上投摩根：震荡波动是今年常态

　　CBN记者　程亮亮

　　上投摩根基金公司日前发布2010年投资策略报告认为，2010年是经济结构调整和升级关键年,震荡波动依然会是股市表现的常态。投资者应在经济复苏不同阶段，根据行业节奏把握内需启动、新兴产业和区域振兴等投资机会。

　　在经济步入稳定增长轨道之后，财政政策的主要着眼点将会放在调整经济结构上，水、电、气等资源品价格调整或将加速，促进节能减排和产业升级，其中东部地区向西部地区的产业转移、行业准入向民间资本开放、东部地区的产业升级以及新产业政策促进都会加快。

　　就市场关注的流动性话题，上投摩根判断，二季度可能会成为关键的加息时间窗。但即使加息也会采用小步调方式，并会根据经济相机抉择，流动性依然保持充裕。

　　对于A股市场的走势，上投摩根认为经历了2009年的上涨之后，目前A股市场的估值水平仍然合理，今年依靠上市公司的盈利增长，上涨仍有空间。资料显示，2009年新兴市场经济体整体增长1.8％，成熟市场经济萎缩3.2％，预计2010年新兴市场经济增长将超越成熟市场3.5％。而新兴市场和成熟市场经济增长的差异会吸引资金流入，利差和货币升值预期同样会加强资金流入强度。

　　但是A股市场的流通市值与储蓄存款之比降到历史低点，2010年90％左右市值都将流通，该比例将继续下降，从而制约了A股估值的提升，所以需要平衡布局以降低风险。此外，由于中小盘相对估值已经超过大牛市2007年的水平，在2010年市场风格有望向蓝筹股板块转换。

　　在今年“调结构、促消费”的政府工作重点下，应关注两条线：一是全年都有机会的行业，主要是城镇化消费升级带动的大消费板块（如汽车、家电、商业、旅游、食品等）和金融服务板块，此外，还有有利于政府调整经济结构的新兴战略产业（如低碳、新材料、新医药、IT等）和代表技术升级的装备制造等；另一条线是在2010年有阶段性机会的行业，包括上游资源、区域经济、央企整合等。