全要求的不断提高，政府在动物防疫方面的投入持续增长，动物防疫疫苗市场需求不断增加。其中，政府采购疫苗品种是动物疫苗行业市场规模较大、盈利水平较高的品种，也是相关定点生产企业的主导产品和利润来源。
三、锁定经营改善上市公司
2010年，我们认为农业板块投资机会主要来自行业主题与经营改善。其中行业共性主题有：政策、自然因素。子行业的主题机会有——价格上涨预期：糖、苹果汁、棉花等农产品价格继续上行或回升，相关行业上市公司收益；行业事件驱动预期。
在上市公司选择，我们重点关注经营改善预期，具体分为两类：第一类，行业景气持续看好，公司业绩增长预期明晰；第二类，主业经营改善，包括新利润增长点培育、相关“包袱”基本消化而业绩回升。此外，部分农业上市公司主营“农转非”、实施融资等亦可形成阶段性投资机会。
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