沪深两市辞旧迎新 2010主力博弈格局分析

　　核心提示：2009年最后一个交易日，消息面平偏多。包括证监会对股指期货获批传闻不置可否，两部委提高汽车以旧换新补贴标准。在今年的最后一个交易日，大盘走出了还算漂亮的走势，尾盘放量拉升，沪指全天收涨14.54点。在一系列利好消息刺激下，本周用"四连阳"结束了2009收官之战，那么在即将迎来的2010主力将如何布局，后市主力又将如何博弈？

　　一、影响主力行为的信息与解读

　　1、股指期货获批几无悬念，证监会拒发意见；

　　2、上海"四招齐出"遏制地价房价过快上涨；

　　3、为完善汽车以旧换新政策，提高政策吸引力，根据国务院常务会议精神，财政部、商务部联合印发了《关于调整汽车以旧换新补贴标准有关事项的通知》，明确了调整汽车以旧换新补贴标准的具体事项。

　　信息解读：关于"国务院已经批准了股指期货"的传闻，证监会拒发意见，他们并没有否认此传闻，这说明传闻确定性是较大的。如果国务院已经批准了股指期货那么推出也就是时间问题，股指期货一旦推出，为了控制话语权，那么大盘权重股的重要性更凸显出来。地方也开始出台政策压制房价，而国家再次提高汽车以旧换新补贴标准，这些都是调结构，拉动消费的具体举措。房价下来，消费上去，有利于经济的可持续发展。同时也进一步暗示消费概念的投资机会。

　　二、主力行为分析

　　1、基金：共振情绪指标45，主攻板块：消费、机械、金融、电力

　　短期行为：多空平衡，与散户博弈；

　　中长期行为：以防御为主。

　　根据德圣基金研究中心对基金仓位的测算数据可知，在11月下旬基金仓位达到86.39%的新高，此后接下来是三周的连续减持，截至12月17日仓位下降到81.5%左右，然后在12月24日的当周基金仓位开始反弹，上升到84.16%.

　　仔细观察可以发现，目前的股指水平已经回到11月中旬水平，但是基金仓位却没有回到那是的高位，可见基金仓位水平相对股指自11月中旬到现在是呈震荡下移，那么这就不排除此轮反弹是基金主力以拉升指数为目的上升。

　　另外，我们注意到本轮的反弹是在一系列利好消息的配合之下产生，从温总理再次强调刺激政策不能过早退出，工业企业利润上升，发电量增幅扩大，到股指期货获批的消息，这一系列的利好消息应该是给基金主力拉升指数制造了极大机会。

　　如果后市随着指数的上升，他们的仓位并未同比上升甚至下降那么这种可能性就更大了。那么这样的上升将不会持续多久，中期行情也将不容乐观。

　　2、QFII、热钱：共振情绪指标45，主攻板块：金融、地产、低碳、机械

　　短期行为：波段操作；

　　中长期行为：谨慎看多。

　　美元指数经过半个多月的反弹之后，在上周三、四、五出现回落，然而短暂的回落之后，近几日再次走强，可见没有反弹并未就此结束。

　　昨日央行最新数据显示，11月我国金融机构外汇占款新增2543亿元，仅低于9月份的4068亿，数据说明在11月份热钱依然在流入境内，加上二季度和三季度流入的1200多亿和400多亿，可推测目前依然有大量的热钱滞留在境内，而这些热钱长期来看很有可能是引爆危机的定时炸弹。

　　广东社科院专家黎友焕指出，"根据数据监测，在迪拜危机后的第三天，热钱流入内地的速度就开始放缓，而流出的速度则在加快，净流入额正日渐萎缩。"

　　事实上在迪拜危机发生之时，本栏就已经提示热钱将回流的可能性。近期迪拜危机再次升级，这些情况可能引发投资者风险意识的提升，使得目前并不便宜的新兴市场资产价格出现适度回归，热钱阶段性重新回归传统美元市场。

　　不过更长期来看，美元贬值是美联储以发展本国经济的长期策略，还有美元传统市场经济活力始终不及新兴市场，加上人民币长期升值趋势，热钱短暂流出之后再次流入境内依然是大趋势。

　　三、投资机会与风险

　　行为方向总结：今天是2009年最后一个交易日，消息面平偏多。包括证监会对股指期货获批传闻不置可否，两部委提高汽车以旧换新补贴标准。在今年的最后一个交易日，大盘走出了还算漂亮的走势，尾盘放量拉升，沪指全天收涨14.54点。在一系列利好消息刺激下，本周用"四连阳"结束了2009收官之战，那么在即将迎来的2010主力将如何布局？首先回顾今年以来的行情特点，今年在流动性的刺激之下题材股被大肆炒作，以至于今年行情分化极其严重，接近一半的个股超过了07年6124时候的价位，而股指却在2007年的一半，市盈率中位数为63倍，而平均市盈率仅26.5倍；其次纵观各主力机构处境，他们基本上都有8成以上仓位，且有一定浮盈，如果说09年是"打江山年"，那么2010年很有可能就是他们的"守江山年"，那么价值回归可能会是投资思路；第三是关于主力成本，2009年主力的成本大约在2700~2800这个区间，因此明年如果经济上不发生太大问题，他们基本是守住目前盈利的前提下再追求进一步增长，基于这种分析，明年很有可能是一个2800~3800之间，两头高中间低的大箱体震荡形态。

　　短期（1个月内）机会和风险：短期市场共振情绪指标为55.万隆股票热点跟踪系统提示短期热点板块为：农业、节能环保、低碳经济。

　　中期（1~3个月）机会和风险：中期市场共振情绪指标显示为45.万隆股票热点跟踪系统提示中期热点板块为：金融、机械、农业、低碳经济及资产注入重组预期个股。广州万隆