俄铝上市冲刺 最高集资201亿港元

　　1月11日，俄罗斯联合铝业公司（UnitedCompanyRUSAL，下称“俄铝”）的香港主板上市计划终于出水。颇有传奇色彩的俄铝行政总裁OlegDeripaska并未现身香港，只通过书面表示，“俄铝上市为公司的长远发展树立了重要的里程碑”。

　　出席发布会的俄铝策略部副行政总裁ArtemVolynets解释说，此次俄铝在香港上市不是简单的融资，而是“为中国投资者以及中国经济提供了对冲商品价格风险的机会，而俄铝则可以进入世界上资金增长最快的市场，这是一种互惠互利的方式。”

　　对于市场最关注的负债问题，Artem Volynets打“保票”，强调公司目前财政状况非常稳健，有能力进一步取得项目贷款。

　　俄铝计划于1月27日在香港上市，发行16亿股，招股价介乎9.1-12.5港元，以配售形式发售，集资最多201亿港元。同时俄铝也已申请全球预托股份在巴黎Euronext专业板上市，不过还需要在发售完成后得到法国金融市场管理局批准。

　　四大机构认购40%

　　这是香港证监会首次只批准进行国际配售、禁止在一级市场公开发售的新股，并将二级市场的入场费提高至100万港元。俄铝在其长达1141页的上市文件中，也以红色字体指出，自己“并不符合在香港联合交易所有限公司主板合资格上市须通过的盈利测试。”

　　不过，由于俄铝市值庞大，而且收益超过5亿港元，经营活动现金流量为正，因此获批准在香港上市。

　　俄铝在2009年底与债权人订立协议，重组168亿美元的债务，将债务到期日整体延期至2013年。其目标是于2013年末季前偿还50亿美元债务，相当于总债务的1/3。

　　俄铝在上市文件中透露，“债务中相当重要的部分将于不足十个月之内到期。于2010年10月29日，除非本公司获延期，否则本公司必须偿还Vnesheconombank提供的45亿美元贷款。"

　　不过，ArtemVolynets11日强调，经过一轮削减成本及重整债务后，目前公司的财政状况非常稳健及良好，并有能力进一步取得项目贷款，“我们相信重组能把公司带回更好的财务状况，同时使股东继续受惠于已改善的资本负债和铝价上升等因素。”

　　俄铝此次上市的四大投资者认购此次全球发售40％的股份。包括俄罗斯联邦的Vnesheconombank将认购3.89亿港元，俄铝的财务顾问洛希尔(NathanielRothschild)的投资公司NRInvestments将认购5000万美元，亿万富翁JohnPaulson管理的对冲基金认购7.75亿港元，以及郭鹤年认购2000万美元。

　　俄铝上市后，大股东OlegDeripaska的持股量将降至47.6％，但仍牢牢掌握控制权，目前OlegDeripaska与前生意伙伴MichaelCherney在英国的股权诉讼仍未结束。当天ArtemVolynets避谈该诉讼对于俄铝的影响，仅表示目前难以预测诉讼结果。

　　强调受惠于中国经济发展

　　ArtemVolynets乐观表示，在中国的需求带动下，今年全球电解铝消费量将上升，环球经济复苏会刺激电解铝的需求。全球对铝需求将会上升9%，但生产却只有5%增长。从去年第四季开始，全球铝价已反弹，相信该趋势可持续。“俄铝与全球最大的铝消费国中国为邻，我们在西伯利亚最近的冶炼厂距离中国边境只有500公里。随着中国经济不断增长及随之而来的铝消费的上升，我们预计俄铝将是业内的主要受惠者之一。预计2025年，中国有超过2500万人由乡村迁向城市，中国及其他金砖四国的城市化和工业化预期将创造出对商品的重大需求。”ArtemVolynets说。

　　ArtemVolynets预计，“中国人均铝消费有潜力从现在的每人10公斤上升至类似其他工业国的20公斤以上。俄铝的策略包括继续集中于中国及其他亚洲主要市场直接销售，已为相关策略建立贸易路线，最近公司与中国北方工业公司达成于未来7年期间向其供应168万吨铝的合约便是证明。”

　　俄铝强调，自身的生产成本较低，而内地当地大部分企业都透过燃煤生产，成本比俄铝的水力发电要高，因此视中国为未来重点策略市场。作为全球最大的铝及氧化铝生产商，俄铝在2008年分别占全球铝及氧化铝的产量约11％与13％，超过80％的销售来自前苏联以外的地区，也是欧洲、日本和韩国最大的铝供应商。