审批放宽应成强化基民利益契机

　　2009年牛市中共有120只左右新基金获批，募集总额度约4000亿元。随着新基金审批制的进一步放宽和市场化，2010年新基金获批的只数，很有可能在2009年的基础上翻番。在新基金审批市场化进程加快的情况下，基金公司以往那种主要靠新发基金来扩大规模的方式将难以为继，通过优良业绩吸引更多新投资者和留住老投资者，也就是重点从新基首发向老基持续营销转变，应成为未来基金营销重点。

　　按照原有的基金审批制，监管部门一般是按创新基金、QDII及传统产品三大类型来对上报的产品方案做分类处理，基金公司可同时上报三只产品，但由于股票型、混合型和债券型同属于传统产品，因此基金公司上报一直产品后，必须等到批文下发才能上报另一只产品，周期一般为三个月左右。新基金成为稀缺资源，这也造成基金公司获批一只新产品就拼尽全力扩大首发规模。而在新基金审批进一步放开后，未来基金公司将可以一次性上报5只产品，包括权益类、固定收益类、QDII基金、创新基金和一对多产品。

　　可以预料的是，新发基金审批的放宽将带来新基金首发数量井喷的局面，新基金作为稀缺资源的特征将大大弱化。在全年可能两三百只新基金推出的情况下，投资者难免有“审美疲劳”感，新基金首发募集额度上百亿或成明日黄花，一日售罄或比例配售的盛况更是难以重现江湖。在此种情况下，基金公司主要依靠首发来扩大管理总规模将不大现实，真正做好投资业绩，同时通过良好的服务不断吸引新的投资者和留住老投资者，将成为基金营销的重中之重，同时成为基金公司树立品牌和做大规模的不二法门。也就是说，基金营销的好与坏，是建立在投资业绩和服务上之上的，此种基金营销模式，基石即为持有人利益。不能给持有人带来良好的回报，新投资者唯恐避之而无不及，老投资者也会用脚投票，营销花样再多，再怎么使劲吆喝，可能也无济于事。管理层放宽新基金审批以促进市场良心竞争，用心可谓良苦。

　　反之，在原有的新基金作为稀缺资源的情况下，基金公司抱住一只新基金就是“宝”，获批之后不管市场环境合适不合适，投资者风险收益特征如何，基金公司只管动用一切可以动用的资源，从老总到一线市场营销人员全员出动，尤其是一些不具备品牌优势的中小基金公司，甚至是赔本赚吆喝，通过给银行超高的一次性激励和返点以刺激其销售的积极性，一些银行人员游说投资者“赎旧买新”，不仅造成人力、物力和财力浪费，还加剧了A股市场波动。而羊毛出在羊身上，新基金首发时的高昂费用，最终还是会通过各种方式摊派给持有人。在一场又一场基金营销的热闹场景背后，银行赚得笑靥如花，基金公司一掷千金，投资者的利益却被各方忽略。基金营销的出发点和回归点，都是为了基金公司扩大规模，挣足所谓的面子。

　　实际上，在发达国家的资本市场，基金公司扩大规模的途径，主要靠老基金的持续营销，而这又离不开良好的投资业绩和一流的服务。中国的基金行业在经历了前十年的跑马圈地后，下一个十年要想求得持续稳定的发展，在基金营销上面，首要的就是摒弃“重首发、拼首发”的传统，将基金营销的重点转到持续营销上来，一切营销的本源，都应该是持有人利益。就此而言，真诚地期待新基金审批进一步放开后，基金营销能够回归其本源。