预计80万~90万股市客户投资股指期货

　　国务院“原则上同意”推出股指期货的消息传出，市场人士便开始憧憬起期货业的美好未来。股指期货对期货行业将带来什么样的变局，业内人士描绘了美好蓝图，其中之一便是期市将告别“散户”时代转而进入“机构时代”。

　　根据中金所对未来涉足股指期货的投资者设置的“准入门槛”，参与股指期货交易的最低资金为50万元。由于是采用保证金交易，实际交易中进行满仓操作的客户无疑面临较大风险，所以真正的“门槛”可能远不止50万元。

　　这样看来，将来的股指期货投资者的组成还是以基金、券商自营、QFII等机构为主，这种结构为期货市场带来前所未有的资金量。南华期货总经理罗旭峰表示，“我们估计，证券市场上有实力做股指期货的客户大约在80万~90万。”

　　当然，来自证券方面的新客户群体也不会产生过大的“羊群效应”，即一窝蜂地涌入股指期货市场，其参与还要经过一个“观察期”。“最先来交易股指的证券客户，肯定是有素质的、对期货市场有兴趣的专业投资者，假定先期进入的有5%，那也有4万~5万的规模。”罗旭峰指出。

　　但这4万~5万的新客户，特别是其中的大型机构投资者，可能会使目前“散户为王”的客户结构有所改观。罗旭峰表示，“股指的上市将优化投资者结构、提升流动性，中国的期货市场将进入机构时代。”

　　与此同时，原有商品客户参与股指期货的比例可能相对较小。“按目前国内商品期货市场90万左右的客户群估算，资金足够参与股指的客户可能只有3%，约不到3万人。”罗旭峰介绍说。

　　对于这种预期，另一家期货公司的营销主管也较为认同，“同样是50万元资金，做股指只能做几手，但如果拿去做商品，某些品种可以做100手，所以从资金使用效率上说，不少原来的商品客户可能不会立即转为股指投资者。”

　　附表_海外市场股指期货推出前后股市走势对比

　　股指期货合约名称 推出时间 推出前后标的指数走势

　　印度SENSEX期指 2000年6月 推出前半年，标的指数保持上涨趋势，推出后短期下跌，但长期走势向好

　　台湾综合期指 1998年7月 东南亚金融危机后的熊市中推出，推前涨推后大跌

　　韩国KOSPI200期指 1996年5月 熊市中推出，前涨后跌，期指无法改变市场长期运行趋势

　　德国DAX期指 1990年11月 牛市中推出，推出前一年走势强劲，推出后一年走势减弱，但不改股市长牛格局

　　法国证协40期指 1988年11月 大熊市之后的调整期推出，多空双方拉锯后股指逼空上扬

　　日经225期指 1986年9月 牛市途中推出，推出后有小跌，但长期趋势不改

　　恒生指数期货 1986年5月 牛市中推出，推出前恒指突破新高，推出后调整两个月，后反弹上涨

　　金融时报100期指 1984年5月 推出前小涨推出后短调，其后连续17年牛市

　　标普500期指 1982年2月 推前涨，推后跌，但长期牛市随后到来