创业板最牛新股发行价被称发梦价 股民表示坚决不碰

　　第一批创业板公司上市时，动辄大几十倍的市盈率，被人戏称“市梦率”。这个称呼还在热乎着，又一个说法应运而生——第四批上市的公司中，世纪鼎利(300050)发行价高达88元，市盈率123.94倍。“发行价”简直成了“发梦价”。

　　史上最高：88元发行价被称“发梦价”

　　赛为智能 、华力创通、台基股份、合康变频、天源迪科、星辉车模、福瑞股份、世纪鼎利这8家创业板公司将于今日实施申购。这一批的8家公司不改创业板发行的“三高”现象，即高发行价、高发行市盈率、高募集资金。其中，世纪鼎利发行价高达88元/股。这一高过A股有史以来所有发行价的88元价格，采访中让股民称为“发梦价”。对应2008年净利润发行后市盈率高达123.94倍，则让有的投资者感慨：真是上百“杯杯具”。除了这只牛股，发行市盈率第二高为星辉车模的91.49倍；发行市盈率最低的合康变频，也有58.58倍。业内人士介绍：“今年以来发行的5只中小板股票的平均发行市盈率才56.4倍，而这8家公司的平均发行市盈率高达82.58倍，不仅比中小板高，也远高于第一批28家创业板公司的54.84倍”。此前，创业板中的红日药业，和中小板的洋河股份，分别以60元的发行价创出A股史上最高发行价。但就发行市盈率看，红日药业是49.18倍，洋河股份是36.36倍，均大大低于世纪鼎利。8家公司一起看下来，发行市盈率也均高于同行业平均市盈率水平。

　　价格离谱：市盈率124%高了两三倍

　　在这批8家公司中，发行价、发行市盈率和超募幅度最大的均为世纪鼎利，分别为88元/股、123.94倍、480%。这个“三高冠军”，究竟是何来头？公开资料和报道显示：这家位于珠海的企业，是一家国内领先的移动通信网络优化方案综合供应商。2007年、2008年营业收入分别较上年增长23.87%和104.95%。其中，移动网优测试分析系统产品销售为公司的主要收入来源。

　　据了解，世纪鼎利通讯主要客户集中于移动运营商,包括中国移动、中国联通和中国电信。“从上述信息来看，世纪鼎利与移动运营商之间，就像是"毛"和"皮"的关系。”昨天，南京一位业内人士对世纪鼎利的核心竞争力进行了“通俗翻译”：3G网络正式商用，为该公司提供了巨大的发展空间。未来成长性不错。但即便如此，88元、123.94倍的市盈率也实在太高了。

　　他举例介绍说，譬如在美国纳斯达克上市的亚信(2009年底与南京联创合并更名为“亚信联创”)，是全球收入和市值均位居第二大的电信软件解决方案提供商，在中国则以31%的市场份额位居绝对老大，昨天美国股票的价格也才28美元，市盈率54倍。由此他个人认为，就算世纪鼎利真的有公开资料显示的那么“牛”，也顶多对应40-50倍市盈率。

　　疯得可怕：资深股民表示坚决不碰

　　“疯狂、可怕”。这是南京资深股民余先生对世纪鼎利“发梦率”的评价。1995年入市的余先生，曾经在香港创业板投资过罗欣药业(08058)，成本大约1元钱，一直持有到5、6元。他认为，香港的创业板，要比内地的创业板规范和理性。

　　他认为，内地的创业板里肯定会有最后成功的，但目前大多价格被明显高估。像世纪鼎利的发行价，就大大出乎他的意料。他提醒散户注意，像当初开盘90多元的华谊兄弟，现在也不过50几元钱，创业板的大量股票，未来肯定会跌跌不休。

　　散户投资者郑先生告诉记者，真有这么高的价位，那为什么不上中小板呢？他注意到，世纪鼎利总股本才5400万股，而去年1-9月净利润非常高，接近8000万，“这种公司直接上中小板好了，总股本扩大，然后股价就下降了”。这么高的价格，上市后价格会不会有破发的风险呢？郑先生风趣地说：“还可以直接上100元，甚至200元嘛！一切皆有可能”，只要有资金炒作，但飙高后万一跌下来，那跌得就狠了，风险就不是小散户能承受得起的了。

　　今日申购：提醒降低打新收益预期

　　对于这一批再现“三高”的创业板股票，投资重点关注什么？山东神光金融研究所副所长李金龙表示，从估值看，8家公司还是偏高。A股主板市盈率也就30倍左右。所以，短期内他认为这批新股机会不会太大，尤其是对小股民来说，即使有获益空间，时间成本也比较高。

　　世纪证券创业板研究小组组长、分析师吕丽华则针对8家创业板公司的申购策略表示，网上申购时，若资金有限者，建议还是优选其中一些未来成长性相对较高、盈利能力相对较强的，而综合考虑该8家公司所拥有的核心技术、市场地位、行业增速等，比较看好合康变频、福瑞股份、星辉车模、华力创通。同时，投资者应降低新股申购收益预期。也就是说，在目前发行价、市盈率高位下，打新也要注意风险。

　　被网友称“最牛逃顶私募”的陕西裕泽投资总经理张亮，昨接受记者连线采访时表示，对第四批上市的创业板股票，他还是会投入部分资金打新。他个人认为，供求关系决定了现在创业板股票的发行首日不太可能出现“破发”。但从主板、中小板的规律来看，一旦股票发行数量较大，供大于求，再加上当时大盘的情况不好，就有可能“破发”。

　　定价机制：业内建议应进一步改进

　　这种“发梦价”，已大大挤压了二级市场的获利空间。“创业板发行价格屡创新高，背后是机构在博弈”，昨天一位业内人士向记者透露，发行价格高，看似是成长性得到了认可，但本质上是保荐机构、基金等机构共同推动的作用。因为现在的发行价格是询价制，而询价对象主要是网下申购的机构。机构怕报价太低，申购不上，而对于保荐等机构来说，当然也是发行价越高，费用就可能水涨船高。再加上创业板有高成长性的这个题材，所以就有很多空间可以“演绎”出高发行价。

　　机构的推动，说深点就是出于打新收益考虑。虽然对于机构买的新股有锁定期，但由于目前新股被暴炒，在这个期内，肯定也会获得超额收益，“其实，国外的新股发行也是询价的，但国内股市游资更喜欢炒创业板，盘子小，获利空间巨大”。在继续市场化定价的同时，业内人士建议，应对询价制进一步改进，并严加监管。