来源：中国经营报
B10 营商环境
CDM质押融资遇阻 绿色信贷推进受困
徐永
绿色信贷业务因低碳经济理念在国内风生水起时，却被哥本哈根气候变化大会的谈判失败而蒙上了一层阴影，近期部分业务如CDM（清洁发展机制）应收账款质押融资业务进展受阻。
CDM融资遇阻
由于美国量化减排不积极，国内CDM项目的买家主要在欧盟，但是哥本哈根会议之后，2012年后全球量化减排并没有达成协议，致使发达国家当前是否还需要为自己购买2012年后的碳排放权遭遇宏观风险，直接关系到国内CDM项目的未来收益。
国内CDM项目交易的一般流程是，企业在国际买家的支持下，确认项目开发资质，需要获得发改委批复，之后经过一个第三方经营实体认证，然后拿到联合国气候变化框架公约CDM执行理事会(EB)注册，再由EB签发核证减排量相当的CERs进入买家账户。由于国内企业无法直接对接外国买家，目前形成了国内的一级市场和欧盟的二级市场，发改委指导的国内的一级市场价格是不低于8~10欧元/吨，但在二级市场上，一般在15欧元以上。
此前基于CDM的项目有稳定的收益预期，国内已经有银行试点过CDM应收账款质押融资。如2009年的东海海上风电项目，经评估每年节约标煤8.6万吨，减排二氧化碳23.74万吨，信贷合同中，就包括项目公司将其中CDM项下的所有核证减排量（CERs）转让收入，全部质押给浦发银行牵头的银团，最终获得了18.92亿元的银团贷款。
之后多家银行都试图开发该项业务，不过近期的CERs价格的波动，加上金融危机以来的一路下跌，虽然发改委对国内企业CDM项目转让有不低于8~10欧元的指导价格，买家利润空间的降低将会影响项目的需求，目前银行对此业务仍然倍加小心。多家银行的人士2009年12月底告诉记者，该行CDM质押融资业务短期内不会大规模推出。
“CDM项目太复杂了，目前我们还是试点性质，未来是否正式做还要进行研究。”浦发银行公司与投行部的一位主管郑大卫告诉记者，CDM项目的流程比较长，后期还涉及一些维护环节，银行需要有整体把握能力才能做好此类业务。
截至2009年11月13日，国家发改委批复的CDM项目有2279个，但获EB注册的只有600多个，截至12月17日，最终签发获得收益的只有174个，哥本哈根会议之前，中国的10个风电CDM项目甚至还被EB拒绝注册，CDM项目的收益仍具有不确定性。
推进之困
CDM质押融资只是目前银行业众多绿色信贷产品中的一个，而该业务的遇阻也只是目前绿色信贷业务的困境之一。
郑大卫介绍说,以建设项目贷款为例,企业申请贷款银行需要检查环评批复,但这只是一般信贷的标准,绿色信贷则有更高的第二道标准,以该行为例,在此基础上,还要看项目是否能提高能耗,或减少排放，还要进行相关技术认证，来看能否做绿色授信，再根据具体情况进行利率、期限以及附加服务等方面的设计。
在第一道标准上，绿色信贷经常碰到的尴尬是，由于并不是所有的银行都要求比环评批复更高的门槛，会经常出现一些较高能耗项目在这家拿不到贷款却能在那家拿到，反而影响了绿色信贷银行的业务开展。
在第二道标准上，绿色信贷领域里遵循的一般最高准则是世界银行旗下国际金融公司等推行的“赤道原则”，而目前国内只有兴业银行加入这项原则，2009年12月22日，该行就在福建发放了第一笔遵循“赤道原则”的贷款，但并不是所有的银行都愿意加入这个游戏规则。
“我们还在评估这项原则在中国的适用性，是否符合中国国情，对银行和企业而言，‘赤道原则’的成本是否能够承受等。”一家股份制银行的公司业务部人士2009年12月29日就告诉记者。
事实上，国内目前关于绿色信贷并没有统计的标准，银监会曾经在2007年发布过节能减排的授信指导意见，目前国内银行的绿色信贷业务一般也是根据这个意见来具体推行，但具体规则各家并不一样，比如上述股份制银行的做法是把绿色信贷分成A、B、C三个目录，再把客户分成红色、黄色等多个标识，比如红色就是环保风险企业，一般不予授信。
这种情况导致目前国内绿色信贷的统计口径并不统一，比如浦发银行统计口径下该行的绿色信贷授信累计已经达到1000亿元，但兴业银行的统计口径下只有137亿元，两家规模相当的银行在绿色信贷业务的差别相距却甚远，但两家银行都是目前国内绿色信贷业务的先行者。“绿色信贷业务需要一个行业的标准，但这还要看监管层的安排。”郑大卫告诉记者。
不过郑大卫认为，目前国内绿色信贷业务推进的核心难点还在于银行的专业能力有限。“以复杂的CDM融资或者中间业务为例，如果银行对CDM市场不熟悉，或者对项目的投资期限、内部收益率等评估不准确，很容易就会发生判断失误。”
郑大卫告诉记者，一般授信业务，银行选择一个优质企业基本就不会有大的问题，但是绿色信贷融资，跟企业背景和资产规模没什么关系，主要依赖银行的专业判断能力，现在新能源的技术更新非常快，银行要么无法判断做不了该类业务，要么就容易发生坏账。
不过记者了解到，由于国内银行绿色信贷业务的推出时间并不长，目前业务的不良率并不高，浦发、兴业、交行等人士就表示该行目前还没有不良率，而为了引导国内银行进入该领域，目前国际金融公司还和多家银行建立了1：2比例风险分担机制来支持中小企业的绿色信贷融资，比如一家银行愿意拿出10亿元进行中小企业绿色信贷业务，国际金融公司就拿出5亿元来补偿可能发生的本金损失。
法国开发署（AFD）则和浦发银行、华夏银行、招商银行则进行了6000万欧元（一期），1.2亿欧元（二期）的绿色信贷低息转贷业务，由AFD提供资金，和中国财政部签署协议，三家银行代理财政部投放。
另外，银行要遭遇的尴尬还有来自直接融资的挑战。新日电动车是国内市场份额占10%左右的新能源企业，该公司副总胡刚却告诉记者，目前该行并没有银行融资，该行的融资计划是未来在中小板上市，并且和一些私募等战略机构合作，“相比银行融资，上市和战略投资者给企业带来的好处更多。”胡刚2009年12月29日告诉记者。而国内创业板上市的新能源企业正在增多，这些企业之前的银行融资都不多。
名词解释
绿色信贷（green-credit policy）是环保总局、人民银行、银监会三部门为了遏制高耗能高污染产业的盲目扩张，于2007年7月30日联合提出的一项全新的信贷政策。绿色信贷是将环保调控手段通过金融杠杆来具体实现。
赤道原则(the Equator Principles,简称EPs)是2002年10月世界银行下属的国际金融公司和荷兰银行，在伦敦召开的国际知名商业银行会议上，提出的一项企业贷款准则。这项准则利用金融杠杆环境保护项目的顺利实施，包括花旗、渣打、汇丰在内的40余家大型跨国银行已明确实行赤道原则，在贷款和项目资助中强调企业的环境和社会责任。
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