创业板新股定价有望回归市场

　　最高仅44.88%，创业板第三批新股首日涨幅再创新低。专家认为，创业板新股市盈率步步高升和首日涨幅持续收窄的鲜明对比，敲响了创业板新股定价的警钟，这将有望促使今后创业板IPO定价走向理性回归。

　　上周五，创业板第三批6只新股正式挂牌交易，截至收盘，6只新股中 涨幅最高的个股是新宇邦（300037），较发行价上涨44.88%，而涨幅最低的上海凯宝（300039）仅涨19.68%，6只新股挂牌首日的平均涨幅仅有31.98%。

　　第一批创业板28家公司上市时，虽然平均高达57倍的市盈率被市场广泛诟病，但在各路游资的疯狂追捧下，首日平均涨幅仍然高达106%。首日过后这28股走势仍然强势，受此影响，此后上市的创业板新股发行市盈率节节攀高，第二批8家公司达到了83倍，第三批6家公司虽有小幅回调，但相对来说仍然居高不下，依然达到了78倍，而第四批8家公司市盈率更是再攀新高，达到了创纪录的88.6倍。

　　然而和创业板新股发行市盈率的节节攀高形成鲜明对比的是，其上市的首日涨幅却持续收窄。第二批创业板上市后，创业板新股爆炒骤然降温，从首批28股首日平均涨幅的106%猛降至45.21%，第三批平均涨幅更是降到了上周五收出的31.98%。

　　“首日涨幅持续收窄，正是创业板发行定价估值过高的市场体现。”分析人士指出，首批28股106%的平均涨幅，实际上是游资制造出来的“非理性需求”推动的结果，是一种假象。这从深交所限制游资行为后，创业板新股首日涨幅骤降即可看出。该分析人士认为，限制了游资行为后，第二批和第三批创业板新股表现更接近于真实的市场定价。

　　“这说明，市场对创业板的高发行市盈率已经越来越不认同了，创业板的风险已经越来越高，而第四批创业板近90倍的市盈率，已经将其未来数年的成长性透支完毕。”上述分析人士呼吁，投资者最好不要参与创业板第四批新股的炒作。

　　不过，在这位分析人士看来，创业板新股首日涨幅持续收窄并非坏事，相反，在一系列现实数据的警示之下，今后上市的创业板公司为了避免陷入首日破发的危局，就必须在发行定价上给投资者足够的让利，这也将引领创业板的发行价和发行市盈率走向理性回归。

　　“首日涨幅收窄是好事，这有利于今后创业板发行市盈率走向理性下调，物极必反嘛。”该分析人士最后说。